前三季度，上市公司海外投資礦業(yè)依然熱情未減。記者從2013年中國國際礦業(yè)大會上得知，今年前三季度，10家A股上市公司海外礦業(yè)協(xié)議投資額11.53億美元，占全部投資額的36.8%。
業(yè)內(nèi)人士表示，中國企業(yè)海外礦業(yè)投資的失敗率在八成。隨著非洲、東盟地區(qū)許多國家推出限制原礦出口政策，以及提高礦業(yè)開發(fā)的環(huán)保要求，企業(yè)在“走出去”的過程中需要重新評估。
跨行業(yè)投資熱情高漲
伴隨全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，今年以來礦產(chǎn)品價格下跌明顯，中國企業(yè)境外礦業(yè)投資也呈下滑態(tài)勢。
中國礦業(yè)聯(lián)合會國際部項目負(fù)責(zé)人常興國在2013年中國國際礦業(yè)大會上表示，2013年前三季度，中國礦業(yè)聯(lián)合會共受理中國企業(yè)境外礦業(yè)投資項目103例，同比減少8%；中方協(xié)議投資額31.36億美元，同比減少10.9%。投資涉及中國企業(yè)101家，資金流向全球36個國家。南部非洲、加拿大、北亞、拉美、東盟等地為中國境外礦業(yè)投資的主要目的地，銅、煤炭、金和鐵等為主要投資礦種。
值得注意的是，前三季度跨行業(yè)企業(yè)取代礦山企業(yè)成為境外礦業(yè)投資的主力�？缧袠I(yè)企業(yè)、礦山企業(yè)和綜合類企業(yè)協(xié)議投資額分別為23.89億美元、5.28億美元和2.19億美元。
對此，中國礦業(yè)聯(lián)合會常務(wù)副會長王家華稱，在前一階段的“礦業(yè)熱”期間，大批礦業(yè)企業(yè)和地勘單位在“走出去”的過程中經(jīng)歷了慘痛教訓(xùn)，企業(yè)特別是跨行業(yè)企業(yè)需要吸取經(jīng)驗，理性投資。
常興國認(rèn)為，隨著非洲、東盟地區(qū)許多國家推出限制原礦出口政策，以及提高礦業(yè)開發(fā)的環(huán)保要求，企業(yè)在“走出去”的過程中需要重新評估，擺脫盲目性。
上市公司投資比例突出
據(jù)統(tǒng)計，前三季度，國有企業(yè)投資額為12.15億美元，民營企業(yè)投資額為19.21億美元。民營企業(yè)海外礦業(yè)投資超過國有企業(yè)。
值得注意的是，上市公司投資比例突出。前三季度，吉恩鎳業(yè)、零七股份、煉石有色、山東黃金、河北鋼鐵、海亮股份、馳宏鋅鍺、華麗家族、特變電工、恒順電氣10家A股上市公司協(xié)議投資額為11.53億美元，占全部投資額的36.8%。
中國黃金集團(tuán)公司海外開發(fā)部總經(jīng)理童軍虎告訴記者，中國黃金在海外投資畫了三個圈，第一個圈是周邊國家，包括俄羅斯、外蒙古、吉爾吉斯、哈薩克斯坦、印尼、菲律賓、老撾、柬埔寨，這些國家比較近，交通比較融通。第二個圈是發(fā)達(dá)國家，包括加拿大，澳大利亞、墨西哥等。第三個圈就是非洲、南美。
“對于礦種的選擇，目前在海外主要看金礦，還有銅礦。對于資源量和儲量，金礦要求達(dá)到300萬盎司，銅礦能夠達(dá)到100萬噸。對于項目的選擇，如果進(jìn)去以后有優(yōu)化的空間，能夠提升產(chǎn)能、降低成本，我們首先選擇在產(chǎn)的項目。在產(chǎn)的項目風(fēng)險更小，證照都齊，環(huán)評也都過了；其次，選擇已完成可行性研究、特別是環(huán)評的項目�！蓖娀⒈硎�。
中國罕王控股有限公司總裁潘國成表示，罕王在這兩年發(fā)展非�？�，特別是國際化發(fā)展方向，我們在去年底收購了70%的印尼大型礦，在今年初收購一個黃金資產(chǎn)，在國際市場實現(xiàn)了基本布局。“目前我們集中在三個礦種，鐵礦業(yè)務(wù)、鎳礦業(yè)務(wù)、金礦業(yè)務(wù)。”
據(jù)了解，在香港上市或打算上市的礦業(yè)公司增多。繼專注于贊比亞銅礦開發(fā)的中色礦業(yè)去年在港上市后，開發(fā)秘魯銅礦項目的中鋁礦業(yè)今年亦在香港上市，更多的企業(yè)，如紫金礦業(yè)、開元集團(tuán)、西色國際等，都有將其境外礦業(yè)資產(chǎn)在香港上市的計劃。
常興國認(rèn)為，境外礦業(yè)投資服務(wù)體系處于完善過程中，尤其是咨詢、融資服務(wù)，直接融資增加，投資基金增多，香港和內(nèi)地的資本市場在其中發(fā)揮的作用增強(qiáng)；對金、鉑等貴金屬投資增多，對鐵、鉀鹽等大宗礦產(chǎn)品投資減少。
經(jīng)過20余年的發(fā)展，中國境外礦業(yè)投資已經(jīng)從探索期、鞏固期、快速發(fā)展期，進(jìn)入第四階段——持續(xù)期。在此階段，經(jīng)歷過快速成長后的中國境外礦業(yè)投資，在低迷的國際礦業(yè)形勢下進(jìn)入風(fēng)險和矛盾爆發(fā)期，各類項目分別面對不同的突出問題，可持續(xù)發(fā)展的要求凸顯。
常興國預(yù)計中國企業(yè)今后投資礦種、目的地結(jié)構(gòu)都會發(fā)生轉(zhuǎn)變，企業(yè)更多地考慮市場因素，投資理性有所增強(qiáng)。
須做好盡職調(diào)查
并購方式越來越多得到中國企業(yè)的認(rèn)可。據(jù)統(tǒng)計，在前三季度海外礦業(yè)全部投資額中，并購金額為11.24億美元，占比36%。
但是，目前境外投資盲目性依然存在，一些企業(yè)未能很好把握“戰(zhàn)略”和“戰(zhàn)術(shù)”的平衡，在礦產(chǎn)價格下行形勢下面臨考驗。
常興國表示，有企業(yè)投資開發(fā)智利小型銅礦，明顯存在盲目性。有些企業(yè)投資自身并不擅長的地區(qū)和礦種，即無優(yōu)勢更無經(jīng)驗，加之信息不暢，容易出現(xiàn)投資失誤。如某國內(nèi)大型黃金公司投資深陷泥潭的老撾鉀鹽礦；一些轉(zhuǎn)型企業(yè)缺乏經(jīng)驗，收購的項目質(zhì)量堪憂，陷入困境后不得不重新評估。如某工程公司的阿富汗銅礦；金融機(jī)構(gòu)缺乏專業(yè)性，對市場行情預(yù)判及投資風(fēng)險考慮不到位，如某大型基金對非洲鐵礦的投融資。
北京雨仁律師所主任欒政明認(rèn)為，地質(zhì)專業(yè)知識和語言障礙是中國企業(yè)并購失敗的一個重要因素。同樣，思維和文化的差異也是國內(nèi)企業(yè)投資失敗的另一個原因。
在談到海外并購的經(jīng)驗時，潘國成表示，首先要有清晰的策略。每個企業(yè)的發(fā)展歷程、發(fā)展策略都有所不同。要評估并購目標(biāo)是否符合自己的發(fā)展戰(zhàn)略和戰(zhàn)略定位，確定并購項目是否能為公司帶來增值效應(yīng)。
其次，要進(jìn)行客觀、科學(xué)的全面盡職調(diào)查工作。這是國內(nèi)礦業(yè)企業(yè)海外投資失敗率達(dá)八成的重要原因。在盡職調(diào)查階段，要進(jìn)行審慎的專業(yè)化盡職調(diào)查，要深度、量化、評估潛在的風(fēng)險。國內(nèi)企業(yè)往往在并購過程當(dāng)中，缺乏對風(fēng)險的判斷，特別是量化。要明確商務(wù)、法律事務(wù)路徑，做好盡職調(diào)查是整個項目成功的80%。
第三，按照嚴(yán)格程序執(zhí)行并購交易。要了解清楚國外的具體法律法規(guī)，特別是稅務(wù)方面的法律，避免后續(xù)的法律糾紛和陷阱。很多走出去的企業(yè)，不僅僅項目本身發(fā)展面臨很大的問題，還面臨很多法律糾紛問題。
最后，并購后的業(yè)務(wù)整合。由于中國企業(yè)走出去面臨很多文化、理念的差別，所以管理團(tuán)隊一定要職業(yè)化和本地化，要建立嚴(yán)格的風(fēng)險投資策略和管控系統(tǒng)。其中，風(fēng)險管控一定要重視法律和商務(wù)，聘請并購顧問、投行顧問等專業(yè)人士進(jìn)行詳盡的盡職調(diào)查。