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    對于滿懷雄心壯志，四處挖角想要把投行業(yè)務(wù)做大做強(qiáng)的齊魯證券來說，2012年顯然是十分難熬的一年，伴隨著今年以來整個IPO市場的劇烈萎縮，急速擴(kuò)張的齊魯證券頗有措手不及的感覺：投行業(yè)務(wù)的“顆粒無收”、人事的大地震，都在考驗(yàn)著這家2011年以黑馬姿態(tài)崛起的券商。

　　擴(kuò)張生不逢時　投行業(yè)務(wù)折戟

　　對比2012年的齊魯證券和2011年的齊魯證券，讓人印象最為深刻的，是其在投行業(yè)務(wù)上的大滑坡——2012年迄今為止，齊魯證券在IPO承銷業(yè)務(wù)上顆粒無收。相比之下，在2011年，齊魯證券獲得了6單IPO項(xiàng)目，分別為龍生股份、贊宇科技、華宏科技、北京君正、豪邁科技和山東章鼓，募集資金合計(jì)達(dá)到了38.62億元，齊魯證券則收獲了2.17億元的承銷及保薦費(fèi)用，市場份額達(dá)到了1.64%，位列所有券商第20位。
　　另外，從證監(jiān)會最新一期披露的發(fā)審委和創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委申報企業(yè)的情況來看，截至今年9月6日，齊魯證券保薦的創(chuàng)業(yè)板IPO項(xiàng)目共計(jì)有11個，其中江蘇斯菲爾電氣股份有限公司和廈門精圖信息技術(shù)股份有限公司已經(jīng)通過發(fā)審會。而在主板和中小板項(xiàng)目中，截至9月6日，齊魯證券在深交所共計(jì)有9個申報項(xiàng)目，其中，常州光洋軸承已經(jīng)通過發(fā)審會，其余數(shù)家則仍處在初審和落實(shí)意見反饋中。也就是說，截至目前，齊魯證券所保薦的已通過發(fā)審會的IPO項(xiàng)目共計(jì)有3家，從目前IPO發(fā)審自8月份來就已經(jīng)事實(shí)上暫停的情況來看，齊魯證券今年在IPO項(xiàng)目數(shù)量上超過去年的幾率并不大。
　　來自證監(jiān)會的數(shù)據(jù)顯示，齊魯證券目前的投行從業(yè)人數(shù)共有223人，在列的保薦代表人則共有60位。而截至2011年2月底，齊魯證券才共有25位保薦代表人，也是說短短一年半時間內(nèi)，齊魯證券的保薦人代表數(shù)量暴增了140%。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，齊魯證券能夠在短時間內(nèi)四處挖角，吸引如此多的投行人士，與其高比例的項(xiàng)目提成制度有一定的關(guān)系。齊魯證券投行隊(duì)伍的迅速擴(kuò)張無疑會增加公司IPO項(xiàng)目的儲備數(shù)量，這也是其IPO承銷項(xiàng)目在去年大幅上升的原因之一。公開資料顯示，2009年6月至今，齊魯證券完成了9單IPO項(xiàng)目，其中有6單都是在2011年完成的。2010年齊魯投行只排在第40位，2011年迅速崛起，排名第20位，成為投行界的一匹黑馬。
　　然而，從IPO市場的表現(xiàn)情況來看，齊魯證券的這種不計(jì)成本的大擴(kuò)張似乎顯得有些“生不逢時”。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年全年，A股共計(jì)進(jìn)行了277宗IPO，首發(fā)募集資金2720億元。2011年前8個月，A股就進(jìn)行了207宗IPO，募集資金2007億元，券商則收獲了94億元的承銷及保薦費(fèi)用；相比之下，今年前8個月，A股只進(jìn)行了137宗IPO，募集資金僅為930億元，券商則收獲了45億元的承銷及保薦費(fèi)用。也就是說，今年前8個月，IPO的融資額同比下滑了54%，券商保薦及承銷收入則銳減了52%。在這種IPO市場整體大幅萎縮的情況下，齊魯證券“大躍進(jìn)”式的擴(kuò)張多少顯得不合時宜。

　　保代集體跳槽　齊魯再陷人事地震

　　除了投行業(yè)務(wù)上的大滑坡之外，屢屢傳出的劇烈的人事震蕩也在考驗(yàn)著齊魯證券。今年8月份，齊魯證券被曝出了投行大規(guī)模人員離職的消息。傳聞稱，齊魯證券深圳投行部人事出現(xiàn)劇烈震蕩，公司金牌保代陳正旭帶領(lǐng)投行部近30人投奔宏源證券，其中包括多名保薦人代表。公開資料顯示，陳正旭在齊魯證券工作兩年多的時間，期間保薦過兩個項(xiàng)目，包括一個IPO項(xiàng)目(北京君正)和一個非公開增發(fā)項(xiàng)目(固锝電子)，兩個項(xiàng)目都順利完成。來自證監(jiān)會網(wǎng)站的數(shù)據(jù)顯示，在齊魯證券的保薦人代表列表中，確已沒有陳正旭的名單在內(nèi)。
　　對于此次保代集體出走的原因，有傳聞稱，由于保代數(shù)量眾多，IPO市場卻出現(xiàn)萎縮，齊魯證券今年年初原計(jì)劃進(jìn)行一次薪酬改革，改革方案觸及了保代的固定薪酬部分，此舉雖未能成行，但已經(jīng)動搖了軍心。記者隨后就此事向齊魯證券的員工求證，對方表示不便透露。
　　除此之外，從2011年4月起，齊魯證券還通過勞動仲裁和法律訴訟等形式向2010年4月份離職的一名保薦代表人進(jìn)行索賠，其中包括違約金153.3萬元和經(jīng)濟(jì)損失1510萬元，合計(jì)1663萬元，在業(yè)內(nèi)引發(fā)了巨大的爭議。業(yè)界普遍認(rèn)為主要原因是該名員工在拿下保薦人資格的一個月后提出辭職，使得齊魯內(nèi)部非常不滿。

　　內(nèi)部治理蒙陰影

　　除了投行業(yè)務(wù)滑坡和人事動蕩之外，齊魯證券的內(nèi)部治理水平也遭到了質(zhì)疑。證監(jiān)會今年7月份公布了2012年度證券公司分類評價結(jié)果，其中，平安證券和齊魯證券則被從去年的AA級降為A級。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，平安證券和齊魯證券遭到降級，很有可能是與這兩家公司的內(nèi)部治理有關(guān)。平安證券去年有兩位保代因?yàn)閯倬吧胶邮录�遭到證監(jiān)會處罰，而齊魯證券投行部的李黎明則涉嫌內(nèi)幕交易和其他經(jīng)濟(jì)犯罪正在被調(diào)查。
　　2011年，原先主管齊魯證券投行部的副總裁薛軍轉(zhuǎn)投申銀萬國，而接任的正是來自招商證券的李黎明。李黎明在今年2月閃電離職，其后不久就爆出了涉嫌犯罪的丑聞。經(jīng)調(diào)查顯示，李黎明涉及的違法違規(guī)行為雖然是發(fā)生在其在招商證券任職時期，但齊魯證券投行部分負(fù)責(zé)人接二連三的更換，無疑對其在投行業(yè)務(wù)上的雄心壯志蒙上了陰影。
　　2011年4月份開始，市場開始傳言李黎明從齊魯證券離職是因受到調(diào)查，其間涉及PE腐敗、侵吞公司資產(chǎn)等。證監(jiān)會今年5月份通報了李黎明一案的情況，經(jīng)核查，2008年至2011年，李黎明作為招商證券保薦團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人，在負(fù)責(zé)保薦漫步者等多家公司證券發(fā)行項(xiàng)目的過程中，以自己實(shí)際持有股權(quán)并控制的上海嘉晨等名義，通過虛構(gòu)中介業(yè)務(wù)的方式，侵占招商證券公司資金3000余萬元。
　　此外，通報還顯示，2010年3月，李黎明在擔(dān)任江西西林科上市項(xiàng)目保薦團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人期間，以實(shí)際控制的上海嘉晨名義，出資3000萬元購買江西西林科5%股權(quán)。此外，李黎明還涉嫌在2011年3月漫步者年度利潤分配方案公布前夕，利用其弟弟的賬戶進(jìn)行了內(nèi)幕交易，買入281萬元，獲利9萬元。
　　在證監(jiān)會的通報中，將李黎明的行為定性為“證券公司投行業(yè)務(wù)中的害群之馬”，證監(jiān)會表示，李黎明一案涉案主體職位較高、涉案金額巨大、涉及業(yè)務(wù)單位較多、違法事項(xiàng)繁雜，具有較強(qiáng)的典型性。李黎明作為保薦代表人和較高層次的投行管理人員，置法律法規(guī)和職業(yè)操守于不顧，實(shí)施多種違法行為，破壞證券市場“公開、公平、公正”原則和正常秩序，侵害投資者合法權(quán)益，其行為相當(dāng)惡劣，性質(zhì)非常嚴(yán)重，現(xiàn)實(shí)警示意義特別突出。