希臘旨在加快債券置換行動的一項緊急法案讓債權(quán)人和他們的代理律師為其潛在的深遠影響焦慮不已。
    這項法案將增加所謂的集體行動條款，即把多數(shù)債券持有人的意愿強加給少數(shù)債權(quán)人，這在新債券合約中很常見。但是希臘擬引入的集體行動條款所特有的追溯性受到爭議：投資者購買債券之初了解有可能會被迫接受違背自己意愿的債務(wù)重組是一回事；而眼看著手中的合約因上述原因而被單方面修改則是另外一回事。
    這就是希臘集體行動條款在固定收益投資者中引發(fā)激烈爭論的原因，也是為什么一些人擔(dān)心希臘正在開創(chuàng)一個先例，其結(jié)果將導(dǎo)致其他歐元區(qū)債券被投資者拋棄，進而引發(fā)官員們一直在極力避免的擴散風(fēng)險。
    如果希臘引入并動用新的集體行動條款，那就基本可以肯定會被視為強制性行為。這就違背了債務(wù)重組的“自愿”性質(zhì)，進而或引發(fā)32億美元的希臘債券違約保險──信用違約掉期(CDS)合約的支付并可能破壞市場穩(wěn)定。
    希臘使用集體行動條款可能帶來這樣的印象：其他陷入困境的歐元區(qū)國家、尤其是葡萄牙可能會效仿希臘的做法。上述兩種后果都與歐盟、歐洲央行及國際貨幣基金組織(IMF)組成的國際三方小組的努力背道而馳──它們一直希望希臘巨額債務(wù)負擔(dān)的削減能夠有序進行。
    到目前為止，許多市場參與者依然認為葡萄牙發(fā)生債務(wù)重組的可能性不大。但另一些人則警告，把希臘債務(wù)重組看作是極端個案的后果將是危險的。