10月9日,南京醫(yī)藥公告稱,以8338.4萬元向江蘇紅石科技實(shí)業(yè)有限公司(下稱紅石科技)轉(zhuǎn)讓所持有的南京醫(yī)藥國(guó)際健康產(chǎn)業(yè)有限公司(下稱南藥國(guó)際)40%股權(quán)。
此后,南京醫(yī)藥將不再持有南藥國(guó)際股權(quán),而南藥國(guó)際旗下的醫(yī)藥資產(chǎn)則全部落入紅石科技囊中,這對(duì)于2009年12月成立的南藥國(guó)際來說,從國(guó)有到私有化只經(jīng)歷了不足3年時(shí)間,個(gè)中玄機(jī)令人生疑。
南京醫(yī)藥精心策劃的一盤“棋局”,在南藥國(guó)際拱手讓人之后亦逐漸顯露出每一步“出棋”的真實(shí)意義。
紅石科技“坐享其成”
南京醫(yī)藥公告稱,此次轉(zhuǎn)讓南藥國(guó)際股權(quán),原因是公司于今年9月16日與南京醫(yī)藥集團(tuán)、Alliance Healthcare Asia Pacific
Linited、Alliance Boots Holdings
Limited(下稱聯(lián)合博姿)正式簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。
根據(jù)國(guó)家發(fā)改委及商務(wù)部聯(lián)合發(fā)布的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》規(guī)定,公司需對(duì)目前部分禁止和限制外資進(jìn)入的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行剝離。
因南藥國(guó)際控股的南京同仁堂藥業(yè)有限責(zé)任公司(下稱南京同仁堂)、南京同仁堂黃山精制藥業(yè)有限公司(下稱同仁堂黃山)、南京同仁堂洪澤中藥材科技有限公司(下稱同仁堂洪澤),涉及傳統(tǒng)中藥飲片炮制技術(shù)的應(yīng)用及中成藥秘方產(chǎn)品的生產(chǎn),屬政策規(guī)定外資不得投資的行業(yè)。
而南京醫(yī)藥轉(zhuǎn)讓所持有的全部南藥國(guó)際40%股權(quán),將有助于推進(jìn)雙方合作。
南京醫(yī)藥持有南藥國(guó)際40%股權(quán),而紅石科技則占比60%。按照優(yōu)先受讓原則,紅石科技理所當(dāng)然地成為南藥國(guó)際40%股權(quán)的受讓方。
而8338.4萬元的轉(zhuǎn)讓價(jià)格,對(duì)于南京醫(yī)藥的投入來說,究竟是不是筆劃算的買賣呢?
南藥國(guó)際的原名是南京祺康置業(yè)發(fā)展有限公司(下稱祺康置業(yè)),成立于2009年12月,原注冊(cè)資本1000萬元,南京醫(yī)藥出資900萬元,上海天澤源投資有限公司(下稱上海天澤源)出資100萬元。去年8月16日,南京醫(yī)藥受讓了后者的10%股權(quán)。
2011年11月8日,南京醫(yī)藥對(duì)祺康置業(yè)增資8000萬元,并更名為南藥國(guó)際。
一個(gè)月之后,紅石科技悄然出場(chǎng)。當(dāng)年12月9日,
紅石科技對(duì)南藥國(guó)際單方面增資1.35億元,此后,南藥國(guó)際股權(quán)結(jié)構(gòu)變成紅石科技持股60%,成為第一大股東,而原來100%控股的南京醫(yī)藥持股比例下降為40%,淪為第二大股東。
時(shí)至今日,紅石科技再次受讓南京醫(yī)藥持有的南藥國(guó)際40%股權(quán),不到一年的時(shí)間里,即全面掌控南藥國(guó)際,并持有了南藥國(guó)際旗下的南京同仁堂等醫(yī)藥資產(chǎn),原本屬于國(guó)資背景的南京同仁堂醫(yī)藥資產(chǎn)被徹底私有化。
上海一位基金經(jīng)理直言,即使按照南京醫(yī)藥9000萬元的投入來看,8338.4萬元的轉(zhuǎn)讓款也是不劃算的,“南京同仁堂采用的商標(biāo)為‘樂家老鋪’,同樣為‘中國(guó)馳名商標(biāo)’,光是同仁堂三個(gè)字就是響當(dāng)當(dāng)?shù)钠放疲缃褶D(zhuǎn)眼變?yōu)樗接,令人惋惜”?BR> 成立于2005年4月的紅石科技注冊(cè)在南京市白下區(qū)苜蓿園大街西6號(hào),法定代表人袁人牛,注冊(cè)資本4000萬元。目前股權(quán)比例為袁人牛出資2800萬元,占比70%;南京匯保豐電子科技有限公司出資1200萬元,占比30%。
“紅石科技4000萬元的注冊(cè)資本,花了1.35億元增資,這次再出8338.4萬元進(jìn)行收購(gòu),不知道這些錢來自哪里?”上述基金經(jīng)理告訴記者,且不談是否涉嫌國(guó)有資產(chǎn)流失,就是看南京同仁堂醫(yī)藥資產(chǎn)的剝離,對(duì)于南京醫(yī)藥的品牌形象來說就是一個(gè)失敗!暗扔谀暇﹪(guó)資苦心經(jīng)營(yíng)多年的‘樂家老鋪’,轉(zhuǎn)眼讓一個(gè)民資企業(yè)坐享其成,這對(duì)于南京醫(yī)藥的投資者來說也是不公平的。”
轉(zhuǎn)讓玄機(jī)
光是看南京醫(yī)藥的公告,很難看出南藥國(guó)際被剝離的真實(shí)意圖,但是仔細(xì)梳理之后可以發(fā)現(xiàn),轉(zhuǎn)讓南藥國(guó)際的每一步都經(jīng)過了精心的設(shè)計(jì)。
2011年12月10日,南京醫(yī)藥公布公告稱,將向南藥國(guó)際轉(zhuǎn)讓企業(yè)旗下六家控股子企業(yè)股權(quán)。
值得注意的是,這個(gè)時(shí)間剛好是紅石科技對(duì)南藥國(guó)際單方面增資1.35億元之后的第一天,南京醫(yī)藥即開始向南藥國(guó)際轉(zhuǎn)移南京同仁堂醫(yī)藥資產(chǎn)。
既然要轉(zhuǎn)讓南藥國(guó)際資產(chǎn),南京醫(yī)藥緣何還要在2011年11月8日對(duì)其進(jìn)行8000萬元的增資呢?緣何又會(huì)在一個(gè)月之后引入紅石科技呢?
此次轉(zhuǎn)讓的六家控股子企業(yè)分別是南京同仁堂100%股權(quán)、同仁堂黃山58.96%股權(quán)、同仁堂洪澤87%股權(quán)、四川南藥川江醫(yī)藥有限公司93.6%股權(quán)、徐州醫(yī)藥股份有限公司81.07%股權(quán)和南京生命能科技開發(fā)有限公司55%股權(quán)。
轉(zhuǎn)讓完成后,南京醫(yī)藥僅持有徐州醫(yī)藥5%股權(quán),不再持有其余5家子公司股權(quán)。更值得注意的是,在本次轉(zhuǎn)讓中,同仁堂黃山和同仁堂洪澤的轉(zhuǎn)讓價(jià)格僅為1元。
對(duì)于1元轉(zhuǎn)讓的媒體質(zhì)疑,南京醫(yī)藥稱同仁堂黃山和同仁堂洪澤經(jīng)評(píng)估后凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù),已資不抵債,因此協(xié)商后轉(zhuǎn)讓價(jià)為1元。另外,由于將與聯(lián)合博姿公司合作,涉及中藥秘方的保護(hù)規(guī)定,因此剝離是正常行為。
但是,一位醫(yī)藥行業(yè)研究員直言,即使是同仁堂三個(gè)字,也不止1元錢,“即使南京同仁堂僅持有樂家老鋪的商標(biāo),南京醫(yī)藥7287.87萬元就全部剝離相關(guān)資產(chǎn)也是不應(yīng)該的,何況現(xiàn)在樂家老鋪已經(jīng)成為紅石科技持有,百年品牌瞬間被私有化,這個(gè)責(zé)任應(yīng)該誰來承擔(dān)呢?”
在轉(zhuǎn)讓完南京同仁堂等6家子公司之后,南京醫(yī)藥此次終于全部轉(zhuǎn)讓南藥國(guó)際股權(quán),紅石科技僅用不到一年時(shí)間就全部持有了包括“樂家老鋪”在內(nèi)的南京同仁堂等醫(yī)藥資產(chǎn)。
在上述醫(yī)藥行業(yè)研究員看來,南京醫(yī)藥轉(zhuǎn)讓南京同仁堂等醫(yī)藥資產(chǎn)的棋局步步嚴(yán)密,先是增資,然后引入紅石科技,隨后向南藥國(guó)際轉(zhuǎn)讓南京同仁堂等醫(yī)藥資產(chǎn),“最后,剝離南藥國(guó)際股權(quán),紅石科技順理成章獲得‘樂家老鋪’品牌等醫(yī)藥資產(chǎn),而這一切冠冕堂皇的理由都是因?yàn)橐c聯(lián)合博姿合作!
實(shí)際上,在南京醫(yī)藥眼中不值錢的南藥國(guó)際,已經(jīng)開始盈利。
南京醫(yī)藥此次披露的評(píng)估報(bào)告顯示,南藥國(guó)際2009年-2011年連續(xù)三年虧損,但是在2012年1-7月已經(jīng)盈利17.81萬元,營(yíng)收也增至34.91萬元,利潤(rùn)率之高不言而喻。
更重要的是,在此次評(píng)估中,南京同仁堂持有的“樂家老鋪”不僅僅沒有商譽(yù)的評(píng)估價(jià)值,即使是無形資產(chǎn)也僅為0.43萬元,且沒有任何評(píng)估增值跡象。
“即使只有40%股權(quán),我也不相信‘樂家老鋪’四個(gè)字沒有商譽(yù)價(jià)值!鄙鲜龌鸾(jīng)理對(duì)此頗為不滿,他告訴記者,南藥國(guó)際此次非流動(dòng)資產(chǎn)的評(píng)估增值僅為437.02萬元,且多來自固定資產(chǎn)的增值,“顯然沒有考慮‘樂家老鋪’的商業(yè)價(jià)值,這是不應(yīng)該的”。
在他看來,即使紅石科技擁有優(yōu)先受讓權(quán),南京醫(yī)藥也應(yīng)該將南藥國(guó)際掛牌出售,價(jià)高者得。“完全可以把這些資產(chǎn)轉(zhuǎn)給國(guó)資背景的企業(yè),或許,其中玄機(jī)只有南京醫(yī)藥的高層心知肚明!
“之前就有相關(guān)企業(yè)找過南京醫(yī)藥,愿意高價(jià)收購(gòu)?fù)侍孟嚓P(guān)資產(chǎn),但被對(duì)方拒絕,我們也想不明白,南京醫(yī)藥為什么寧愿1塊錢賣給一個(gè)民營(yíng)企業(yè),也不愿意高價(jià)賣給別人,或許這也是他們不敢掛牌的原因吧!鄙虾D郴鸸疽晃换鸾(jīng)理告訴記者。