收緊流動性 準備金率或將頻繁上調
2011-01-17   作者:  來源:證券時報
 

    在市場等待醞釀中的差別準備金率的時候,央行卻再次統(tǒng)一上調了存款類金融機構的存款準備金率0.5個百分點,這充分說明當前對沖過剩流動性的形勢仍然非常嚴峻。業(yè)內人士分析稱,面對這種嚴峻的形勢,存款準備金率將會頻繁上調。
  瑞銀證券首席經濟學家汪濤指出,瑞銀證券此前已經預測央行今年會多次上調存款準備金率以收緊市場流動性。不過,汪濤認為此次上調存款準備金率與即將公布的經濟數(shù)據沒有太大關系。
  新增外匯占款大幅增加,加大了央行流動性管理難度。央行1月11日公布的數(shù)據顯示,我國2010年12月外匯占款為4033億元,較11月增加837億元,環(huán)比增27.03%,為2010年內第二高點。數(shù)據顯示,截至2010年12月底,我國外匯占款余額達22.56萬億元,2010年全年外匯占款增加2.97萬億。
  央行選擇繼續(xù)上調存款準備金率,而不是繼續(xù)加息,也有權衡政策利弊的考慮。在交通銀行首席經濟學家連平看來,今年中國經濟增長速度將有所回落,同時美國的利率水平較低,且全球流動性泛濫,低利率的貨幣政策較為多見,如果此時央行大幅度提高利率,與美國拉開差距,勢必導致資本流入的壓力加大。在美國沒有明顯加息之前,國內大幅加息的可能性比較小。
  農行戰(zhàn)略管理部總經理胡新智分析稱,2011年公開市場操作兩級市場收益率倒掛,將導致央票發(fā)行困難,這使得央行通過公開市場操作回收流動性的難度加大,央行可能更加依賴法定比率調整來回收流動性。
  央行有關人士也在多個場合表態(tài),央行將認真貫徹實施穩(wěn)健的貨幣政策,加強宏觀審慎管理,把好流動性總閘門,引導貨幣信貸總量合理增長,保持合理的社會融資規(guī)模。
  連平預測,今年第一季度加息1-2次可能性大,春節(jié)之前和春節(jié)之后都有可能上調。這是為了促使負利率狀態(tài)有所改善,縮小負利率程度。興業(yè)銀行資深經濟學家魯政委也認為,在央票回籠力度無法有效改善、超預期的外貿數(shù)據誘發(fā)升值預期的情況下,預計今年第一季度很可能需要以平均每月1次的頻率上調準備金率。
  針對銀行年初集中放貸的勢頭,中國社科院付立春認為,央行此次上調準備金率,是向市場傳達一個明確信號,就是今年商業(yè)銀行不能太多、太快地放貸,否則會有更為嚴厲的政策出臺。在銀行新增信貸規(guī)模相對固定的情況下,全年資產和信貸擴張速度有限,這將對銀行盈利產生略微負面的影響。

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