[博客]發(fā)行制度改革是IPO開(kāi)閘前提
2013-01-31   作者:皮海洲  來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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    近日,IPO重啟的謠傳一度襲擊股市。雖然隨后有證監(jiān)會(huì)的“火速辟謠”讓股市重歸平靜,但重啟是無(wú)法回避的,中國(guó)股市不可能長(zhǎng)期回避IPO,重啟只是時(shí)間早晚的問(wèn)題。
  實(shí)際上,所謂證監(jiān)會(huì)的“火速辟謠”還是給市場(chǎng)留下了某些謎團(tuán)。一來(lái),證監(jiān)會(huì)從未正式叫停IPO,始終表示股市下跌與新股發(fā)行無(wú)關(guān),這又何來(lái)IPO重啟呢?又如何為IPO重啟一說(shuō)辟謠呢?二來(lái),“火速辟謠”的消息并非出自于證監(jiān)會(huì)的官方消息,“三大證券報(bào)”均未報(bào)道“火速辟謠”消息,辟謠的真實(shí)性如何,有待于時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。
  當(dāng)然,最重要的還是“火速辟謠”所透露出的IPO重啟信息,讓人模糊,甚至有誤導(dǎo)市場(chǎng)之嫌。據(jù)媒體報(bào)道,證監(jiān)會(huì)IPO財(cái)務(wù)大檢查將持續(xù)到3月底,在之前都不會(huì)進(jìn)行新的審批過(guò)會(huì)。媒體因此認(rèn)為,在3月底之前IPO不會(huì)重啟。據(jù)此,投資者不難得出結(jié)論,IPO財(cái)務(wù)大檢查期間是不能重啟IPO的。換句話(huà)說(shuō),IPO重啟以IPO財(cái)務(wù)大檢查結(jié)束為前提。
  這里明顯存在這樣兩個(gè)錯(cuò)誤之處。一是IPO財(cái)務(wù)大檢查并非只是持續(xù)到3月底,而是5月底。根據(jù)證監(jiān)會(huì)1月8日召開(kāi)的“IPO在審企業(yè)2012年財(cái)務(wù)報(bào)告專(zhuān)項(xiàng)檢查工作會(huì)議”安排,這次IPO企業(yè)財(cái)務(wù)檢查的時(shí)間為5個(gè)月。如果IPO大檢查期間不安排新股發(fā)行的話(huà),那么,IPO暫停的時(shí)間應(yīng)該一直到5月底,而不是3月底。
  二是有關(guān)媒體的報(bào)道稱(chēng),3月底之前不會(huì)進(jìn)行新的審批過(guò)會(huì)。但目前的實(shí)際情況是,已過(guò)會(huì)待發(fā)行的公司還有90余家,那么這90余家公司是不是可以啟動(dòng)發(fā)行了呢?
  可見(jiàn),所謂的證監(jiān)會(huì)“火速辟謠”,其中存在很多漏洞。實(shí)際上就IPO的重啟來(lái)說(shuō),其前提條件不應(yīng)是IPO財(cái)務(wù)大檢查結(jié)束,而是對(duì)新股發(fā)行制度進(jìn)行改革。畢竟就目前的IPO財(cái)務(wù)大檢查來(lái)說(shuō),并不妨礙新股發(fā)行的重啟,更何況在證監(jiān)會(huì)的眼里,新股發(fā)行的通道本來(lái)就是暢通的,并沒(méi)有關(guān)停。畢竟目前已過(guò)會(huì)公司有90余家,按照“好人舉手”的方式從中挑選一批公司突擊檢查,然后安排上市,這是完全可以做到的。因此,IPO財(cái)務(wù)大檢查與IPO重啟完全可以同時(shí)進(jìn)行,二者并不存在矛盾。管理層只要敢于加大對(duì)IPO造假上市公司的查處力度,發(fā)行人財(cái)務(wù)造假的問(wèn)題就會(huì)得到抑制,有沒(méi)有IPO財(cái)務(wù)大檢查其實(shí)并不是最關(guān)鍵的。
  就目前情況而論,對(duì)新股發(fā)行制度進(jìn)行改革才是IPO重啟的前提條件。因?yàn)槟壳暗男鹿砂l(fā)行制度不僅容易導(dǎo)致“三高”發(fā)行,而且也為中國(guó)股市造就了大量的大小非問(wèn)題。通過(guò)新股發(fā)行不僅讓上市公司大量圈錢(qián),同時(shí)也讓上市公司控股股東、高管等原始股東一夜暴富。這也成了大批企業(yè)上市的動(dòng)力所在,并造就IPO“堰塞湖”在中國(guó)股市的出現(xiàn)。
  因此,要重啟IPO,就必須解決新股發(fā)行制度所存在的這些重大問(wèn)題。如果這些關(guān)鍵性問(wèn)題得不到解決就重啟IPO,那么新股發(fā)行仍然只是中國(guó)股市問(wèn)題的制造機(jī)器,這顯然是不利于中國(guó)股市健康發(fā)展的,這樣的新股發(fā)行也不可能持續(xù)下去。
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