央視網(wǎng)消息:近期,一系列的炸彈在債券市場被陸續(xù)地引爆。萬家基金、中信證券、齊魯銀行、易方達(dá)基金,幾家金融機(jī)構(gòu)的高管人員因?yàn)樯嫦釉趥袌鲞M(jìn)行違規(guī)操作,被監(jiān)管部門帶走調(diào)查。一場席卷債券市場的核查風(fēng)暴正在掀起,而這次針對債券市場黑幕的執(zhí)法已經(jīng)超出了行政稽查的范疇,升級為全面的刑事調(diào)查,偵查范圍涉及銀行、信托、證券和基金等銀行間市場所有參與主體。債券市場的交易背后,掩藏著怎樣的黑幕?這場利益輸送的游戲,誰在操縱?央視財(cái)經(jīng)頻道主持人史小諾和著名財(cái)經(jīng)評論員林耘、張鴻共同評論。
新一輪做空中國,擾動(dòng)股市。他們究竟是真唱空,還是假唱空?國際炒家能把中國做空嗎?我們?nèi)绾尾拍軗Q麻煩為動(dòng)力?
最近一場核查風(fēng)暴席卷債券市場。4月16日,媒體報(bào)道,擔(dān)任萬家基金固定收益部總監(jiān),萬家天利分級債券基金經(jīng)理和萬家14天理財(cái)?shù)幕鸾?jīng)理的鄒昱,因債券操作違規(guī),涉嫌利益輸送,已被監(jiān)管機(jī)構(gòu)帶走協(xié)助調(diào)查。隨后萬家基金在其官方網(wǎng)站上,發(fā)布了關(guān)于更換基金經(jīng)理等事項(xiàng)的說明,鄒昱離職被證實(shí)。
同一天中信證券固定收益部執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)钶x,被曝已被監(jiān)管部門帶走調(diào)查。但是否同樣因?yàn)閭灰走`規(guī),還無法確定。中信證券4月16日下午回應(yīng)稱,楊輝因個(gè)人原因接受相關(guān)調(diào)查,未涉及公司。4月17日下午有媒體報(bào)道稱齊魯銀行金融部徐大祝也被公安調(diào)查拘留,消息隨后得到齊魯銀行內(nèi)部人士的確認(rèn)。4月19日晚間,原易方達(dá)基金經(jīng)理馬喜德,被指因債券投資利益輸送被公訴,目前處于取保候?qū)忞A段。這一系列事件都顯示,一些在債券市場買進(jìn)賣出的機(jī)構(gòu)投資者,確實(shí)已經(jīng)涉嫌違規(guī)操作,并且監(jiān)管層已經(jīng)開始進(jìn)行調(diào)查。
翟晨曦(國家開發(fā)銀行資金交易部交易處副處長):對這次核查風(fēng)暴,應(yīng)該是在銀行間市場醞釀?dòng)幸欢螘r(shí)間的。無論是審計(jì)署也好,還是公安部也好,其實(shí)在前期已經(jīng)做了非常全面的調(diào)查。其實(shí)只是一個(gè)集中的曝光。通過這些案件能夠反映出,可能存在一些機(jī)構(gòu)的漏洞。可能對于短期債券市場一些收益率的表現(xiàn)會帶來一些負(fù)面的影響。那么通過這次整改可能對于所有的金融機(jī)構(gòu),不光是銀行,都會加強(qiáng)自己的內(nèi)控,所以這可能對于我們整個(gè)銀行也好,或者金融機(jī)構(gòu)也好,非常理性地去控制自己的杠桿率,會是一個(gè)非常好的正面影響。
張琳(財(cái)經(jīng)頻道首席金融記者):我這兩天聯(lián)系了多家機(jī)構(gòu)的基金經(jīng)理,固定收益投資總監(jiān)、研究員等,我能明顯感覺到,他們面對這場核查風(fēng)暴的那種小心謹(jǐn)慎的態(tài)度。
林耘:風(fēng)險(xiǎn)會全由我們這些投資人來承擔(dān) (《央視財(cái)經(jīng)評論》評論員)
這跟老百姓當(dāng)然有關(guān)系,因?yàn)槔习傩赵阢y行里買了一些理財(cái)產(chǎn)品,或者說認(rèn)購一些債券型基金,貨幣型基金,就進(jìn)入證券市場。如果說這里頭有戰(zhàn)斗,老百姓提供的是紙戰(zhàn)。雖然老百姓平時(shí)是沒接觸這個(gè)市場,但這是一個(gè)幾萬億的市場,但又是一個(gè)很小的圈子,同時(shí)是一個(gè)熟人文化,又存在灰色地帶,所以這里頭可以滋生出各種各樣牟利的可能,出于不同的一個(gè)目的。
比如我做基金,我又希望在排名里頭,能夠盈利好,基金賣得好。那么我找一家丙類的債戶來代持,我買了債券抵押在他那兒,然后他代我持有。我約定一個(gè)時(shí)間,約定一個(gè)價(jià)格再回購過來,那么我希望通過這樣一種方式把一筆錢當(dāng)成多筆錢使用,這樣利用杠桿化的交易,來增加這個(gè)收益的回報(bào),保管方賺的是無風(fēng)險(xiǎn)的收益。還有商業(yè)銀行也往往會跟丙方形成這種交易,比如說商業(yè)銀行有些業(yè)務(wù)可能出現(xiàn)虧損了,或者說在考核試點(diǎn)上,監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不符合要求,我需有人把它做了賬管,那這時(shí)他也會要這個(gè)丙類賬戶,你代我持有一段時(shí)間,合適的時(shí)候我再倒騰回來。那么這里頭就可以實(shí)現(xiàn)那邊的收益和我這邊符合監(jiān)管等等。那么這里頭有很多種玩法,很多種需要。但這里頭真正觸及到這個(gè)問題點(diǎn)的,讓你產(chǎn)生了額外一個(gè)利益。額外的分層,利益的這種輸送,風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)嫁,有時(shí)候虧了他再倒回來。那么這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)又傳遞給我們的基金的持有人,或者說在買銀行理財(cái)產(chǎn)品的這樣一些人。對于投資人來講,這個(gè)市場貌似跟大家沒有直接的關(guān)系,然后我們的錢就投在這里頭,你的錢有可能被挪用,有些收益可能被瓜分。而一旦出了問題,風(fēng)險(xiǎn)會由這些投資人來承擔(dān)。那么在牛市當(dāng)中,風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)在直接裸露了,出了問題的還不多,但是我們總是要想到,有好天氣,就有壞天氣。
張鴻:現(xiàn)在監(jiān)管部門和司法部門的介入尤為重要。ā堆胍曍(cái)經(jīng)評論》評論員)
老百姓不關(guān)心那個(gè),他只要掙錢了,這個(gè)事就多贏了。所以債券市場,雖然我們不關(guān)心,但它一直在我們關(guān)心之外走著牛市,最近幾年一直是非;,然后它的總債券已經(jīng)超過了股票。所以牛市的時(shí)候特別容易產(chǎn)生很多藏污納垢的問題。還有個(gè)特點(diǎn)就是,牛市產(chǎn)生的這些問題不容易暴露出來,因?yàn)槎嘹A。你也覺得你掙錢了,我也覺得我掙錢了。
比如說易方達(dá)原來的那個(gè)基金經(jīng)理,他就是在分銷的時(shí)候,他買了國債,然后他五天以后上市,上市以后當(dāng)天,他把它高一點(diǎn)兒賣出去了,賣給了他的關(guān)聯(lián)方,就是他和一哥們在長沙成立的一個(gè)公司。易方達(dá)現(xiàn)在出來解釋說,這一筆生意就這五天我們掙了20萬,你看不錯(cuò)吧。但是他那個(gè)哥們把這個(gè)國債賣出去的時(shí)候,掙了117萬,也就是當(dāng)易方達(dá)覺得我掙了20萬不錯(cuò),然后比如說你的基金購買人,你的收益也覺得也不錯(cuò)了,但是你沒有想到的是,本來137萬可能都是你的,所以這個(gè)時(shí)候你沒有直接的感受。從這個(gè)角度上來說,這時(shí)還沒有進(jìn)入到那個(gè)坍塌的時(shí)候,比如牛市結(jié)束了,進(jìn)入熊市的時(shí)候,危機(jī)就會完全暴露出來。那么現(xiàn)在介入,就是我們監(jiān)管部門,包括司法部門的介入,在這個(gè)時(shí)候顯得尤為重要。
張鴻:被抓和被調(diào)查是因?yàn)橛欣鲜髠}的嫌疑。ā堆胍曍(cái)經(jīng)評論》評論員)
現(xiàn)在的問題是什么?就是監(jiān)管部門現(xiàn)在開始出動(dòng)了,然后司法部門現(xiàn)在也出動(dòng)了,公安也出動(dòng)了。其實(shí)這個(gè)環(huán)節(jié),甲乙丙這三個(gè)其實(shí)是公對公的,就是大家都是這么玩的,你現(xiàn)在想買,你現(xiàn)在想做這個(gè)債券,但是你沒有資格,或者你現(xiàn)在想把你債券里面的收益或者虧損,想在你的報(bào)表里看不出來,那你往哪兒轉(zhuǎn)呢?你轉(zhuǎn)到我這兒來,我替你做,我有這個(gè)資格、這個(gè)額度,我來做這個(gè),然后我收你點(diǎn)手續(xù)費(fèi),這樣你的報(bào)表也好看了,或者你的收益也上去了,你也能放大你的收益了,我也能掙這個(gè)手續(xù)費(fèi)。這是公對公的,這個(gè)現(xiàn)代是叫灰色地帶。不能說它完全違規(guī),更不能說它完全違法。但現(xiàn)在的問題是,咱倆做這個(gè)的時(shí)候,我和我的兄弟開了一個(gè)小公司,然后我們當(dāng)中過一道。你想拿回去的時(shí)候,從他那兒走,然后他把那個(gè)掙的,或者大的、或者小的頭兒留下來,一部分利潤歸他了,那我就和他分了,或者當(dāng)然咱們?nèi)齻(gè)可能固結(jié)在一塊兒,咱們給分了。放在我這兒叫代持,然后時(shí)間長,你放幾個(gè)月,你放幾年,這就叫養(yǎng)券。這是現(xiàn)在基金,債券市場一個(gè)普遍存在的事兒。
問題是他們?yōu)槭裁幢蛔ァ⒈徽{(diào)查呢?是因?yàn)橛心闼f的老鼠倉的嫌疑,老鼠倉就是我在兄弟這兒弄了一個(gè),又過一道,這個(gè)錢就變成利益輸送,就不是咱們公對公了,可能進(jìn)我自己腰包了。
林耘:是銀行和券商或者基金之間的一種勾結(jié) (《央視財(cái)經(jīng)評論》評論員)
養(yǎng)券有幾種養(yǎng)法。一種是通過時(shí)間差和價(jià)格差養(yǎng)出來,比如說我們都知道長期一點(diǎn)兒的債券,它的回報(bào)率會高一點(diǎn)兒,短期的債券,回報(bào)率會低一點(diǎn)兒。那我們用拆短的資金買這個(gè)長的債券,這樣就實(shí)行這個(gè)差價(jià)。但對貨幣基金來講,有一些要求,它超過一定時(shí)限的這個(gè)債券不能購買,那就需要你先替我買著,把這收益先藏在你那兒。等到符合條件了,我再買過來,這是一種。第二一種,我弄了一些債券,比較便宜的弄進(jìn)來,我等著價(jià)格合適的時(shí)候再往外拋,我也先擱你那兒。因?yàn)槲蚁胱龈軛U化,把一筆錢當(dāng)成多筆錢來養(yǎng),擱在那兒。還有就是商業(yè)銀行里頭,他的機(jī)率、機(jī)制不到位,它相對來講,這是他們基本的一個(gè)業(yè)務(wù),做好了,做壞了,差別不大。但是另外一些機(jī)構(gòu),比如說像券商,他這個(gè)賺了錢了,獎(jiǎng)勵(lì)的比例比較大,最后會形成一個(gè)銀行和券商或者基金之間的一種勾結(jié),你把東西便宜先賣我這兒,我這兒再賣給別人,實(shí)現(xiàn)收益咱倆分,那這顯然是有觸動(dòng)違規(guī)的這樣一個(gè)問題。就是說它有很多種玩法,很多種養(yǎng)法。
林耘:要把市場中有問題的老鼠抓出來。ā堆胍曍(cái)經(jīng)評論》評論員)
現(xiàn)在有很多的金融機(jī)構(gòu)或多或少都參與了這個(gè)交易,這個(gè)面應(yīng)該說非常大了,因?yàn)閭袌鐾ǔR裙墒械囊?guī)模大一點(diǎn)兒。對于中國的債券市場來講,早年因?yàn)?27國債的問題,國債期貨被取消之后,那么整個(gè)從一個(gè)比較低的起點(diǎn)上慢慢發(fā)展下來,那么現(xiàn)在就形成了場內(nèi)交易和場外交易兩塊兒。場內(nèi)交易的活躍度并不很高,現(xiàn)在主要靠場外的交易引入大量的投資者,包括非金融機(jī)構(gòu)的投資者進(jìn)來,這樣使得債券市場現(xiàn)在做得還比較不錯(cuò)。當(dāng)然因?yàn)槭菆鐾獾慕灰,所以你會看到它的價(jià)格形成、透明度也比較差,交易價(jià)格存在一個(gè)不連貫的現(xiàn)象,很多都是靠熟人,靠關(guān)系,靠君子協(xié)定來形成的一個(gè)操作,所以才會出現(xiàn)了這么大的灰色地帶,才會有這么大的一個(gè)空間鉆。
這個(gè)市場跟老百姓有很大的關(guān)系,我看了一下去年的一個(gè)基金發(fā)展的數(shù)據(jù),去年的整個(gè)基金業(yè)的規(guī)模創(chuàng)了五年的新高,達(dá)到了28000多的規(guī)模。哪塊兒發(fā)展最快?債券型基金發(fā)展最快,翻了兩倍,大概有小一萬億的一個(gè)規(guī)模。然后貨幣型基金增加了24%,也是發(fā)展比較快的。股票型基金增速最慢,只增長了10%。所以這個(gè)市場在快速的發(fā)展,老百姓的基金也在跟進(jìn),在往這個(gè)市場里頭投,那么這就很需要一個(gè)規(guī)范。再有,我們從十二五規(guī)劃里看到,可能最快今年就會重新把國債期貨推出來。那么國債的這種交易有可能會回到交易所,這個(gè)時(shí)候及時(shí)做一個(gè)整理、整頓,讓業(yè)內(nèi)的人清醒一下,我覺得非常有必要,把有問題的老鼠抓出來,沒問題的繼續(xù)好好干。
張鴻:我們的監(jiān)管體系上還存在一些問題。ā堆胍曍(cái)經(jīng)評論》評論員)
因?yàn)樗絹碓酱,所以確實(shí)需要規(guī)范。這幾年債券市場不是特別好,很多券商發(fā)行、承銷可能都會遇到一些業(yè)績上的問題,所以很多債券公司都把重點(diǎn)開始往債券上移,包括一些中小的城市商業(yè)銀行。如果你注意觀察一些城市商業(yè)銀行的報(bào)表,你會發(fā)現(xiàn)債券收益是非常大的一塊兒,而且越來越大。這其實(shí)正常,因?yàn)閭袌霈F(xiàn)在是牛市,如果股票是牛市的話,鄰居大媽都會來買股票。而且那些人又都是人精,他們知道哪個(gè)地方能掙錢。其實(shí)就是一個(gè)小圈子,它規(guī)模越來越大,但是這個(gè)圈子就那么大。我這兩天給證券公司的一個(gè)哥們打電話。他和出事那幾個(gè)都熟,他們就是打個(gè)電話、喝喝茶,甚至QQ、MSN上就把一筆單子定了。這個(gè)時(shí)候會出現(xiàn)一個(gè)特別大的利益驅(qū)動(dòng),除了我要把它變成私利以外,還有一個(gè),比如這個(gè)哥們在證券公司,或者在銀行的業(yè)績做得多好,但可能他的獎(jiǎng)金都那么多。我的業(yè)績做,我的提成特別高,然后咱們幾個(gè)一核查說,干脆你把業(yè)績都做我這兒來,然后咱們弄一個(gè)小金庫。只要有一點(diǎn)點(diǎn)利益,這些人精們就能發(fā)現(xiàn)怎么把這個(gè)利益變成自己腰包里的錢,所以這就會變成一個(gè)特別大的利益輸送的沖動(dòng)。所以在這個(gè)時(shí)候,我們就要想怎么遏止這種沖動(dòng)。
這個(gè)監(jiān)管難度特別大,現(xiàn)在這是公安部出面的,這說明什么呢?說明在銀行間的這個(gè)債券市場上,可能很多觀眾可能聽的都陌生,什么叫銀行間的這個(gè)債券市場,就是和交易所那個(gè)不一樣,叫場外交易。我們看不見,他們私下里就決定這個(gè)價(jià)格了。這個(gè)里面就是我們監(jiān)管上原來在它很小的時(shí)候,可能沒重視。所以這次你會看到,證監(jiān)會也出面了,央行也出面了,發(fā)改委也出面了,然后說我們協(xié)調(diào)一致來做這個(gè)事情,那就說明我們的監(jiān)管體系上,還存在一些問題。
張鴻:各個(gè)公司內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制要健全 (《央視財(cái)經(jīng)評論》評論員)
我們要知道這背后是有風(fēng)險(xiǎn)的,你看到它那個(gè)利益、收益是預(yù)期收益,不是保證你的收益,所以經(jīng)常會有人接到短信說,我們保證你10%、8%或者多少的,這是很難保證的。除非你的資金有一定的規(guī)模,然后跟他簽了一個(gè)特別嚴(yán)格的協(xié)議,但這個(gè)是不允許的,所以大家要小心,這是第一。第二,其實(shí)我覺得,除了監(jiān)管以外,各個(gè)公司的內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)控制的機(jī)制要健全。
林耘:債券市場和很多老百姓也息息相關(guān)。ā堆胍曍(cái)經(jīng)評論》評論員)
我覺得債券市場本身就是一個(gè)靠信用來進(jìn)行定價(jià)的市場,老百姓在參與這個(gè)市場,現(xiàn)在很多老百姓以為跟他沒關(guān)系,但從剛才的數(shù)據(jù)里頭我們看到,老百姓已經(jīng)是參與進(jìn)來了……