受春節(jié)因素影響，周一，貨幣市場利率暴漲。當日，央行及時出手，通過常備借貸便利釋放短期流動性。同時，央行公告，將于21日進行逆回購操作。不僅如此，央行還表示，把主要用于大型銀行的常備借貸便利工具擴充到中小金融機構，向其提供短期流動性支持。
　　WIND的數據顯示，20日，貨幣市場利率整體暴漲。其中，隔夜拆借利率漲160個基點至4.6%，盤中沖高到7.25%；7日拆借利率漲44個基點至5.2%，盤中沖高到8.5%；1月拆借利率漲292.2個基點至7.522%；隔夜回購利率漲83個基點至4.33%，盤中一度沖高至9%；7日回購利率漲145個基點至6.6%，盤中沖高到10%；21日回購利率漲197個基點至7.4%；1月回購利率漲20個基點至8%。
　　央行20日晚間表示，針對現金大量投放等節(jié)假日因素對市場流動性的影響，20日，已通過常備借貸便利向大型商業(yè)銀行提供短期流動性。21日還將進行逆回購操作，繼續(xù)提供短期流動性支持。金融機構要加強流動性和資產負債管理，維護春節(jié)前貨幣市場平穩(wěn)運行。
　　常備借貸便利是央行2013年初創(chuàng)立的貨幣政策工具，主要功能是滿足金融機構期限較長的大額流動性需求，對象主要為政策性銀行和全國性商業(yè)銀行，期限為1至3個月，以抵押方式發(fā)放。但是，由于流動性不足的多為中小金融機構，市場認為這一工具的效力不足。
　　不過，20日晚間，央行公告稱，為加強和改善銀行體系流動性管理，保持適度流動性，促進貨幣市場平穩(wěn)運行，自2014年1月20日起，人民銀行在北京、江蘇、山東、廣東、河北、山西、浙江、吉林、河南、深圳開展常備借貸便利操作試點，由當地人民銀行分支機構向符合條件的中小金融機構提供短期流動性支持。
　　央行表示，此次開展的部分人民銀行分支行常備借貸便利操作試點，是短期流動性調節(jié)方式的創(chuàng)新嘗試，主要解決符合宏觀審慎要求的中小金融機構流動性需求，完善中央銀行對中小金融機構提供正常流動性供給的渠道。人民銀行分支行常備借貸便利操作的對象包括城市商業(yè)銀行、農村商業(yè)銀行、農村合作銀行和農村信用社四類中小金融機構。期限分為隔夜、7天和14天三個檔次。
　　據了解，央行已經下發(fā)通知，試點地區(qū)的中心支行要密切監(jiān)測轄內地方法人金融機構拆借和債券回購成交利率，一旦達到或突破某利率水平時，可指導符合條件的地方法人金融機構向分行申請常備借貸便利。今年春節(jié)前，隔夜、7天和14天三個期限檔次的利率暫定為5%、7%和8%。本次試點實行限額管理，上限1200億。
　　對此，中金公司的點評報告表示，本次試點對四類金融機構SLF的目的在于避免資金價格的大幅沖高，有利于穩(wěn)定貨幣市場。不過央行的操作只是根據資金面的情況進行靈活調節(jié)，并非主動刻意多投放資金。據了解，央行去年對大型銀行投放的SLF在四季度一直處于壓縮狀態(tài)(即到期沒有再展期，余額下降)。而本次SLF的額度上限為1200億，可能還比不上此前四季度壓縮的規(guī)模。另外，從以往的歷史數據來看，以2013年為例，這四類型金融機構在春節(jié)前后凈融入資金的規(guī)模會顯著上升，突破1萬億，甚至接近1.5萬億。
　　中金公司判斷，1200億SLF雖然有助于緩解這四類銀行的融資難，但實際作用也不能夸大。預計春節(jié)前回購利率可能仍會出現上升，但在上述短期流動性支持下，再度出現“錢荒”的可能性不高。