齊魯證券半年IPO零記錄 挖回的保代多離職
2012-08-27   作者:見(jiàn)習(xí)記者 蔡俊  來(lái)源:理財(cái)周報(bào)
 
【字號(hào)

    去年還風(fēng)光無(wú)限的齊魯證券,今年卻面臨著業(yè)績(jī)重挫、高管變動(dòng)的震蕩局面。
  就在一年前,齊魯投行還頻繁從各家券商挖走25位保代,在此帶動(dòng)下,公司的業(yè)績(jī)水漲船高,一躍從中下游方陣擠進(jìn)券商前20名的行列。
  然而,去年還是一匹黑馬的齊魯投行,今年上半年的業(yè)績(jī)卻大幅下滑,不僅一單IPO項(xiàng)目未發(fā),縮水的收入也倒退回中下游的行業(yè)地位。同時(shí),齊魯投行的高層人員震動(dòng),三年內(nèi)換帥三次,頻繁的高管流動(dòng)讓外界對(duì)這家券商的穩(wěn)定性產(chǎn)生質(zhì)疑。
  究竟是什么原因造成齊魯投行的大起大落?市場(chǎng)一直有疑問(wèn)。
  理財(cái)周報(bào)記者曾多次聯(lián)系齊魯證券總部辦公室,但電話均未接聽(tīng),8月22日,記者來(lái)到齊魯證券在上海的辦事處,相關(guān)工作人員告訴記者公司因目前正處在緘默期,不太方便接受采訪,并表示總部的電話無(wú)人接聽(tīng),或許已表明了一種態(tài)度。
  此后,記者經(jīng)多次輾轉(zhuǎn)反側(cè),聯(lián)系到了齊魯證券的相關(guān)負(fù)責(zé)人,但在一番溝通之后,公司以采訪需董事高層同意而婉拒記者的提問(wèn)。
  不過(guò),如果我們追溯本源,從這場(chǎng)大起大落的源頭開(kāi)始,或許可以看出些端倪。

  拋物線的投行業(yè)績(jī)

  在默默徘徊中下游券商投行業(yè)務(wù)多年后,2011年,齊魯證券以黑馬的姿態(tài)突然出現(xiàn)在市場(chǎng)面前。
  根據(jù)年報(bào),公司去年總計(jì)完成16單承銷項(xiàng)目。其中IPO項(xiàng)目6單、增發(fā)1單、債券9單,項(xiàng)目總數(shù)超過(guò)2009年和2010年的總和,募集資金達(dá)到123.6億元,同比增長(zhǎng)38.25%。同時(shí),在水漲船高的數(shù)量與募資規(guī)模帶動(dòng)下,齊魯證券去年獲得承銷費(fèi)2.27億元,比2009年與2010年的總和還高出42.77%。
  尤其在投行業(yè)務(wù)最核心的領(lǐng)域IPO項(xiàng)目中,公司的突飛猛進(jìn)更為明顯。齊魯證券去年承銷6單IPO項(xiàng)目,而在此之前的2009年、2010年,公司兩年總計(jì)也只承銷3單。募集金額達(dá)到38.6億元,超過(guò)2009年與2010年總和的40.88%,獲得的承銷費(fèi)用高達(dá)2.17億元,同樣高于2009年和2010年總和的68.22%。
  縱觀齊魯證券在券商投行的地位,2010年,在67家有投行業(yè)務(wù)的券商中,齊魯投行只排在第40位,處于行業(yè)內(nèi)的中下游,不過(guò),2011年齊魯投行迅速崛起,在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加大、相繼有9家券商新增投行業(yè)務(wù)后,齊魯在76家券商投行中排名第20位,終于在中上游梯隊(duì)爭(zhēng)到了一席之地,提升速度顯著。
  市場(chǎng)普遍認(rèn)為,齊魯?shù)臉I(yè)績(jī)之所以能夠在短時(shí)間內(nèi)爆發(fā),其實(shí)與其去年的瘋狂挖角不無(wú)關(guān)系。
  據(jù)統(tǒng)計(jì),去年先后有25位保代分別跳槽至齊魯證券。2010年,公司的保代人數(shù)還是38位,但在去年人員“大補(bǔ)血”后,這個(gè)數(shù)字一下躥升到61位,其中新增保代人數(shù)占到總數(shù)量的41%。
  兵強(qiáng)馬壯之后,齊魯投行的業(yè)績(jī)于去年實(shí)現(xiàn)了立竿見(jiàn)影的效果,然而有誰(shuí)料到,僅僅半年不到,齊魯證券的投行業(yè)績(jī)卻出現(xiàn)了拋物線式的下墜。
  根據(jù)統(tǒng)計(jì),2012年前六個(gè)月,齊魯總計(jì)承銷12單項(xiàng)目,盡管數(shù)量上同比增加了5家,募集資金也有小幅上行,但在最核心的IPO領(lǐng)域,齊魯證券竟然顆粒無(wú)收。
  從歷史數(shù)據(jù)看,齊魯在2011年上半年發(fā)行IPO項(xiàng)目3單,募集資金達(dá)到67.7億元,承銷費(fèi)用實(shí)現(xiàn)1.14億元。然而,這些在2012上半年均為零。雖然齊魯證券今年在企業(yè)債上有所發(fā)力,9單項(xiàng)目比去年多出5單,但在日趨激烈的投行戰(zhàn)場(chǎng),多發(fā)行IPO項(xiàng)目賺取承銷費(fèi)才是投行業(yè)務(wù)最基本的保障。
  齊魯證券在上半年的承銷費(fèi)用為1717.29萬(wàn)元,這個(gè)數(shù)據(jù)同比縮水高達(dá)562%,在69家券商排名中,齊魯?shù)某袖N費(fèi)用僅僅排在第42位,一夜回到解放前,好不容易在去年擠進(jìn)中上游梯隊(duì),到了今年卻又重新掉落到中下游隊(duì)伍。
  這其中,去年新增的25位保代,除李黎明在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站已無(wú)記錄外,其余的24位,只有武利華、陳仕郴、付靈鈞等3人在“具體負(fù)責(zé)項(xiàng)目列表”的機(jī)構(gòu)名稱中,填有齊魯證券的名字,也就是說(shuō),僅這三人自加盟齊魯證券后有親自負(fù)責(zé)的保薦項(xiàng)目成功發(fā)行。

  走馬燈式的高管,從薛軍到鄧暉

  三年換帥三次,齊魯投行部的負(fù)責(zé)人走馬燈式地更換頻繁。
  2011年,齊魯證券相繼挖來(lái)25位保代,這其中最引人注目的,就要數(shù)從招商證券跳槽過(guò)來(lái)的李黎明。
  在去年3月跳槽齊魯證券之前,李黎明在招商證券的職務(wù)為投行部執(zhí)行董事,同時(shí)也是招商投行一個(gè)團(tuán)隊(duì)的團(tuán)隊(duì)長(zhǎng),管理七八個(gè)人員和兩位保代。在招商的7年時(shí)間里,李黎明善于再融資項(xiàng)目,參與過(guò)國(guó)光電器、星湖科技、南京醫(yī)藥等再融資項(xiàng)目,并且作為負(fù)責(zé)人,主導(dǎo)過(guò)萊鋼(已終止上市)股改、深南光(已改名為“中航地產(chǎn)”)增發(fā)、江西紙業(yè)(已改名為“中江地產(chǎn)”)并購(gòu)重組、四川長(zhǎng)虹分離債等項(xiàng)目。而最令他聲名鵲起的,卻要算招商輪船的IPO項(xiàng)目,當(dāng)年招商輪船以投資公司的名義上市,主營(yíng)業(yè)務(wù)均在海外,這在中國(guó)上市公司中屬于首例。
  而在轉(zhuǎn)投至齊魯證券后,李黎明的職位大大提升,他擔(dān)任總裁助理兼投行董事總經(jīng)理,還將招商證券的兩名同事陳春芳與劉勝民,招至齊魯麾下。劉勝民在招商時(shí)曾負(fù)責(zé)三項(xiàng)IPO項(xiàng)目和兩項(xiàng)增發(fā)項(xiàng)目,來(lái)到齊魯后,他擔(dān)任投行部的董事總經(jīng)理一職。
  投奔齊魯證券后,李黎明一上來(lái)就力推公司與廣東省農(nóng)墾集團(tuán)的合作,不僅為其發(fā)行規(guī)模超過(guò)20億元的企業(yè)債,而且,還為集團(tuán)旗下的橡膠、糖業(yè)公司提供IPO或借殼上市服務(wù)。
  可以說(shuō),李黎明咄咄逼人的氣勢(shì)與表現(xiàn)與當(dāng)時(shí)主管投行的薛軍形成了強(qiáng)烈的反差。
  為人低調(diào)的薛軍,風(fēng)格與李黎明截然相反。2008年來(lái)到齊魯之前,薛軍是在國(guó)信證券的投行部工作,在那一年,時(shí)任國(guó)信證券副總裁兼投行部總裁的張桂慶離開(kāi)國(guó)信,前往齊魯擔(dān)當(dāng)總裁一職,作為張桂慶的老部下,薛軍也追隨其來(lái)到齊魯,并委以負(fù)責(zé)投行業(yè)務(wù)的重任。
  一位與張桂慶共事多年的國(guó)信投行員工告訴記者,張桂慶當(dāng)時(shí)跳槽的原因很簡(jiǎn)單,就是因?yàn)辇R魯給的職位更高,而且在離開(kāi)后,他還挖了些人到齊魯證券。
  此后的時(shí)間里,薛軍重構(gòu)投行團(tuán)隊(duì),擴(kuò)張投行的人員數(shù)量,截至2009年,投行部人員達(dá)到109人,占總?cè)藬?shù)的4.23%,遠(yuǎn)超自營(yíng)、研究、資產(chǎn)管理部門。
  然而,人員規(guī)模的擴(kuò)張并未帶來(lái)業(yè)績(jī)的明顯上升,從2008年到2010年,齊魯投行在行業(yè)內(nèi)只能屬于中下游水平。一年之后,張桂慶離開(kāi)齊魯證券,接替者為原主管經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的副總裁鄧暉,鄧暉自出任后一直擔(dān)任總裁至今。
  “張桂慶的離開(kāi)是因?yàn)樯眢w原因,至于真實(shí)情況可能也另有原因”,一位曾在張桂慶手下做事并已離開(kāi)齊魯?shù)娜耸肯蛴浾弑硎尽?BR>  隨著張桂慶的離開(kāi),薛軍等原國(guó)信過(guò)來(lái)的人員去留也成為當(dāng)時(shí)關(guān)注的焦點(diǎn)。
  或許是李黎明任職后的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)無(wú)形中給了薛軍壓力,也或許是齊魯投行在保代大補(bǔ)充后,人員結(jié)構(gòu)發(fā)生調(diào)整,去年7月,薛軍被調(diào)整分管范圍,改由分管齊魯證券的直投公司——魯證投資管理有限公司。然而,僅僅4個(gè)月之后,薛軍就辭去齊魯?shù)穆殑?wù),跳槽到申銀萬(wàn)國(guó)(微博)擔(dān)當(dāng)總經(jīng)理助理一職。就此,李黎明接替薛軍的副總裁職務(wù),主管投行業(yè)務(wù)。
  天有不測(cè)風(fēng)云,有誰(shuí)料想到當(dāng)初高調(diào)的李黎明接任齊魯投行半年之后,就默然離場(chǎng)。
  今年4月,齊魯證券的副總裁李黎明匆匆離職,時(shí)值齊魯投行業(yè)務(wù)在2011年異軍突起,市場(chǎng)對(duì)其2012年的表現(xiàn)有所期待的節(jié)骨眼上離開(kāi),一時(shí)間有關(guān)其因涉嫌腐敗被捕的傳言甚囂塵上。
  一個(gè)月后,證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告,李黎明因涉嫌利用職務(wù)侵占招商證券3000余萬(wàn)元、內(nèi)幕交易漫步者股票、違規(guī)購(gòu)買所保薦的擬上市公司江西西林科股權(quán)行為等三項(xiàng)違法違規(guī)行為被立案調(diào)查。
  東窗事發(fā)后的李黎明被捕調(diào)查,齊魯證券的投行負(fù)責(zé)人位置則由總裁鄧暉親自接管。

  挖團(tuán)隊(duì)的模式

  從薛軍到李黎明再到鄧暉,三年三個(gè)投行負(fù)責(zé)人,齊魯證券的高管流動(dòng)率為何如此之高?
  從發(fā)展歷史看,齊魯證券的原來(lái)基礎(chǔ)薄弱,論體量在眾多券商中屬于小型,在競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈且同質(zhì)化嚴(yán)重的券商行業(yè),中小券商要想實(shí)現(xiàn)鯉魚跳龍門,發(fā)展成大券商,人員的因素就顯得特別重要。
  齊魯證券選擇的就是這條道路。2008年,他們從國(guó)信投行挖來(lái)張桂慶,當(dāng)時(shí)國(guó)信投行在他的帶領(lǐng)下,相繼幾年都在發(fā)行數(shù)量排列券商首位,尤其是中小板IPO的保薦項(xiàng)目遙遙領(lǐng)先同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,齊魯以總裁職位力邀其加盟,看中的就是張桂慶豐富的資源和經(jīng)驗(yàn)。
  然而,這種模式的弊端就在于挖來(lái)的團(tuán)隊(duì)一旦人員,特別是領(lǐng)頭人物有所變動(dòng),就會(huì)削弱團(tuán)隊(duì)的凝聚力。張桂慶從國(guó)信挖來(lái)部分人員到齊魯投行,但一年后自己離職,對(duì)那些舊部而言不可能沒(méi)有影響。之后,齊魯投行的業(yè)務(wù)一直做不上去,直到去年新團(tuán)隊(duì)的注入才讓齊魯異軍突起,新人來(lái)舊人去的結(jié)局在所難免。
  而接管投行業(yè)務(wù)的總裁鄧暉,先前也因在德邦、長(zhǎng)江、湘財(cái)鄧券商分管經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)出色而被挖至齊魯證券。在接替張桂慶出任總裁前,他主管的齊魯經(jīng)紀(jì)發(fā)展迅猛,是這種中小券商挖團(tuán)隊(duì)模式下較典型的案例。

  鄧暉時(shí)代的齊魯投行

  雖然李黎明的違規(guī)與齊魯證券無(wú)關(guān),但在高層震動(dòng)的影響下,鄧暉時(shí)代的齊魯投行面臨諸多挑戰(zhàn)。
  一位離開(kāi)齊魯投行的人士向記者表示,投行在今年確實(shí)有些人員離開(kāi),比如先前在公司分別工作2年、3年的保代艾可仁、陳正旭目前都已離職。
  記者從證監(jiān)會(huì)的網(wǎng)站上了解到,陳正旭進(jìn)入券商投行業(yè)已有15年,先后在南方證券、興業(yè)證券、安信證券任職,齊魯證券工作期間,曾具體負(fù)責(zé)過(guò)北京君正IPO項(xiàng)目、蘇州固锝定向增發(fā)等項(xiàng)目;而艾可仁,先前有在華泰證券工作經(jīng)歷,轉(zhuǎn)投齊魯后,負(fù)責(zé)過(guò)華宏科技的IPO項(xiàng)目。
  一位知情人士告訴記者,“其實(shí)早在李黎明離職前,齊魯總裁鄧暉就一直關(guān)注投行業(yè)務(wù),他希望能將投行業(yè)務(wù)盡快帶起來(lái),不過(guò),齊魯投行雖然去年表面的成績(jī)不錯(cuò),但再融資這塊的業(yè)績(jī)是有所下滑。由于鄧暉的性格比較要強(qiáng),他曾在會(huì)議上批評(píng)過(guò)李黎明,李黎明東窗事發(fā)后,鄧暉接管投行業(yè)務(wù),就順理成章了”。
  還有一種傳聞,是說(shuō)李黎明請(qǐng)辭后,因鄧暉是武漢人,公司曾有人提議他可以考慮憑人脈資源,從長(zhǎng)江證券請(qǐng)一位投行人士接管業(yè)務(wù)。不過(guò),業(yè)內(nèi)人士稱鄧暉精力充沛且個(gè)性較強(qiáng),且長(zhǎng)江證券近幾年的投行業(yè)務(wù)發(fā)展一般,所以從長(zhǎng)江挖角的可能性微乎其微。
  在接受記者的電話采訪時(shí),齊魯證券總裁的鄧暉也匆匆表示,“近期不會(huì)做調(diào)整”。
  而一位接近鄧暉的券商投行人士稱,鄧暉的個(gè)人能力強(qiáng),目前對(duì)齊魯投行這些年的變遷也有自己的看法,他親自接手投行,就是要先整頓內(nèi)部秩序,把李黎明留下的局面先收拾好。
   據(jù)統(tǒng)計(jì),下半年齊魯證券申報(bào)的IPO項(xiàng)目有16單,其中預(yù)披露1單、初審4單、落實(shí)反饋意見(jiàn)的有11單,數(shù)量與光大證券一樣,在券商儲(chǔ)備中排在第15位。

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