央行時(shí)隔八月重啟正回購
多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為非政策收緊信號
2014-02-19   作者:記者 劉振冬/北京報(bào)道  來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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  時(shí)隔8個(gè)月,央行于18日重啟正回購操作,交易量480億元,期限14天,中標(biāo)利率3.8%。機(jī)構(gòu)大多認(rèn)為,此舉主要是應(yīng)對相對充裕的資金面,并不是貨幣政策轉(zhuǎn)向收緊的信號。
  由于本周在公開市場沒有任何資金到期,如果本周再無其他操作,將會繼續(xù)呈現(xiàn)凈回籠的狀態(tài)。上周,央行并未進(jìn)行公開市場操作,由于規(guī)模高達(dá)4500億元的逆回購到期,形成自然凈回籠。
  不過,由于節(jié)后資金回流,資金面相對寬裕,市場利率一路下行。節(jié)后,上海銀行間拆借利率(SHIBOR)回落,隔夜品種從節(jié)前接近5%的高位,不到一個(gè)半月的時(shí)間,一路降至3%以下。18日,隔夜SHIBOR跌27.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.68%,隔夜拆借利率跌80個(gè)基點(diǎn)至2.2%,但7天質(zhì)押式回購利率漲126個(gè)基點(diǎn)至5%。
  廣發(fā)證券判斷,央行進(jìn)行主動資金回籠,主要是應(yīng)對相對充裕的資金面,并不是貨幣政策轉(zhuǎn)向收緊的信號。該機(jī)構(gòu)表示,春節(jié)后,漏出現(xiàn)金將呈現(xiàn)自然回流的態(tài)勢。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn),節(jié)后1個(gè)月內(nèi)至少有80%的現(xiàn)金將實(shí)現(xiàn)回流,依此測算將帶來1.4萬億元的資金供給?紤]到法定存款準(zhǔn)備金凍結(jié),增量超額存款準(zhǔn)備金亦將達(dá)到1.1萬億至1.2萬億元,應(yīng)對4500億元的逆回購到期和480億元的正回購操作綽綽有余。
  民生證券研究院副院長管清友認(rèn)為,央行重啟正回購,但中性態(tài)度未變。一季度流動性環(huán)比改善,7天期質(zhì)押式回購利率降至4%以下,目前看央行的合意利率水平R007可能還在4%以上。市場感受寬松,有季節(jié)因素,也有央行態(tài)度緩和因素,目前看一季度環(huán)比改善還將持續(xù)。央行保持適度流動性“不松不緊”的態(tài)度沒有發(fā)生根本變化。
  申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為,維持當(dāng)前中性貨幣政策是最佳選擇,“兩會”后可能會有來自打破剛性兌付而推動收益上升的風(fēng)險(xiǎn)。
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