海關(guān)總署10日公布的數(shù)據(jù)顯示,經(jīng)季節(jié)調(diào)整后2月出口同比增長僅為4%,明顯低于市場(chǎng)預(yù)期,而單月貿(mào)易逆差也達(dá)到314.8億美元的新高。加上9日公布的規(guī)模以上工業(yè)增加值、房地產(chǎn)開發(fā)和銷售、固定資產(chǎn)投資和消費(fèi)增速紛紛回落以及2月新增貸款低于去年同期,宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,經(jīng)濟(jì)增長放緩的跡象明顯。 與此同時(shí),2月PPI與去年同期持平,而CPI增速更是降至3.2%的低點(diǎn),結(jié)束了兩年來實(shí)際存款利率為負(fù)的現(xiàn)象。市場(chǎng)機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期,隨著經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹放緩的趨勢(shì)明朗,宏觀政策將有進(jìn)一步寬松的空間。
經(jīng)濟(jì)增長放緩跡象明顯
。苍轮袊隹冢保保矗矗穬|美元,進(jìn)口1459.6億美元,同比分別增長18.4%和39.6%。但由于去年2月份受春節(jié)長假影響導(dǎo)致基數(shù)偏低,使今年2月份我國進(jìn)出口名義同比增速較快。經(jīng)過季節(jié)調(diào)整后,2月份出口的同比增長速度僅為4%。其中,1-2月中國與最大的貿(mào)易伙伴歐盟的雙邊進(jìn)出口總值僅增長4.7%,顯示歐債危機(jī)等國際因素持續(xù)負(fù)面影響到外需。 規(guī)模以上工業(yè)增加值、投資和消費(fèi)增速也紛創(chuàng)新低。1-2月份,規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長11.4%,比2011年12月份回落1.4個(gè)百分點(diǎn);固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比增長21.5%,增速較去年全年回落2.3個(gè)百分點(diǎn);社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長14.7%,創(chuàng)12個(gè)月以來新低。 1-2月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速比2011年全年回落0.1個(gè)百分點(diǎn),其中住宅投資增速回落7個(gè)百分點(diǎn);商品房銷售面積同比下降14.0%,其中住宅銷售面積下降16.0%。房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)調(diào)整。 。苍滦略鲑J款為7107億元,略低于1月,但剔除新增票據(jù)融資后的實(shí)質(zhì)性新增貸款,較上月亦有明顯回落。 上述數(shù)據(jù)顯示,經(jīng)濟(jì)增長放緩跡象明顯。
通脹大幅回落前景溫和
而同樣是“下降”的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI增幅則令人感到一絲欣喜。2月CPI同比上漲3.2%,與1月份的4.5%相比,回落幅度超出市場(chǎng)預(yù)期。這是2010年10月以來CPI增幅首次降至4%以下,也是2010年7月以來的最低值,標(biāo)志著兩年來實(shí)際存款利率為負(fù)的現(xiàn)象終告結(jié)束。 去年7月,生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)PPI最高曾達(dá)到過同比上升7.5%,今年1月同比增速已下降到0.7%,而2月份則進(jìn)一步下降,與去年同期持平。 多家金融機(jī)構(gòu)在此間表示,2012年的通貨膨脹處在可控范圍內(nèi)。 渣打銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家李煒和王志浩在研究報(bào)告中提到,今年的豬肉供應(yīng)顯著改善,其上半年的價(jià)格增長應(yīng)該能夠繼續(xù)回落。摩根大通中國報(bào)告稱,國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格有明顯的回落趨勢(shì),而據(jù)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù),食品批發(fā)價(jià)格也已連續(xù)四周下跌。 穆迪經(jīng)濟(jì)分析師陳志雄稱,物價(jià)上漲在去年7月達(dá)到頂峰,CPI難以在很高的基礎(chǔ)上再度攀升。另外,考慮到PPI到CPI的傳導(dǎo),前者的低迷意味著企業(yè)不再面臨將成本上漲轉(zhuǎn)嫁給終端消費(fèi)者的壓力。 陳志雄表示,將通脹控制在4%以內(nèi)的目標(biāo)是可實(shí)現(xiàn)的。摩根大通報(bào)告也說,即便是可能出現(xiàn)的輸入性通脹、勞動(dòng)力成本上升、資源性產(chǎn)品定價(jià)政策改革等因素,也將不妨礙上述通脹目標(biāo)的達(dá)成。
宏觀政策有望謹(jǐn)慎寬松
摩根大通中國區(qū)全球市場(chǎng)主席李晶說,通脹壓力降低意味著中國政府將有更大的選擇范圍去實(shí)施舒緩措施,以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長下行的風(fēng)險(xiǎn)。渣打銀行的報(bào)告也稱,最新的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將支撐央行進(jìn)一步放松貨幣政策。 李晶表示,2012年通脹目標(biāo)設(shè)定得比預(yù)期要高,這為適度放松貨幣政策提供了空間。摩根大通的另一份報(bào)告稱,通脹壓力緩解、實(shí)際存款利率回到正數(shù)范圍也為貨幣政策提供更多的空間,可做出一些適度寬松的調(diào)整。巴克萊資本經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃益平和常健則預(yù)計(jì),謹(jǐn)慎寬松的貨幣政策和適度擴(kuò)張的財(cái)政政策將會(huì)確保2012年中國經(jīng)濟(jì)軟著陸。 自去年以來兩次下調(diào)的存款準(zhǔn)備金率被認(rèn)為將是央行手中的“利器”,上述金融機(jī)構(gòu)均預(yù)測(cè)存準(zhǔn)率會(huì)在年內(nèi)數(shù)次下調(diào)。巴克萊資本說,下調(diào)的時(shí)機(jī)和次數(shù)將取決于每月的流動(dòng)性狀況,而這受到每月的外匯流動(dòng)、公開市場(chǎng)操作和財(cái)政性存款額度等影響。而力度更大的利率調(diào)整,在摩根大通看來,將作為防止經(jīng)濟(jì)過度下滑的一種選擇提上議事日程,但可能性并不大。 李晶預(yù)測(cè)說,在財(cái)政政策方面,盡管2012年政府?dāng)M安排赤字人民幣8000億元略低于去年的8500億元,但保障房、醫(yī)療、教育和文化等涉及改善社會(huì)福利和民生的財(cái)政支出仍將會(huì)增加。巴克萊資本也說,提高社會(huì)保障水平和居民收入的詳細(xì)政策措施將會(huì)陸續(xù)推出,以實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大內(nèi)需的目標(biāo)。
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