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扶不起的“兩房”又引新一輪危機?
2010-07-07   作者:  來源:中國新聞網(wǎng)
 

  扶不起的“兩房”日前終于被美證券交易委員會踢出了交易所的大門。中國政府和商業(yè)銀行所持的3700多億美元(傳聞中的更多)的“兩房”債券由此被深深“套牢”。有人斷言,美國這兩大房地產(chǎn)抵押貸款巨頭房利美和房地美如被就地正法,中國投資商將血本無歸。也有人稱,“兩房”債信評級未見“調(diào)低”態(tài)勢,損失甚微。
  日前,伴隨美國政府為中國買家作擔(dān)保一事的敲定,3700多億美元債券的命運又忽現(xiàn)柳暗花明。即便如此,“兩房”退市及其可能引發(fā)的傳導(dǎo)效應(yīng),依然令觀察者產(chǎn)生了“新一輪債務(wù)危機爆發(fā)”的憂慮。

  中國持券者暫時安全

  房利美和房地美“合情合理”地“退市”,作為“兩房”債券最大的海外持有者——中國投資者的不安情緒可想而知。但接受本報記者采訪的專家卻出乎意料地齊稱:憂慮大可不必!爸袊鵀椤畠煞俊瘬p失買單的可能性比較小。畢竟,讓‘兩房’一頭栽下的是股價慘跌的老問題,與‘債務(wù)’問題屬兩個不同概念!
  美國財政部日前公布的數(shù)據(jù)顯示,房利美及房地美共發(fā)行了約5萬億美元的債券及房貸擔(dān)保債券,外資持有的債券總值約1.3萬億美元。其中,中國投資者持有最多,達3760億美元;日本其次,為2282億美元;俄羅斯753億美元,排第三。中國香港及澳門特區(qū)政府或金融機構(gòu)也分別持有約195億美元和7.9億美元。
  由于不敵市場壓力,一些國家紛紛選擇“拋債”以求自保,迄今,只有中國和日本尚未“倒戈”!爱吘梗涝Y產(chǎn)的‘金融安全港’之名尚在!敝醒胴斀(jīng)大學(xué)銀行研究中心主任郭田勇對本報記者說:“更何況,美國政府日前已經(jīng)和中國有關(guān)方面簽署相關(guān)‘擔(dān)!瘲l款。盡管具體細節(jié)還不得而知,但收益會有所保證!惫镉抡J為,中國投資者可以暫時把心放到肚子里。
  盡管有美國政府作保,“兩房”債券并不會出現(xiàn)明顯的賬面損失,但“流動性”風(fēng)險還是令有關(guān)人士擔(dān)憂:3700多億美元債券被套牢,會否使在手的“兩房”債券完全失去創(chuàng)造財富所需要的流動性?
  對此,郭田勇分析稱,對于債券而言,“信用風(fēng)險”的殺傷力遠超“流動性”風(fēng)險。持有量大本身就意味著流動性低,但這并不會使中國債券持有者造成明顯損失。
  中國銀行全球金融市場部分析師石磊進一步解釋說,被歷史遺留問題困擾的“兩房”仍然在股價問題上膠著難下。但“兩房”的債信評級尚未出現(xiàn)下調(diào)趨勢,“只有‘債信’下調(diào),才能對其債券持有者造成致命打擊。”

  謹防“退市”風(fēng)險傳導(dǎo)

  即便中國持券者可暫獲心安,但這并不意味著“兩房”的命運走向不會給世界以及中國經(jīng)濟投下陰影。
  已經(jīng)為“兩房”掏了1450億美元腰包的美國政府還有巨山壓身:美國房地產(chǎn)業(yè)依舊難振,“兩房”就此被拖垮是小,由此引發(fā)傳導(dǎo)效應(yīng)是大!耙坏┢渌鹑跈C構(gòu)受制‘兩房’,美實體經(jīng)濟恐將迎來新一輪重創(chuàng)!惫镉抡J為,如果日后“兩房”經(jīng)營情況難有明顯改善,破產(chǎn)將成為現(xiàn)實!皩脮r,中國經(jīng)濟也將不可避免地受到牽連!
  退市之后的“兩房”能否迎來一絲曙光?目前看來,市場不但沒釋放出積極信號,反而一片衰色。實際上,盡管政策刺激不斷,美國房地產(chǎn)市場卻并無多大起色,仍在拖累美國經(jīng)濟增長。至今年5月,美房屋開工率繼續(xù)觸及5個月以來的低位;而老生!皣@”的失業(yè)率,同樣讓增購房屋一事成為枉然!耙蚨,‘兩房’退市也將觸及美國其他經(jīng)濟部門。傳導(dǎo)效應(yīng)或?qū)⒁l(fā)新一輪債務(wù)危機。”郭田勇判斷。
  因此,中國有關(guān)方面仍需“居安思危”。郭田勇告分析指出,傳導(dǎo)效應(yīng)有可能進一步威脅中國外需市場。因此,調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)一箭“始”發(fā),還需加力;對于外匯儲備結(jié)構(gòu)而言,在以“安全”為本的同時,還需更加靈活。
  對此,石磊的態(tài)度稍顯樂觀。他說,“兩房”退市很有可能是奧巴馬政府平息民怨的一步棋。目前,政府無限制地救援行動,已經(jīng)讓“收益集中化,風(fēng)險社會化”的民怨盛行!暗(jīng)濟由此二次探底的可能性應(yīng)該不大,畢竟,這僅是美國證交會的一次政策選擇!

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