股價(jià)跌了默多克就該減薪謝罪
    2008-08-22    作者:余豐慧     來(lái)源:上海證券報(bào)

  盡管新聞集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)谠鲩L(zhǎng),可也難逃股價(jià)隨大市下滑的命運(yùn)。為此,集團(tuán)在本周二遞交給美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)的文件中表示,默多克2008年總薪酬下滑14%,總裁和首席運(yùn)營(yíng)官車爾寧的薪酬比上財(cái)年下降了15%。
  筆者提請(qǐng)大家注意兩點(diǎn):一是雖然新聞集團(tuán)在2008年財(cái)年里股價(jià)下跌了29%,但是,新聞集團(tuán)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)27%。在截至6月30日的第四財(cái)政季度,新聞集團(tuán)凈利潤(rùn)為11.3億美元,合每股收益43美分;上年同期利潤(rùn)8.90億美元,合每股收益28美分。集團(tuán)收入增長(zhǎng)17%,至85.9億美元。二是在股價(jià)持續(xù)下跌的背景下,默多克8月15日購(gòu)買了11.7萬(wàn)多股的新聞集團(tuán)股票,車爾寧也購(gòu)買了超過(guò)33.4萬(wàn)股的公司股票。
  新聞集團(tuán)股價(jià)下跌,老板們自行減薪“謝罪”,并且購(gòu)買本公司股票的所作所為,體現(xiàn)出公司管理層接受市場(chǎng)“用腳投票”和內(nèi)部“用手投票”監(jiān)督的自覺(jué)性;反映了老板們與股民共進(jìn)退的經(jīng)營(yíng)管理理念。我始終覺(jué)得,衡量一個(gè)上市公司的經(jīng)營(yíng)管理優(yōu)良程度,應(yīng)有兩個(gè)重要方面,管理層薪酬應(yīng)該與這兩個(gè)方面掛鉤:一是內(nèi)部管理和財(cái)務(wù)狀況,即:資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金流、盈利水平、資產(chǎn)優(yōu)良狀況等;二是市場(chǎng)對(duì)其認(rèn)可程度,衡量的主要指標(biāo)是股價(jià)表現(xiàn)如何?
  反觀中國(guó)內(nèi)地的上市公司,上述內(nèi)外兩個(gè)方面的約束和監(jiān)督基本上是脫節(jié)的,上市公司老板們業(yè)績(jī)與股價(jià)波動(dòng)幾乎沒(méi)有聯(lián)系。一些A股上市公司從去年10月底以來(lái),股價(jià)下跌百分之幾百,而老板們的年薪卻毫發(fā)無(wú)損,有些還猛增上百萬(wàn),并且還振振有辭地說(shuō),公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)了(有些比同期還下降)。而年終給“主人們”(股東)的分紅則根本不成比例,幾乎沒(méi)有顧及股民們的利益。老實(shí)說(shuō),這是我國(guó)股市大起大落、異常波動(dòng)的原因之一,也是眾多股民過(guò)分投機(jī),不愿價(jià)值投資的原因之一。
  保持資本市場(chǎng)穩(wěn)定,防止股市大起大落,不但要構(gòu)建一個(gè)鼓勵(lì)價(jià)值長(zhǎng)期穩(wěn)定投資的市場(chǎng)投資主體,比如通過(guò)制度建設(shè),使目前的各類基金公司成為真正的機(jī)構(gòu)投資者而不是更大的機(jī)構(gòu)投機(jī)者;同時(shí),還要從約束上市公司著手,引導(dǎo)市場(chǎng)走向價(jià)值投資。現(xiàn)在進(jìn)入市場(chǎng)的大多數(shù)股民都想賺取股價(jià)漲落的差價(jià),上市公司有不可推卸的責(zé)任。每年盈利那么多,年終給股民分紅卻寥寥無(wú)幾,如何讓股民去長(zhǎng)期投資呢?當(dāng)然,這與監(jiān)管上的制度漏洞和缺失也是分不開(kāi)的。
  因此,我以為,通過(guò)制度建設(shè)催生真正的機(jī)構(gòu)投資者而不是大的投機(jī)者;通過(guò)完善上市公司制度,彌補(bǔ)監(jiān)管漏洞,促使上市公司加大分紅比例,促使上市公司老板們的腰包與股價(jià)波動(dòng)掛鉤,才談得上引導(dǎo)市場(chǎng)長(zhǎng)期價(jià)值投資,才會(huì)有資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定繁榮。

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