美日量化寬松致貨幣流動性過剩 亞洲積極應(yīng)對熱錢涌入
2013-02-02   作者:  來源:人民日報
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  外資涌入亞洲的勢頭近期越來越強勁。據(jù)泰國《民族報》報道,2012年前11個月,外國投資者持有的馬來西亞債券總額凈增加了84億美元,而印度尼西亞2012年全年外國投資者持有的債券總額凈增加了66億美元。泰國、韓國和菲律賓也面臨類似情況。
  澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家劉利剛在接受本報記者采訪時指出,最近亞洲各國貨幣普遍出現(xiàn)明顯升值趨勢,主因是美國、日本相繼實施量化寬松政策造成全球流動性過剩,尤其是最近日本實施無限期量化寬松,對國際投機資本大舉流入亞洲起到了推波助瀾的作用。

  “熱錢”大量涌入導(dǎo)致亞洲國家出現(xiàn)經(jīng)濟泡沫

  “熱錢”大量涌入的負面效應(yīng)顯而易見。首先是導(dǎo)致部分亞洲國家貨幣升值。據(jù)彭博社提供的數(shù)據(jù),2012年馬來西亞林吉特對美元升值了3.3%,而泰銖對美元升值了5.3%。進入2013年,林吉特對美元已經(jīng)升值了2.1%,泰銖對美元升值了0.4%,印尼盾對美元升值0.7%。路透社1月30日的報道援引馬尼拉金融分析人士的話稱,菲律賓比索目前正加速升值,可能將引發(fā)菲律賓央行干預(yù)。韓元升值壓力也不斷加大。
  外資的大量涌入,還在亞洲多國引發(fā)了經(jīng)濟泡沫。劉利剛認為,由于包括東南亞國家在內(nèi)的新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增長穩(wěn)健,資產(chǎn)回報率高,全球流動性過剩所產(chǎn)生的投機性資本無疑會選擇這些地方作為目的地,從而增加了東南亞國家本幣升值的壓力,也會給當(dāng)?shù)卦斐少Y產(chǎn)泡沫等風(fēng)險。
  泰國央行行長張旭州1月29日警告說,由于外資持續(xù)涌入,泰國經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)了一些泡沫跡象,尤其在股市和房地產(chǎn)市場。隨著外資流入速度加快、泰銖升值,泰國的股票指數(shù)近日創(chuàng)下了1994年11月以來的最高點,外國投資者已經(jīng)成為泰國股市的最主要買家。菲律賓的股票指數(shù)全年上漲了32.95%,今年1月份繼續(xù)上漲!
  據(jù)記者觀察,人民幣與泰銖的匯率近期也出現(xiàn)明顯變化。年初曼谷街頭兌換所顯示的比價是1元人民幣兌4.8泰銖,而近日比價最低為1元人民幣兌4.65泰銖。近期來泰旅游的中國游客因此會受到影響。業(yè)界人士稱,最近人民幣兌美元的匯率基本上穩(wěn)定,維持在一個區(qū)間內(nèi)。但泰銖等貨幣對美元升值,造成了泰銖對人民幣的升值。
  劉利剛告訴本報記者,由于中國和泰國的外匯政策不一樣,盡管目前全球新一輪流動性過剩尚未對中國造成太大沖擊,但中國仍需采取措施防止熱錢流入給中國經(jīng)濟造成的沖擊。

  亞洲國家采取措施積極應(yīng)對

  專家認為,面對熱錢流入和本幣升值,亞洲國家應(yīng)當(dāng)采取協(xié)調(diào)一致的措施來應(yīng)對,否則可能會陷入競相貶值的“貨幣戰(zhàn)”漩渦。劉利剛建議,東南亞國家可以采取短期性措施,對流入資本進行管制,如對流入資本設(shè)置準備金,盡可能增加其在國內(nèi)停留的時間,減少對金融系統(tǒng)的沖擊,并加強政策協(xié)調(diào)和溝通,共同行動,以減少區(qū)域金融動蕩。
  韓國政府已警告日本實行量化寬松政策必須有節(jié)制。泰國副總理吉滴叻1月30日透露,泰國總理英拉·西那瓦對外資涌入、泰銖升值導(dǎo)致出口減少非常擔(dān)憂,已下令內(nèi)閣盡快找到應(yīng)對資本流入的辦法。泰國工業(yè)協(xié)會1月29日向泰國央行提交了關(guān)于維持泰銖匯率穩(wěn)定的7點建議,要求央行加強對泰銖不斷升值的干預(yù)力度。張旭州回應(yīng)說,在緊急情況下,泰國央行已做好準備采取措施遏制泰銖升值,不過他同時警告干預(yù)外匯價格可能造成負面影響。
  據(jù)路透社1月30日報道,韓國政府當(dāng)天警告,將采取收緊資本管制的措施來應(yīng)對韓元升值,還可能采取征收類似于資本交易稅的措施,來遏制投機性資本流入。為應(yīng)對本幣升值的趨勢,印尼央行1月29日宣布,將拋售美元保持印尼盾匯率穩(wěn)定,同時借以提升投資者信心,這是印尼央行開始采取措施干預(yù)外匯市場的最新信號。馬來西亞央行則要求其國內(nèi)銀行用固定的匯率對外匯合約進行結(jié)算。
  劉利剛認為,東南亞各國應(yīng)該對美國和日本等流動性過剩制造者增加壓力。他說,日本政府實施了10多年的貨幣寬松政策,但其經(jīng)濟衰退、通貨緊縮的趨勢一直沒有扭轉(zhuǎn),究其原因是日本自身經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的問題,因此日本實施無限期量化寬松政策,但不下大力氣改革其經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性問題,根本無助于經(jīng)濟復(fù)蘇,反而會造成“以鄰為壑”的惡果。

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