從中長期國家戰(zhàn)略發(fā)展的角度來看,“人民幣國際化”確實是中國經(jīng)濟繁榮昌盛的必由之路,也是解決規(guī)避既有“貨幣錨”機制缺陷的必要手段。
但千萬不能急于求成,要防止“好大喜功”的推進方式,因為這很容易讓我們陷入危險的“三元悖論”陷阱。若市場不斷開放、匯率還要保持穩(wěn)定,再加上貨幣政策不能像香港金融局那樣做到自律,那么,就會很容易爆發(fā)1997年所出現(xiàn)過的亞洲金融危機,或者會催生20世紀80年代后期出現(xiàn)過的“日本病”災難。因為當時日本政府借“廣場協(xié)議”的壓力而推進“日元國際化”浪潮所帶來的本幣不斷升值的效果,嚴重擠出了日本強大的實業(yè)力量,催生了虛擬經(jīng)濟非理性的繁榮程度,從而大大加快了泡沫經(jīng)濟崩潰的速度和風險。
我們也注意到,在人民幣國際化步伐加快的過程中,出現(xiàn)了值得注意的傾向:對于日益升值的人民幣的需求確實在不斷上升。外國通過中國的進口增加在大量地吸收人民幣,但我們卻沒有看到出去的人民幣在正常渠道中“回流”。相反,國內熱錢的比例卻在日益增加,人民幣升值的壓力不斷高漲,通脹壓力也在進一步積累,資產(chǎn)泡沫的隱患更在加劇。中國金融體系表面上還維持著高的收益,但資產(chǎn)負債結構的變化已經(jīng)讓它們難以抵擋外部可能出現(xiàn)的巨大沖擊。
為此,現(xiàn)在我們還是應該采取有序的人民幣國際化路徑,即先放開國內價格管制,然后強化國內金融體系的制度建設和金融產(chǎn)品的創(chuàng)新能力,接下來在實體經(jīng)濟發(fā)展繁榮的階段,去放開中國的資本市場,進而,在此基礎上,爭取以較快的速度,通過完善各種制度體系來協(xié)調由此帶來的內外沖突。最后,當我們具備“實力強大”、“金融發(fā)達”和“國際公認”等“貨幣錨”機制所需要的客觀條件時,會突然發(fā)現(xiàn)“人民幣國際化”推進和目標的實現(xiàn)是那么順其自然,得心應手!
要強調的是:這是一個最后形成的客觀結果,千萬不能在主觀上把它當作推動中國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展和確保國家安全的前提條件。否則,“東亞危機”的命運和“日本泡沫經(jīng)濟”崩潰的結局會讓我們變得更加不安全!從這個意義上講,今天第一步先通過上海國際金融中心建設,開展亞洲美元離岸業(yè)務,不僅能夠避開人民幣匯率目前沒有市場化和資本賬戶不開放的“硬傷”,而且,在某種程度上也能遏制國際上“中國威脅論”思潮的興風作浪。
這樣做,還能為人民幣國際化贏得寶貴的準備時間。等到我們的軟實力(經(jīng)濟強盛、人才薈萃、制度完善和金融創(chuàng)新等)打造出來以后,就可借用大家已經(jīng)在亞洲美元離岸市場中形成的合力,輕而易舉地轉入到人民幣國際化時代。