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經(jīng)濟(jì)參考報(bào)記者•吳黎華:3月11日,中國人民銀行行長周小川在接受記者采訪時(shí)表示,當(dāng)前利率政策還是一個(gè)需要重點(diǎn)使用的一項(xiàng)工具。
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  長達(dá)近20年的雙順差(經(jīng)常項(xiàng)目順差和資本項(xiàng)目順差),使中國國際收支不平衡已經(jīng)達(dá)到前所未有的程度。國際金融危機(jī)后的全球經(jīng)濟(jì)格局和中國經(jīng)濟(jì)的龐大體量意味著巨額雙順差格局已經(jīng)不具有可持續(xù)性!笆濉币(guī)劃中提到,“我國對(duì)外開放由出口和吸收外資為主轉(zhuǎn)向進(jìn)口和出口、吸收外資和對(duì)外投資并重”。這一“主動(dòng)調(diào)整”被解讀為雙順差困局的破題。 
  接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的人大代表、政協(xié)委員及業(yè)內(nèi)專家表示,中國雙順差與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不平衡緊密相連,而結(jié)構(gòu)調(diào)整是個(gè)長期過程,無法一蹴而就。不過就目前而言,理順外匯機(jī)制,讓外匯“走出去”,推動(dòng)進(jìn)口和中國企業(yè)海外投資,已經(jīng)刻不容緩。

  風(fēng)險(xiǎn):20年雙順差使中國面臨空前挑戰(zhàn)

  國家外匯管理局前不久公布的數(shù)據(jù)顯示,2010年全年,我國國際收支經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目(含凈誤差與遺漏)繼續(xù)呈現(xiàn)順差,國際儲(chǔ)備資產(chǎn)繼續(xù)增長。這意味著,從1990年至2010年,中國已經(jīng)保持長達(dá)近20年(除1992年、1993年、1998年外)的經(jīng)常項(xiàng)目順差和資本項(xiàng)目順差!
  事實(shí)上,不論是與日本、德國這樣大的經(jīng)濟(jì)體之間比較,還是與亞洲一些相對(duì)小些的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體比較,中國的國際收支結(jié)構(gòu)、雙順差持續(xù)近20年的基本格局都是世界上獨(dú)有的!
  兩會(huì)期間,多位代表委員以及專家均對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》表示,中國國際收支不平衡目前已經(jīng)達(dá)到前所未有的嚴(yán)重程度。長達(dá)近20年的雙順差格局,使中國經(jīng)濟(jì)陷入一個(gè)新的“增長的困局”,面臨空前嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)!
  首先,在中國當(dāng)前的一系列制度安排下,雙順差帶來的主要的風(fēng)險(xiǎn)就是外匯儲(chǔ)備貶值和貨幣供給過度增長。全國政協(xié)委員、國家開發(fā)銀行原副行長劉克崮說,多年來,我國國際貿(mào)易一直“出多進(jìn)少”,超量地對(duì)外提供了大量實(shí)物資產(chǎn),而獲得的僅是以美元為主的虛擬貨幣。在這個(gè)循環(huán)中,美國等其他國家的政府和人民實(shí)際上得到了更多的實(shí)惠,我們相應(yīng)地?cái)了一些錢,卻要面臨美元貶值的巨大風(fēng)險(xiǎn)!
  “最近幾年,我國的國際收支平衡狀況正逐步改善,但順差偏大仍然是引起流動(dòng)性偏多的重要因素。實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健貨幣政策的目標(biāo),還要繼續(xù)促進(jìn)國際收支基本平衡!比珖舜蟠、中國人民銀行行長助理郭慶平說。
  其次,雙順差也使得中國面臨更多國際壓力!半S著中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長和規(guī)模的不斷擴(kuò)大,世界經(jīng)濟(jì)對(duì)中國巨額經(jīng)常項(xiàng)目順差的承受力不斷減弱,結(jié)構(gòu)性調(diào)整的必要性不斷加強(qiáng),人民幣升值的國際壓力不斷加大,相應(yīng)地國際經(jīng)貿(mào)關(guān)系中的矛盾也日益尖銳。”聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會(huì)議官員梁國勇說!
  最后,多年來我國出口和引資的快速增長對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出了巨大貢獻(xiàn),但也付出了一定的成本,出現(xiàn)了資源消耗、環(huán)境污染、嚴(yán)重依賴外部需求等一系列問題。長期資源錯(cuò)配更是給中國經(jīng)濟(jì)帶來巨大的體制成本!
  “至于損失,表象上看是外匯儲(chǔ)備投資的風(fēng)險(xiǎn)和損失,人民幣升值帶來的外匯估值效應(yīng)的潛在損失以及升值對(duì)出口帶來的負(fù)面影響,但更深層次的是金融系統(tǒng)資源配置效率的損失,因?yàn)閮?chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資效率的不提高就意味著金融資源的錯(cuò)配或浪費(fèi)。”中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授王晉斌表示。

  根源:經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不平衡

  追溯中國雙順差的過程,可以發(fā)現(xiàn),上世紀(jì)90年代中國外匯儲(chǔ)備的積累主要來自資本項(xiàng)目盈余,或者更準(zhǔn)確地說,來自FDI(外商直接投資)。但是,從2005年開始,經(jīng)常項(xiàng)目盈余已經(jīng)超過FDI成為外匯儲(chǔ)備增長中最主要的力量。
  專家介紹說,中國經(jīng)濟(jì)起飛階段的雙順差有其特殊的歷史背景,那個(gè)階段的雙順差規(guī)模都比較小。真正值得關(guān)注的雙順差產(chǎn)生在中國加入世界貿(mào)易組織之后,由于國內(nèi)外市場(chǎng)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)、外國對(duì)華出口限制繼續(xù)存在等原因,中國出口增長遠(yuǎn)快于進(jìn)口,經(jīng)常項(xiàng)目順差大幅度增加;中國金融市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展壯大,豐厚的利潤和人民幣升值預(yù)期都吸引著外國資本持續(xù)加碼中國,資本項(xiàng)目保持順差,但順差規(guī)模波動(dòng)明顯。 
  儲(chǔ)蓄-投資缺口也被認(rèn)為是導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)常項(xiàng)目順差的重要原因。王晉斌就認(rèn)為,順差在根本上表明國內(nèi)儲(chǔ)蓄與投資關(guān)系的不平衡,國內(nèi)儲(chǔ)蓄大于國內(nèi)投資;而資本賬戶順差則帶來了資本儲(chǔ)蓄,進(jìn)一步加重了儲(chǔ)蓄與投資關(guān)系的不平衡。一方面,收入低、公共服務(wù)供給不足、社會(huì)保障不完善等因素共同導(dǎo)致全民儲(chǔ)蓄大動(dòng)員,另一方面,中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長的吸引力和上世紀(jì)80年代后期以來的大量吸收外資的優(yōu)惠政策,使外資大量進(jìn)入中國。 
  按照發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論,發(fā)展中國家應(yīng)該保持經(jīng)常項(xiàng)目赤字和資本項(xiàng)目盈余,通過利用外國儲(chǔ)蓄實(shí)現(xiàn)比單純利用國內(nèi)儲(chǔ)蓄更高的投資水平。雙順差表明,中國無論是通過FDI形式還是出口形式獲得的以美元為主的外匯,都沒有像其他發(fā)展中國家那樣用來購買外國的設(shè)備和技術(shù),而是又回到了美國政府的債券市場(chǎng)。
  “雙順差很大程度上反映了中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不平衡。中國的雙順差是同各種制度缺陷、價(jià)格扭曲、宏觀經(jīng)濟(jì)不平衡相聯(lián)系的!敝袊鐣(huì)科學(xué)院學(xué)部委員余永定指出。
  他指出,中國特色的出口導(dǎo)向發(fā)展戰(zhàn)略(推行優(yōu)惠政策引資的同時(shí),鼓勵(lì)出口限制進(jìn)口)建立了一種“創(chuàng)匯經(jīng)濟(jì)”,導(dǎo)致雙順差為特征的中國國際收支結(jié)構(gòu)的形成。此后,由于種種原因,中國在匯率政策、貿(mào)易政策上調(diào)整緩慢,使得中國的國際收支不平衡愈演愈烈。
  梁國勇也認(rèn)為,中國國際收支雙順差格局的持續(xù)有國際國內(nèi)很多方面的原因,根本上還是中國乃至全球經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性失衡,中國長期實(shí)施的利用外資和出口導(dǎo)向的發(fā)展戰(zhàn)略,以及人民幣匯率體制所共同決定的。

  破解:外匯亟待“走出去”

  “十二五”規(guī)劃中提到:“我國對(duì)外開放由出口和吸收外資為主轉(zhuǎn)向進(jìn)口和出口、吸收外資和對(duì)外投資并重”。這一“主動(dòng)調(diào)整”被解讀為雙順差困局終于破題!
  目前一個(gè)比較一致的思路是,減順差,不是通過壓出口、壓外資的手段實(shí)現(xiàn),而是通過擴(kuò)進(jìn)口和“走出去”的主動(dòng)調(diào)整來實(shí)現(xiàn),通過在此過程中對(duì)出口和引資的側(cè)重點(diǎn)從“數(shù)量”向“質(zhì)量”的轉(zhuǎn)變來實(shí)現(xiàn)!
  代表委員及專家表示,中國雙順差與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不平衡緊密相連,而結(jié)構(gòu)調(diào)整是個(gè)長期的過程,無法一蹴而就。不過目前而言,改革外匯管理體制,讓外匯“走出去”,推動(dòng)擴(kuò)進(jìn)口和中國企業(yè)海外投資,已經(jīng)刻不容緩。
  “用外匯擴(kuò)進(jìn)口,該用就用,放開了用!眲⒖酸恼f,建議確定國際收支平衡的方向,把外匯增量控制住,存量用出去。增量一時(shí)控制不住,不要急于壓縮出口,出口應(yīng)保持連續(xù)穩(wěn)健增長,不追求過快增長,也不盲目擴(kuò)進(jìn)口,擴(kuò)進(jìn)口要符合企業(yè)和市場(chǎng)的實(shí)際需要!
  劉克崮還說,目前,建議有關(guān)部門研究新的方式,比如運(yùn)用借款,定向發(fā)債,委托貸款等方式來改進(jìn)外匯資金供應(yīng)的方法和渠道。
  全國工商聯(lián)也表示,從實(shí)踐看,海外投資合作所需資金往往數(shù)額巨大,企業(yè)對(duì)外投資需要數(shù)量較多的貸款,而我國金融機(jī)構(gòu)普遍存在外匯存貸款比例嚴(yán)重失調(diào)的情況,外匯頭寸嚴(yán)重不足,企業(yè)對(duì)外投資一般只能從銀行貸到人民幣,再用人民幣去購匯,這樣企業(yè)投資面臨人民幣升值的匯率風(fēng)險(xiǎn),投資收益的不確定性影響了企業(yè)對(duì)外投資的積極性。建議發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的作用,運(yùn)作外匯儲(chǔ)備支持企業(yè)“走出去”。建議利用外匯儲(chǔ)備,設(shè)立海外產(chǎn)業(yè)投資基金。
  “從降低順差規(guī)模入手,漸進(jìn)地實(shí)現(xiàn)國際收支基本平衡的目標(biāo),是一條可行的路徑!绷簢卤硎,提高進(jìn)口是實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目基本平衡的關(guān)鍵,而促進(jìn)對(duì)外投資則是實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目基本平衡的關(guān)鍵。
  王晉斌表示,破解雙順差,客觀、有效的方法應(yīng)該是在“不恐懼、不盲求”的原則下,依靠增加國內(nèi)居民消費(fèi)、提升金融系統(tǒng)的效率和改變?yōu)槌隹诙隹、為就業(yè)而出口的對(duì)外發(fā)展戰(zhàn)略,在長期中漸進(jìn)降低、消化雙順差的態(tài)勢(shì)和壓力!
  梁國勇認(rèn)為,未來5到10年將是中國實(shí)現(xiàn)國際收支基本平衡的一個(gè)機(jī)遇期。要積極推動(dòng)人民幣市場(chǎng)化和國際化,進(jìn)一步完善匯率形成機(jī)制,改革外匯管理體制。國際收支基本平衡應(yīng)是長遠(yuǎn)目標(biāo)。國際收支平衡本身不是根本目的,其實(shí)現(xiàn)應(yīng)當(dāng)服務(wù)于中國經(jīng)濟(jì)長期、可持續(xù)增長的根本目標(biāo)。國際收支基本平衡的實(shí)現(xiàn)需要兼顧國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的需要和國際經(jīng)濟(jì)的制約,并與其他政策目標(biāo)平衡、協(xié)調(diào),服務(wù)于中國經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定增長的大局。

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