全球復(fù)蘇格局改變 新興市場(chǎng)遭遇逆風(fēng)
2013-07-03   作者:金旼旼  來源:新華網(wǎng)
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    全球經(jīng)濟(jì)的“雙速?gòu)?fù)蘇”或“三速?gòu)?fù)蘇”格局正在改變:發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場(chǎng)之間的經(jīng)濟(jì)增速差距正在縮;新興市場(chǎng)內(nèi)部出現(xiàn)分化,在內(nèi)部結(jié)構(gòu)性瓶頸制約和外部資金流向逆轉(zhuǎn)沖擊下,不少新興市場(chǎng)上半年經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)下滑、金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。
    在2008年金融危機(jī)爆發(fā)后的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中,最初呈現(xiàn)“雙速?gòu)?fù)蘇”格局:發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體慢而新興市場(chǎng)快;此后又逐步演化為“三速?gòu)?fù)蘇”,即在新興市場(chǎng)依然保持高增長(zhǎng)之際,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)分化,美國(guó)復(fù)蘇加速,而歐洲和日本經(jīng)濟(jì)依然低迷。
    不過,今年以來,全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇格局再度出現(xiàn)新變化:歐元區(qū)繼續(xù)衰退,美國(guó)保持較強(qiáng)復(fù)蘇勢(shì)頭,日本經(jīng)濟(jì)在“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”刺激下也開始發(fā)力;而新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增速則普遍放緩,部分國(guó)家甚至遭遇經(jīng)濟(jì)增速明顯下滑、金融市場(chǎng)動(dòng)蕩等問題。
    花旗、匯豐等銀行機(jī)構(gòu)日前下調(diào)了對(duì)新興市場(chǎng)今年的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)。花旗將今年新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增速?gòu)娜ツ甑最A(yù)計(jì)的5.3%下調(diào)至4.8%,而2011年年中時(shí)的預(yù)測(cè)為6.3%。匯豐則將今明兩年新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增速大幅下調(diào)了0.8和0.5個(gè)百分點(diǎn),分別至4.6%和5.2%。
    作為新興市場(chǎng)的代表,金磚五國(guó)除中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速小幅回調(diào)外,其余四國(guó)經(jīng)濟(jì)增速均大幅下滑。其中,巴西經(jīng)濟(jì)的滑落之快令人咋舌。2010年經(jīng)濟(jì)增速高達(dá)7.5%,2011年驟降至2.7%,2012年更降至0.9%,今年第一季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比增速僅0.6%。
    印度情況也不樂觀:2012-2013財(cái)年(截至今年3月底)印度經(jīng)濟(jì)增速僅為5%,創(chuàng)下十年來新低。南非今年第一季度經(jīng)濟(jì)增速按年率計(jì)算僅0.9%,創(chuàng)下全球金融危機(jī)爆發(fā)以來新低。俄羅斯政府日前也將今年經(jīng)濟(jì)增速大幅下調(diào)了三分之一至2.4%,創(chuàng)1999年來新低。
    在經(jīng)濟(jì)下滑的同時(shí),新興經(jīng)濟(jì)體金融市場(chǎng)今年以來持續(xù)動(dòng)蕩。股市方面,上半年巴西、俄羅斯和中國(guó)股市“熊冠全球”,跌幅分別高達(dá)22.14%、16.47%和12.07%。代表全球新興市場(chǎng)股市的MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)上半年下跌超過10%,而發(fā)達(dá)國(guó)家股市則上漲超過20%。匯市方面,由于資金外逃,巴西、印度、南非、土耳其等國(guó)貨幣對(duì)美元匯率上半年出現(xiàn)快速貶值。
    經(jīng)濟(jì)不振、通脹加劇、資金外逃等經(jīng)濟(jì)問題還在部分國(guó)家引發(fā)了社會(huì)動(dòng)蕩,進(jìn)一步削弱了這些國(guó)家的投資吸引力。巴西數(shù)百萬人走上街頭抗議政府,南非罷工潮此起彼伏。印度因投資環(huán)境不理想去年外國(guó)直接投資(FDI)額驟降29%。
    新興市場(chǎng)遭遇經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)的主要原因有兩方面。從外因來看,由于投資者預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)即將退出量化寬松措施,美元資產(chǎn)吸引力增加,導(dǎo)致全球資本重新調(diào)整投資布局,從新興市場(chǎng)撤回發(fā)達(dá)國(guó)家。資本撤離除了沖擊金融市場(chǎng)外,還導(dǎo)致新興市場(chǎng)融資成本增加,從而有損經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
    不過,這種外部沖擊并不是值得擔(dān)憂的主要問題。巴克萊集團(tuán)首席執(zhí)行官詹金斯在接受新華社記者專訪時(shí)就表示:“新興市場(chǎng)近期的市場(chǎng)動(dòng)蕩主要是因?yàn)槿蛸Y本追逐高收益率的短期行為,從長(zhǎng)期來看,發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速依然結(jié)構(gòu)性地高于發(fā)達(dá)國(guó)家。”資金的短期流動(dòng)不會(huì)對(duì)新興市場(chǎng)構(gòu)成致命打擊。
    更值得擔(dān)心的是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)減速的內(nèi)部原因:結(jié)構(gòu)性改革滯后、既有發(fā)展模式難以為繼。例如,巴西面臨的問題包括:投資占GDP比重過低、外部融資依賴度過大、教育質(zhì)量低下、落后的基礎(chǔ)設(shè)施、貿(mào)易保護(hù)措施繁多等等。而印度經(jīng)濟(jì)也正陷入“滯脹”陷阱,同時(shí)還面臨經(jīng)常賬戶逆差嚴(yán)重、經(jīng)濟(jì)效率低下、市場(chǎng)開放不夠等問題。俄羅斯經(jīng)濟(jì)則一直未能擺脫對(duì)資源的過度依賴。
    花旗集團(tuán)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與戰(zhàn)略研究主管蒙迪諾對(duì)新華社記者表示,新興市場(chǎng)面臨“新挑戰(zhàn)”,外部環(huán)境已發(fā)生巨大變化,舊的發(fā)展模式急需改變。
    全球金融危機(jī)之后,美國(guó)、歐洲、日本均推出了大膽的改革措施,但不少新興市場(chǎng)的改革卻總是“只聽樓梯響,不見人下來”。目前部分新興市場(chǎng)遭遇經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)的啟示在于:必須通過大膽的結(jié)構(gòu)性改革為經(jīng)濟(jì)發(fā)展找到一條新路。
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