昨日滬深兩市大幅調(diào)整，年內(nèi)低點2132點岌岌可危。在二季度經(jīng)濟持續(xù)探底的背景下，部分在投資者眼中的績優(yōu)股中報業(yè)績大幅低于預期，于是，對中報業(yè)績披露遭遇“地雷陣”的恐慌情緒迅速蔓延，“業(yè)績殺”正在兌現(xiàn)中�？梢哉f當前的A股正處于黎明前最黑暗的時刻，不過，在市場中充斥著絕望之時，或也正是希望星火孕育之時。
“業(yè)績殺”襲擊A股 “跌停潮”涌現(xiàn)
盡管上周末公布的二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)“看似”符合預期，但周一滬深市場對此的反應卻格外悲觀。7月16日，上證指數(shù)報收2147.96點，較前一交易日下跌37.94點或1.74%，并在盤中創(chuàng)出本輪調(diào)整新低，距離年初低點僅一步之遙；深成指報收9540.89點，跌幅顯著超越上證指數(shù)。滬綜指正穩(wěn)步向著“鉆石底”邁進，而前期表現(xiàn)較好的深成指也實現(xiàn)了向滬綜指的“無奈”回歸。不過，與指數(shù)相對穩(wěn)健的撤退相比，個股的表現(xiàn)則只能用“潰敗”來形容了。
據(jù)統(tǒng)計，除ST股之外，昨日滬深兩市跌停的個股數(shù)多達106只。在滬綜指下跌37.94點的情況下，黃線大幅低于白線，表明指數(shù)的跌幅遠不能代表個股下跌的慘烈程度。與之相對應的是，昨日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與中小板綜指分別下跌了4.74%和3.97%，在滬深主要指數(shù)中跌幅居前。
事實上，昨日個股的慘烈殺跌并非毫無征兆，隨著中報業(yè)績披露大幕的拉開，此前市場所擔心的業(yè)績“地雷陣”正在兌現(xiàn)，而目前的A股正步入“雷區(qū)”。
多原因致A股遭遇“黑色星期一”
如果僅從上周五公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)經(jīng)濟下行的程度基本符合市場預期，而上周五市場對經(jīng)濟數(shù)據(jù)的反應也較為平穩(wěn)。因此，本周一市場的大幅下挫以及個股的普跌確實超出預期。有分析人士認為，上周末刺激政策出臺預期的落空以及對實體經(jīng)濟下滑程度可能超預期的擔憂是滬深兩市遭遇“黑色星期一”的主要原因。
一方面，在二季度經(jīng)濟增速顯著放緩的背景下，上周末政策層面并未釋放出臺刺激經(jīng)濟增長措施的信號，這令投資者對經(jīng)濟前景的悲觀情緒有所加重。從二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，二季度GDP同比增長7.6%，與2008年四季度持平，環(huán)比增長1.8%，較2012年一季度的1.6%略微回升。但6月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.5%，低于市場預期的
9.8%。不過，二季度GDP同比增長并未低于管理層7.5%的經(jīng)濟增長目標。
上周末，國務院總理溫家寶到四川省成都市就當前經(jīng)濟形勢進行調(diào)研時指出，“目前我國經(jīng)濟增速仍在年初確定的預期目標區(qū)間內(nèi)，穩(wěn)增長政策措施正在見到成效”，同時也指出，“經(jīng)濟困難可能還會持續(xù)一段時間”。來自管理層的表態(tài)表明了兩點：一是上半年我國經(jīng)濟下行的程度仍在可接受范圍之內(nèi)，寄希望短期出臺類似2008年“四萬億”式的猛藥來提振經(jīng)濟并無必要；二是短期內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)下行的態(tài)勢或難以扭轉(zhuǎn)。加之上周末在二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐后管理層并未立即出臺刺激性的政策，在此背景下，投資者難免對國內(nèi)經(jīng)濟前景產(chǎn)生悲觀情緒。
另一方面，盡管二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)下滑幅度仍在預期之內(nèi)，但中報業(yè)績結果卻更為悲觀。這或表明經(jīng)濟的實際下行程度遠大于數(shù)據(jù)所顯示的。有分析認為，由于通脹和資產(chǎn)價格水平的快速下行，當前名義GDP增速的下滑程度要大大快于實際GDP增速的下滑。根據(jù)統(tǒng)計，2011年末我國的實際GDP增速為9.2%，2012年上半年為7.8%，下降幅度為1.4個百分點；而從名義GDP增速的角度來看，2011年末為16.7%，今年二季度末為9.6%，下降幅度達到了7.1個百分點，遠大于實際GDP增速下降的幅度。而由于工業(yè)增加值、企業(yè)收入、政府財政稅收增速等經(jīng)濟指標均主要受名義GDP而非實際GDP所影響，因此名義GDP增速的大幅度下滑，會造成實體經(jīng)濟中的政府、企業(yè)和居民對于經(jīng)濟下滑的感受程度遠遠大于實際GDP增速的下滑。而上市公司中報披露往往有“先報喜后報憂”的特點，如果僅僅是在中報業(yè)績披露大幕剛剛展開之時，業(yè)績地雷便已頻發(fā)引爆，那么投資者對整個7、8月份中報地雷的避險情緒顯然會持續(xù)增強。
此外，日前證監(jiān)會表態(tài)不會停發(fā)新股，而本周有8只新股申購，顯示擴容壓力仍然較大。在市場景氣度極低的背景下，市場的持續(xù)擴容將對投資者情緒形成顯著打壓，這或也是造成昨日市場極度低迷的主要原因之一。
當前或是黎明前最黑暗的時刻
歷史經(jīng)驗顯示，在一輪熊市的尾聲，個股下跌幅度都較為慘烈。周一，滬深兩市逾百只個股跌停，無論是周期股還是非周期股，均未能幸免，部分前期較為抗跌的績優(yōu)白馬股也紛紛補跌，市場漸近底部的特征已然明顯。
不過，即便是在昨日個股普跌的背景下，仍有部分個股維持了強勢，兩市有3只個股漲停，分別是羅頓發(fā)展、潛能恒信和開開實業(yè)，而永生投資、精華制藥等近期強勢股也漲幅居前。但上述個股的逆市上漲并不具備代表性，更多是一種資金的“借題發(fā)揮”，而廣州藥業(yè)盤中一度漲停，但尾盤急速下行，最終只上漲1.92%，也顯示資金對于這些“高高在上”的個股已經(jīng)產(chǎn)生了畏高的情緒，對一般投資者而言，追逐題材股的風險已然到了“高危區(qū)”。
值得注意的是，昨日中鐵二局和晉億實業(yè)等鐵路基建類股票逆市上漲，其中中鐵二局大漲6.50%。而資金對鐵路基建相關個股的關注也表明其對新一輪穩(wěn)增長政策出臺的期待。日前珠海樓市“雙限”松綁令胎死腹中，顯示管理層堅持房地產(chǎn)調(diào)控不動搖的決心。而考慮到我國經(jīng)濟下行態(tài)勢亟待止跌，盡管“四萬億”2.0版不太可能出臺，但加大財政投資已事成必然，在房地產(chǎn)投資受到抑制、新興產(chǎn)業(yè)尚無法帶動經(jīng)濟增速企穩(wěn)的情況下，加大“鐵公基”投資幾乎成為了必然選擇。
技術上看，目前滬綜指K線圖已接近M頭的尾端，指數(shù)下跌的空間相對較小，預計在2050點附近存在強支撐。不過，由于近期滬深兩市成交量遲遲未能有效放大，因此，何時市場真正實現(xiàn)止跌反彈仍需關注量能的變化。如果短期穩(wěn)增長政策不能迅速出臺，在業(yè)績地雷頻發(fā)的當下，市場仍難以扭轉(zhuǎn)弱勢。不過，中長期來看，目前A股已處于底部區(qū)域，未來隨著穩(wěn)增長政策的逐步出爐以及經(jīng)濟增長環(huán)比數(shù)據(jù)的回升，指數(shù)大幅下行的空間已較小，市場預期的反彈或也不遠。
有分析指出，本周末或下周，來自政策層面轉(zhuǎn)暖的信號即將釋放，而股票價格的持續(xù)下跌已基本兌現(xiàn)了“業(yè)績殺”的預期，7月底、8月初市場或有望迎來一波頗具規(guī)模的反彈。操作思路上，可先行配置此前超跌的中小盤股票博弈技術性反彈，而后再考慮重點配置周期板塊。