鑒于存款大規(guī)模流出，10月四大行新增貸款量縮水，預(yù)計10月全行業(yè)信貸投放將低于去年同期。同時，從長期來看，隨著利率市場化的推進(jìn)和金融脫媒的加快，中長期貸款增速將放緩，占新增貸款的比重或難以恢復(fù)到以往水平。
　　據(jù)市場消息，截至10月28日，四大行當(dāng)月新增人民幣貸款僅1250億元，較上月同期的1600億元縮減逾兩成，當(dāng)月四大行存款流失達(dá)1.8萬億元，而9月為流入1.2萬億元。
　　今年監(jiān)管層對信貸總量管控較嚴(yán)。9月末央行曾對各大行進(jìn)行窗口指導(dǎo)，叫停了部分銀行的票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，以限制銀行通過票據(jù)貼現(xiàn)實現(xiàn)信貸沖刺，并要求金融機(jī)構(gòu)按3：3：2：2的比例進(jìn)行信貸投放。若按上半年新增貸款量測算，今年信貸規(guī)模約為8.1萬億元，三季度為1.87萬億，則四季度貸款月均投放量在4500億元左右，因此我們預(yù)計10月新增貸款將低于去年同期水平，規(guī)模或在5000億元左右的水平。

今年10月新增貸款將低于去年同期水平(單位：億元)

注：標(biāo)*號數(shù)據(jù)為預(yù)測值

　　信貸結(jié)構(gòu)方面， 9月末因央行的窗口指導(dǎo)，當(dāng)月票據(jù)融資-2169億元，為自去年11月以來的首次負(fù)增長。而據(jù)相關(guān)媒體報道，10月末一些銀行大量買入票據(jù)，以用足貸款額度，當(dāng)月票據(jù)融資有望轉(zhuǎn)正，10月中長期貸款占新增貸款的比重或?qū)⒌陀谏显隆?/P>

9月票據(jù)融資負(fù)增長

　　在利率市場化不斷推進(jìn)的背景下，金融機(jī)構(gòu)客戶普遍將業(yè)務(wù)重點轉(zhuǎn)移到議價能力較弱的小微企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)，客戶下沉漸成趨勢。
　　同時，金融脫媒加速，具備條件的企業(yè)更愿意通過直接融資獲得廉價的資金。數(shù)據(jù)顯示，今年前10月，企業(yè)債券發(fā)行量達(dá)到6265億元，超過去年全年的3501億元。因此，長期來看，中長期貸款增速將放緩，占新增貸款的比重或?qū)㈦y以恢復(fù)到以往水平。