7月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)環(huán)比漲幅出現(xiàn)了4月份以來首次正增長(zhǎng)，人民銀行發(fā)布的報(bào)告預(yù)測(cè)從8月份起CPI同比漲幅將回升。盡管7月份是否就是本輪物價(jià)下行拐點(diǎn)尚存在爭(zhēng)議，不過經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)測(cè)，四季度CPI同比漲幅將明顯回升。
　　7月份CPI同比上漲1.8%，漲幅創(chuàng)下30個(gè)月新低，但是從分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，CPI趨于探底的跡象顯著。權(quán)重最大的食品價(jià)格7月份較6月份回落速度縮窄1.2個(gè)百分點(diǎn)。從商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)來看，截至8月5日，我國(guó)食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格已連續(xù)3周上漲，止跌企穩(wěn)只是時(shí)間問題�！�
　　影響上兩輪通貨膨脹的主要因素之一是豬肉價(jià)格。豬肉價(jià)格初步企穩(wěn)將加速食品價(jià)格回升。從環(huán)比看，7月份CPI豬肉跌幅已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月縮窄。從有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)的22省市豬肉平均價(jià)來看，7月份以來也穩(wěn)定在21.5元/公斤左右。鑒于之后豬肉將逐步進(jìn)入消費(fèi)旺季，再結(jié)合生產(chǎn)周期判斷，未來價(jià)格漸趨回升概率較大。
　　從市場(chǎng)預(yù)期來看，今年入夏以來，包括糧食主產(chǎn)區(qū)的東北，蔬菜生產(chǎn)大省山東，還有南方水果主種植區(qū)，均出現(xiàn)了頻繁的氣象災(zāi)害和病蟲害，這可能給投機(jī)商帶來炒作題材。另外受大旱影響，8月10日美國(guó)農(nóng)業(yè)部將2012/2013年度除棉花以外的主要農(nóng)作物小麥、粗糧、稻米、含油種子、糖的供應(yīng)預(yù)期均作了下調(diào)，此舉很可能進(jìn)一步引發(fā)國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲，這也加大了我國(guó)下半年平抑農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的難度。
　　食品價(jià)格還只是趨于止跌，7月份的非食品價(jià)格同比漲幅則創(chuàng)下了2001年以來7月份的歷史最高值。從細(xì)項(xiàng)看，居住類價(jià)格較上月同比上漲0.5個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上漲0.5%，是非食品價(jià)格上漲的主要拉動(dòng)力。水、電和燃?xì)鈨r(jià)格和住房租金環(huán)比均有較大漲幅。在國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格連續(xù)3次下調(diào)的情況下，水、電、燃料價(jià)格環(huán)比還大幅上漲了1.4%，顯示了前期各地推進(jìn)居民用戶資源品價(jià)格改革的持續(xù)影響。住房租金的上漲則可能與近期房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控有關(guān)。
　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，且幅度逐步擴(kuò)大，工業(yè)品向消費(fèi)品的價(jià)格傳導(dǎo)將導(dǎo)致CPI拐點(diǎn)后延。然而從國(guó)際通用的22種基本經(jīng)濟(jì)敏感商品期貨價(jià)格指數(shù)CRB來看，7月份該指數(shù)較6月份回升5.8%，8月以來連續(xù)上揚(yáng)，截至8日已上漲0.5%，說明國(guó)際大宗商品價(jià)格正在企穩(wěn)。從國(guó)內(nèi)看，動(dòng)力煤價(jià)格在止跌回穩(wěn)，成品油價(jià)格在8月份上調(diào)，7月份發(fā)電量增速反彈，表明企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)也有企穩(wěn)跡象。綜合多方因素考量，PPI探底可能即將完成，繼而會(huì)對(duì)CPI產(chǎn)生正影響。
　　再考慮到季節(jié)性因素的影響，未來數(shù)月CPI環(huán)比漲幅通常為正，下半年CPI同比漲幅將觸底反彈的可能性非常之大，明顯回升則很可能要到四季度才會(huì)出現(xiàn)。