周小川:央行出臺政策將考慮資本市場反應(yīng)
2010-12-20   作者:  來源:上海證券報
 
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    央行行長周小川日前在接受央視采訪時表示,央行盡量在作出政策的時候,把資本市場的反應(yīng)作為一種考慮、盡量地兼顧。但他同時強調(diào),少數(shù)的政策不見得能夠做到面面俱到,尤其是宏觀的決策,要站在更全局的立場、更總量的立場,把近期和中長期結(jié)合起來。
    周小川認為,盡管在資本市場發(fā)展的早期,貨幣政策會引發(fā)資本市場的大震蕩,但現(xiàn)在看,由于市場逐步認識到貨幣政策對整體經(jīng)濟調(diào)節(jié)的重要性,而除貨幣政策之外,國際、國內(nèi)的宏觀狀況也成為市場重要的參考,因而,市場對于貨幣政策取向的判斷力也在提高!艾F(xiàn)在來講,經(jīng)常是你政策還沒出臺,有一部分提前吸收了”,周小川說。
    正如周小川指出的,既然政策很少能夠做到全面兼顧,因此,每一項政策的出臺,都存在著不同程度的兩難,需要綜合考慮做出權(quán)衡。
    周小川表示,大的經(jīng)濟體中有不同的利益主體,因此想使得手里少數(shù)幾項貨幣政策的工具滿足所有不同利益群體的要求較為困難。例如,匯率升高,出口者可能抱怨,但對進口者有好處。
    除利益群體以外,周小川認為還要在整個經(jīng)濟的層面進行權(quán)衡。他表示,有些措施可能對增長好,但對物價不一定好,因此,在這種大板塊上需要權(quán)衡。此外,在時間跨度上,有些政策短期看好,但是對中長期不見得有利;而一些中長期看有利,短期可能還要忍受一點代價。
    周小川還特別提到,直接融資有較強的吸收風險能力,而間接融資吸收風險的能力較弱。盡管近年來中國在發(fā)展直接融資方面取得了非常大的發(fā)展,但在一個高儲蓄國家中,間接融資增長得也很快,所以這個比例關(guān)系的改變還不夠,加大直接融資比例方面還有巨大的空間。
    他指出,未來的直接融資主體中,一個很重要的力量是養(yǎng)老金,此外,股指投資基金和保險業(yè)也是主力。他表示,影子銀行、對沖基金和私募股權(quán)基金,都可以有穩(wěn)步的發(fā)展,但還要注意觀察。他同時表示,在推動直接融資發(fā)展方面需要一些改革措施,這些措施將能夠使直接融資和間接融資的比例關(guān)系發(fā)生進一步的轉(zhuǎn)變。
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