[博客]利率市場化的關(guān)鍵在定價
2012-09-20   作者:楊再平  來源:經(jīng)濟參考報
 
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    近幾年,利率市場化的呼聲越來越高,可以說,利率市場化成為我們改革開放進程中勢在必行的動作。
  我們的實體經(jīng)濟已在很大程度上市場化,資金價格的市場化當然要跟進。對此,我們整個銀行業(yè)金融機構(gòu)是不是準備好了?
  利率市場化后,商業(yè)銀行有了定價權(quán),這種定價的自主權(quán)對商業(yè)銀行而言,與其說是得到了一種權(quán)利,恐怕更是一種挑戰(zhàn)。這種挑戰(zhàn),猶如長期被關(guān)在籠子里的動物“放生”所面臨的挑戰(zhàn),“放生”后的動物往往需要有相當長一段時間才能適應生存環(huán)境的變化。我們的商業(yè)銀行一定要意識到這種挑戰(zhàn)。
  就“利率市場化定價決策”而言,商業(yè)銀行需要認識到以下幾點:
  其一,利率市場化后,商業(yè)銀行有了定價自主權(quán),并不意味著可以隨意定價,而是必須遵循一定的市場價格規(guī)律及其所決定的規(guī)則。利率市場化后,與其說我們是去制定價格,不如說我們是去發(fā)現(xiàn)價格。而且這個價格首先是市場發(fā)現(xiàn)的,然后再由商業(yè)銀行去發(fā)現(xiàn)市場所發(fā)現(xiàn)的價格。因此,認識相應的規(guī)律及其規(guī)則很重要。
  其二,要準確地把握定價規(guī)律及其所決定的規(guī)則,既要研究市場價格一般規(guī)律,還要研究金融市場價格特殊規(guī)律。
  其三,不同市場結(jié)構(gòu)及態(tài)勢決定不同定價規(guī)則及其行為。認識金融市場價格的特殊規(guī)律,還要研究市場結(jié)構(gòu)。世界上不存在完全競爭的銀行業(yè),我們的銀行業(yè)已經(jīng)不是完全壟斷的市場結(jié)構(gòu),將來也不可能成為完全競爭的市場結(jié)構(gòu)。這是基本事實,也是基本常識。所以,我們要研究壟斷競爭市場結(jié)構(gòu)下的定價規(guī)律及其規(guī)則。
  其四,利率市場化定價決策,是一個復雜開放系統(tǒng)中的系統(tǒng)決策,需要充分“知己知彼”,方可“百戰(zhàn)不殆”。
  一提到定價策略,似乎主觀能動性多一些,實際上不是這樣。利率市場化定價要素中的每一個要素,主觀能動性都有它的限度。從系統(tǒng)論觀點來看,定價屬于開放系統(tǒng)當中的系統(tǒng)決策。
  通常“市場基準價格+經(jīng)營成本+風險溢價+目標利潤”四部分,每一部分都很大程度上取決于復雜的外生因素及系統(tǒng),只有充分認識了那些復雜的外生因素及系統(tǒng),才可能作出科學的定價決策。
  其五,利率市場化下的競爭性定價或價格競爭,無規(guī)則、無協(xié)調(diào),陷于“惡性競爭”混戰(zhàn),后果不堪設想,必須建立相應的同業(yè)規(guī)則和協(xié)調(diào)機制。
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