[博客]對(duì)新三板公司業(yè)績須持一份戒心
2011-05-11   作者:皮海洲  來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
 
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    隨著2010年年報(bào)披露完畢,創(chuàng)業(yè)板公司高成長的外衣再一次被褪去。統(tǒng)計(jì)顯示,2010年,創(chuàng)業(yè)板歸屬母公司股東的凈利潤增長率為30.31%;而同樣的指標(biāo),深證主板A股為40.91%,上證A股為37.15%,中小板為32.50%,創(chuàng)業(yè)板的成長性因此墊底。
  就在創(chuàng)業(yè)板墮落的同時(shí),“新三板”卻異軍突起。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《代辦系統(tǒng)股份報(bào)價(jià)公司2010年年報(bào)主要數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表》顯示,“新三板”81家掛牌企業(yè)平均實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤同比增長41%。而且這一指標(biāo)扣除了非經(jīng)常性損益,擠去了凈利潤中的水分。因此,與已上市的A股四大板塊相比,新三板公司的業(yè)績更勝一籌。
  新三板成為成長性最佳的“板塊”,這多少有些出人意料之外。本來,作為創(chuàng)業(yè)板、中小板公司來說,在股票上市募集了大量資金后,理應(yīng)表現(xiàn)出更好的成長性。然而事實(shí)卻是,成長性最好的是很少融資的新三板公司。這樣的結(jié)果不能不讓人質(zhì)疑企業(yè)上市與融資的必要性。既然沒有融資也沒有公開上市的新三板公司更有成長性,那么,企業(yè)還有必要上市融資嗎?因此,對(duì)于新三板公司所表現(xiàn)出來的優(yōu)異業(yè)績,投資者有必要保持一份戒心。
  當(dāng)然,出現(xiàn)這樣一種極不協(xié)調(diào)的局面,與創(chuàng)業(yè)板、中小板公司上市時(shí)的過度包裝有關(guān)。為了能夠成功上市,為了能夠獲得更高的發(fā)行價(jià)格,包括創(chuàng)業(yè)板、中小板在內(nèi)的一些新公司在上市過程中,都會(huì)對(duì)公司進(jìn)行包裝,把稻草說成黃金。這種包裝極大地透支了公司的成長性,使公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)在上市前表現(xiàn)出很大的成長性,而上市后業(yè)績變臉。由于創(chuàng)業(yè)板、中小板里有很多這樣的公司,從而削弱了創(chuàng)業(yè)板、中小板公司原本存在的成長性。目前在新三板掛牌的公司,都是在中小企業(yè)中挑選出來的,很多公司本來就符合創(chuàng)業(yè)板或中小板的上市條件,這些公司表現(xiàn)出一定的成長性,也在情理之中。
  不過,之所以要對(duì)新三板公司的業(yè)績保持一份戒心,是因?yàn)樵谝欢ǔ潭壬喜⒉荒芘懦氯骞緲I(yè)績優(yōu)異背后存在“做賬”的可能。只有在業(yè)績上表現(xiàn)出較高的成長性,新三板公司才有可能順利地轉(zhuǎn)板,并爭(zhēng)取獲得較高的新股發(fā)行價(jià)格。否則,新三板公司還未轉(zhuǎn)板之前就表現(xiàn)出成長性不佳,那么這樣的公司轉(zhuǎn)板就危險(xiǎn)了。所以,新三板公司在轉(zhuǎn)板之前必須保持良好的成長性。這也正是導(dǎo)致新三板公司成長性強(qiáng)于A股市場(chǎng)四大上市板塊的重要原因之一。對(duì)于這一點(diǎn),投資者務(wù)必要保持清醒的認(rèn)識(shí),不排除高成長的新三板公司轉(zhuǎn)板成功后出現(xiàn)業(yè)績變臉的可能,保持一份戒心是必要的。
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