6月28日,央行發(fā)行了20億元1年期央票,并將其發(fā)行利率上調(diào)9.63個(gè)基點(diǎn)至3.4982%。值得注意的是,目前我國(guó)1年期存款利率為3.25%,因此,連續(xù)兩周上調(diào)后的1年期央票利率則明顯高于存款利率25個(gè)基點(diǎn),這意味著,今年內(nèi)第三次加息已經(jīng)迫在眉睫。
“1年期央票利率繼續(xù)上行在一定程度上是受到二級(jí)市場(chǎng)利率倒逼的影響!币晃皇袌(chǎng)交易員對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》表示,目前二級(jí)市場(chǎng)1年期央票利率為3.75%,高于一級(jí)市場(chǎng)35個(gè)基點(diǎn)。
海通證券銀行業(yè)分析師佘閔華認(rèn)為,央票一、二級(jí)市場(chǎng)利率倒掛的困局短期內(nèi)很難改變,除非加息。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,一年期央票利率對(duì)加息有一定的標(biāo)桿作用。今年3月15日央行上調(diào)一年期央票利率20.2基點(diǎn)至3.1992%,高出當(dāng)時(shí)一年期定存利率19.92基點(diǎn),兩周后,央行即上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn),調(diào)整后一年期存款利率為3.25%。
據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示,上周央行實(shí)現(xiàn)凈投放820億元,本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金為1420億元,較上周830億元的到期量增加590億元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,考慮到本期央票發(fā)行依然維持在較低的水平,預(yù)計(jì)本周公開(kāi)市場(chǎng)將再次迎來(lái)單周的資金凈投放。而在此之前,公開(kāi)市場(chǎng)已連續(xù)6周實(shí)現(xiàn)凈投放,合計(jì)凈投放資金4940億元。“7月份公開(kāi)市場(chǎng)到期資金為3729億元,較6月減少了2290億元,這表明央行公開(kāi)市場(chǎng)的對(duì)沖壓力將有所緩和!辟荛h華進(jìn)一步稱(chēng)。
日前,中國(guó)國(guó)務(wù)院總理溫家寶在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)認(rèn)為,中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)總體良好,但通貨膨脹不可小視,必須把穩(wěn)定物價(jià)放在突出的位置!皟(nèi)地6月份通脹可能較高,相信會(huì)在下半年回落,但要控制在全年4%會(huì)有困難。”同時(shí)溫總理坦言,通過(guò)一系列調(diào)整,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將放慢至7%,目的是解決不平衡及不協(xié)調(diào)。
事實(shí)上,控通脹和保增長(zhǎng)如何取得平衡是央行考慮是否加息的關(guān)鍵所在!皬哪壳昂暧^(guān)高層對(duì)于控通脹依舊的高壓態(tài)度來(lái)看,貨幣政策緊縮仍是大方向!眹(guó)金證券銀行業(yè)研究員陳建剛指出,由于今年以來(lái)六次上調(diào)存準(zhǔn)率,目前國(guó)有大型銀行存準(zhǔn)率為21.5%,已接近市場(chǎng)公認(rèn)的“天花板”22%,因此,未來(lái)通過(guò)上調(diào)存準(zhǔn)率控制通脹的空間已經(jīng)不大。
中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為,“隨著金融市場(chǎng)擴(kuò)張和金融創(chuàng)新深化,傳統(tǒng)貨幣指標(biāo)將難以準(zhǔn)確衡量宏觀(guān)流動(dòng)性總量!边@意味著,數(shù)量型工具的調(diào)控效果已經(jīng)沒(méi)有太大空間了。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示:“此前數(shù)量型工具(調(diào)存準(zhǔn)率)對(duì)管理資金總量有直接效果,而價(jià)格型工具(加息)則在資金分配上有顯著效果,特別是針對(duì)資金使用結(jié)構(gòu)上的調(diào)整,同時(shí)也能更直接地抑制通脹!
興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為,下半年的貨幣政策將出現(xiàn)兩方向性調(diào)整即從緊縮轉(zhuǎn)向維穩(wěn),從總量控制轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性控制。