央視財經(jīng)評論文字稿-人民幣匯率 何去何從?
2014-04-18   作者:  來源:央視網(wǎng)
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  近日,黃金價格略顯走強,中國大媽們到金店搶購黃金的熱情卻再度高漲。而自2月中下旬開始,人民幣匯率出現(xiàn)持續(xù)的下跌。那么,匯率下探對于搶購黃金的中國大媽來說,意味著什么?漲漲跌跌的黃金價格是否會反作用于人民幣匯率的變化?央視財經(jīng)頻道主持人沈竹和特約評論員國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員吳慶、著名財經(jīng)評論員張鴻共同評論。

  商場里大媽搶購黃金,為何熱情不減?美國為什么又開始拿人民幣貶值說事?美聯(lián)儲變臉,再加上美元這把尺子,它究竟會讓世界經(jīng)濟面臨何種挑戰(zhàn)?

  吳慶:中國大媽會笑得非常短暫 黃金未來或為樓梯形狀的下跌趨勢

  (《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

  我覺得中國大媽這次笑會非常短暫,我們做全球宏觀研究,我們對金價的判斷,我們認(rèn)為未來五年、甚至七年之內(nèi)都沒有牛市,它會呈一種下跌的趨勢,或者是在底部徘徊。在今年年初,我們預(yù)測金價未來的走勢可能是快速的下跌,也許只用一年的時間就跌到底部,在未來幾年的時間里,它也不會再有牛市,它一直會在很低的地方徘徊,F(xiàn)在由于美聯(lián)儲的政策存在波動,那么我們對這種預(yù)測做一點調(diào)整,未來的黃金價格有可能在下跌的過程當(dāng)中,有多次的回復(fù),有多次反彈的機會,但是每一次反彈了以后,它都還會有下一輪再下跌的趨勢,所以它未來的走勢很可能是一種樓梯形狀下跌的趨勢。

  黃金本身的這種價值,到目前為止,它是取決于美元來定價。實際上黃金的價格反映的是美元的價值趨勢。那么曾經(jīng)黃金像上一輪的大牛市,其實它并不是黃金變得更值錢了,而是說美元變得不值錢了,就說黃金的長短可能沒有變化,而是說度量黃金價值的那根尺子,它變短了,所以我們認(rèn)為黃金價格上升了,美元這把尺子的長短很重要。

  吳慶:市場上會追捧美元 而把黃金作為一種被拋棄的避險工具

  (《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

  現(xiàn)在我們對未來有一個預(yù)測,就是美元的一個拐點現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)了,就是去年年初我們做的預(yù)測,現(xiàn)在我覺得這事已經(jīng)發(fā)生了。就是在之前,美元是越來越弱,它為了救助2008年發(fā)生的金融危機,美聯(lián)儲投了大量的貨幣,大量的貨幣投下去以后,美元變得不值錢?墒乾F(xiàn)在開始,美元開始反轉(zhuǎn)了,它開始調(diào)整退出QE量化寬松的貨幣政策。這個時候,市場上的美元未來會變得越來越少。美元這把尺子會變得越來越長,那么用美元這把尺子去度量黃金價值的話,黃金就會變得越來越便宜。而且市場上,還有一種超前的反映。市場認(rèn)為未來的美元會越來越值錢,那么這個市場上頭就會追捧美元,而把黃金作為一種被拋棄的避險工具。

  張鴻:中國大媽們往往是弱勢 總是被反彈和反轉(zhuǎn)忽悠著

  (《央視財經(jīng)評論》評論員)

  其實反彈已經(jīng)有一段時間了,從去年的6月份和12月份分別創(chuàng)出了兩個跌幅,跌破1200美元的低點以后。如果純從技術(shù)面,你可以看到一個W體的走勢,然后上面再有一點點的反彈。最近一段時間,一直處在這樣一個反彈當(dāng)中。但一到這時候,就會有兩派出來說,到底是反彈,還是反轉(zhuǎn)?大媽們往往是弱勢,總是被反彈和反轉(zhuǎn)忽悠著,進(jìn)去也很高興。但是你拉長了看,其實它可能整個現(xiàn)象的趨勢還沒有被完全改變。但是中國的大媽們又有她的特殊情況,她們永遠(yuǎn)是興奮的。因為跌的時候,她們有可能去抄底,漲的時候她們又去追高。因為對她們來說,第一她投資渠道比較少,傳統(tǒng)的觀念又讓她覺得黃金放在家里就可以,所以黃金在她們的眼里大概是個收藏品。

  QE退出的快和慢,其實取決于美國經(jīng)濟的好和壞。吳慶是樂觀的,他早就覺得美國經(jīng)濟是真正的復(fù)蘇了,但是也有很多人認(rèn)為它不復(fù)蘇,這些都不重要,重要的是什么?美聯(lián)儲是怎么判斷的?美聯(lián)儲覺得未來要復(fù)蘇了,那可能就要不再那么寬松了。美聯(lián)儲現(xiàn)在又透出風(fēng)來說,未來可能要加息,我不再和我的失業(yè)率掛鉤了,說不定半年以后,利息就開始上調(diào)了,所以這些對黃金來說都不是好消息。黃金市場有這樣一個比較好玩的事。好就是壞消息,好是什么呢?就是美國經(jīng)濟好了,就是壞消息。這個世界局勢好了,這就是壞消息。

  吳慶:QE在一年之內(nèi)肯定會完全退出

  (《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

  去年一季度我就開始講美國經(jīng)濟是真實的復(fù)蘇,我是相當(dāng)樂觀的人,在經(jīng)濟學(xué)家的圖譜上,我站在最樂觀的一端?墒乾F(xiàn)在我再講這樣的話,已經(jīng)沒有什么了。因為已經(jīng)有很多經(jīng)濟學(xué)家都調(diào)高了對美國經(jīng)濟增長的預(yù)期,所以他們向樂觀的方向移動了,那么我就已經(jīng)沒有站在最樂觀的一端。我覺得未來的一段時間里,還會有更多的經(jīng)濟學(xué)家對美國經(jīng)濟的預(yù)測會調(diào)向樂觀的一側(cè),這是一個變化。

  再有,我們預(yù)測未來,現(xiàn)在經(jīng)濟學(xué)家們互相爭論說美國經(jīng)濟好、壞,其實爭論只是短期的變化。如果我們說得長遠(yuǎn)一點兒,兩年會怎么樣,三年會怎么樣?其實經(jīng)濟學(xué)家的分析就變得非常得小。我們都相信美國的量化寬松的貨幣政策,在一年之內(nèi)就會完全地退出,如果沒有那種意外,就是像戰(zhàn)爭這樣的重大的突發(fā)性事件。如果沒有那種事件,那么一年之內(nèi)肯定會完完全全地退出。一年之后很可能利率就會發(fā)生變動,那么這是絕大多數(shù)的經(jīng)濟學(xué)家都這么認(rèn)為的;谶@樣的預(yù)測,我們再來想黃金會怎么樣,這個問題就會變得很簡單。

  吳慶:人民幣匯率升值所降低的競爭力根本微不足道

  (《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

  作為他們的反應(yīng),我表示一點點理解。在西方的很多經(jīng)濟學(xué)家來看,一個國家貿(mào)易的競爭力很大程度上取決于匯率的變化,因為別的因素在短期都很難變化,但匯率在短期可以發(fā)生很大的變化。一旦這個匯率貶值了,那么本國生產(chǎn)的東西在國際市場上就賣得便宜了,那么就增強了自己出口的競爭力,這是他們的邏輯,但是這個邏輯用在中國身上,就不太合適。為什么不太合適?我們首先講一個現(xiàn)象,人民幣在過去幾年里升值了33%,可是我們的出口一直在增長,這就是一個很怪的現(xiàn)象。那他們的理論就不能解釋這件事情,為什么?因為我們別的因素改善了更多,我們的出口競爭力改善了很多,所以通過匯率的升值降低了我們的競爭,降低了那一點點根本微不足道,不足以抵抗我們那個效率提高的比例,所以我們的競爭力還很強。

  同樣,我們可以預(yù)言,現(xiàn)在的人民幣在貶值,但這種貶值對于人民幣的出口競爭力增強也不會太明顯。不久前有一組數(shù)字,我曾經(jīng)引用過,是日本的富士通綜合研究所提供的,他做了各個國家,特別是發(fā)達(dá)市場的這種市場的分析,他發(fā)現(xiàn)在發(fā)達(dá)國家的市場上,特別是美國、歐洲和日本這三個市場上,人民幣,中國出口的產(chǎn)品,在他們的市場上所占的份額沒有降低,盡管說人民幣是在升值,但是我們在那些市場上的市場份額還在增長,這說明我們的競爭力還是很強。

  吳慶:全球影響人民幣匯率的最重要因素是投機的成分

  (《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

  為什么短期的匯率會有波動?我個人的看法,我們中心有一個課題組叫做全球宏觀的跟蹤,我是主要的研究員,那么我們跟蹤發(fā)現(xiàn),在全球影響人民幣匯率當(dāng)前最重要的因素里,實際上是投機的成分。

  有兩種因素會造成投機,一種是投機的匯率的變化,特別是將近十年,在人民幣單邊升值的過程當(dāng)中,有相當(dāng)多的外資換成人民幣,賭人民幣升值,那么這個時代很快就會過去的。去年年初,我們就預(yù)言,人民幣升值其實已經(jīng)快到盡頭了,其實有很多跨境的投資者他們也知道這件事情。另一個投機的因素,就是利率的差別。那么海外的市場上,資金成本相當(dāng)?shù)停苍S一個百分點,也許兩個百分點就能借到錢。但是在國內(nèi)要借到錢,恐怕要六個百分點以上,有的資金可能會到兩位數(shù)。在這兩個市場之間,這種利差的投機還是很明顯的,有相當(dāng)多的人到國外去借錢,然后到境內(nèi),爭取再把它借出去。

  張鴻:對于未來的中國股市 我仍然不樂觀

  (《央視財經(jīng)評論》評論員)

  吳慶說的是學(xué)術(shù)界的一個判斷,比如說我們升值這么長時間,其實對美國的制造業(yè)的出口到中國,并沒有什么太大的影響。還有,20這個財長和銀行行長會周末開,開之前得表表態(tài),要不然你們總說我們美國的事,以及美聯(lián)儲的這些事可能都會成為議題,還有對新興國家、新興市場的影響等等,所以這對他們來說,是常規(guī)性的一個反對。

  我也看了很多學(xué)者說,會讓那些泡沫擠走,可能會有一些錢更愿意去尋找價值投資,但是我想這也可能樂觀了,就是房價上的泡沫可能會擠走,但是它愿不愿意進(jìn)入到股市當(dāng)中來,那還是靠股市本身。有一點我覺得特別重要,就是中國的,不管是匯率也罷,還是什么也罷,就是你經(jīng)濟本體的內(nèi)升的動力是最重要的。因為你基于這個判斷以后,你就可以判斷未來。比如說第一季度可能中國經(jīng)濟會有一個比較低速的,因為我們前一階段也談了,可能增長乏力。那么接下來可能會有一些政策的調(diào)整,那我們再判斷我們的匯率政策和貨幣政策的時候,可能就得基于我們未來可能要調(diào)整我們增長的目的出發(fā),可能會有一些政策上的影響。但是股市坦率地說,我仍然不樂觀。

  吳慶:人民幣已沒有太大的升值空間 但也沒有多大的貶值空間

  (《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

  我可能是很早來唱空人民幣的,去年一季度,我就講人民幣升值的幅度已經(jīng)接近終點,現(xiàn)在這件事情發(fā)生了,它是在我們的預(yù)言之中。但現(xiàn)在我要倒過來講,就是人民幣現(xiàn)在匯率的水平仍然是在均衡匯率的附近。盡管我去年說的是對的,它已經(jīng)沒有太大的升值空間,但現(xiàn)在我要說,它貶值也沒有多大的空間。未來的人民幣的匯率會在一個比較大的幅度里頭,比如說10%,甚至20%的幅度里來回上下波動,但它的這種波動會越來越變小,這是一種市場的力量在尋找匯率的均衡水平的那個點在哪里。第一次它可能會超過,它可能會升的時候升過頭,貶的時候也貶過頭,我們學(xué)術(shù)叫它超調(diào)。那么未來它下一次再升值的時候,它就升不了那么多了,再貶的時候也不會貶到比上次還低,那么最后這個幅度越來越收窄,最后收在一個均衡的水平上。

  另外,對于中國經(jīng)濟,還講一點,就是現(xiàn)在的這個貶值,它有兩種力量的重合,一種是美國、美聯(lián)儲在收縮自己的貨幣政策。另一方面,我們自己經(jīng)濟的這種內(nèi)升動力沒有釋放出來。我們正在調(diào)低,全世界的經(jīng)濟學(xué)家都在調(diào)低,對中國經(jīng)濟增長的預(yù)測。那邊在調(diào)高對美國的預(yù)測,這邊在調(diào)低對人民幣,對中國經(jīng)濟的預(yù)測。所以這對匯率造成了一種相反的壓力。但是我們也不要把中國經(jīng)濟的這種增長調(diào)得過低,因為我認(rèn)為中國經(jīng)濟這種潛在的增長力還是相當(dāng)強的。另外一點,我們政府保增長的能力還是相當(dāng)強的,我們政府的兜里還裝著底牌,我們隨時能夠掏出來用來保增長。所以我們對中國經(jīng)濟不要看得過于的悲觀,對人民幣的匯率也不要看得過于的悲觀,那么我們還要對中國經(jīng)濟寄予希望,對人民幣也寄予希望。

  吳慶:這不是一次貶值 這是一種利率體制的改變

  (《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

  首先我可能要糾正一點看法,我個人不認(rèn)為這是一次貶值,作為我們中方來講,可能認(rèn)為這是一種利率體制的改變,我們正在增加我們的浮動空間。我可以講,去年五月份我們提過公開的建議,我們認(rèn)為人民幣應(yīng)該過渡到這種更大的浮動、更加自由的浮動,我們甚至可以讓自由浮動當(dāng)作我們的體制的目標(biāo)。那么自由浮動了以后,我們?nèi)嗣駧啪筒辉俸兔涝獟煦^了。

  另外,再說這個匯率的波動,它是一件什么樣的情況呢?它是一件好事情,這種匯率的波動幫助我們實現(xiàn)對外經(jīng)濟的平衡,它這種匯率的波動會成為中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的一種動力。我們有很多以前受低匯率保護(hù)的產(chǎn)業(yè),它早就應(yīng)該被淘汰掉,那么未來它會淘汰得更快一些。另外,我們早就應(yīng)該生產(chǎn)出來的一些產(chǎn)業(yè)沒有生產(chǎn)出來,以前因為我們一直沒有生產(chǎn),現(xiàn)在我們依靠這種市場的力量促進(jìn)它的生產(chǎn)。

  林毅夫:今年達(dá)到7.5%左右的經(jīng)濟增長是沒問題的

  (北京大學(xué)國家發(fā)展研究院教授 《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

  中國政府總體負(fù)債狀況在全世界是最好的,應(yīng)該講我們現(xiàn)在的負(fù)債,占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重大約40%,其他國家超過100%,甚至達(dá)到200%,所以用積極的財政政策,風(fēng)險會增大。第三個民間的儲蓄也會很多,接近國家生產(chǎn)總值50%,更何況,我們還有3.8萬億美元的外匯儲備,只要把這些條件利用好,我相信今年達(dá)到7.5%左右的經(jīng)濟增長是沒問題的。

  賈康:實現(xiàn)7.5%左右的增長是大概率事件

  (財政部財科所所長 《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

  如果說從現(xiàn)在看,實現(xiàn)7.5%左右的增長,還是大概率事件,在這個過程中間,如果能夠按照現(xiàn)在改革的部署往前推進(jìn),一定有亮點,改革不光是在年度里面的意義,它一定是銜接以后中長期的需求。

  張燕生:我們要經(jīng)歷5到8年脫胎換骨的轉(zhuǎn)型之痛

  (國家發(fā)改委學(xué)術(shù)委員會秘書長《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

  從2012年開始,我們要經(jīng)歷5到8年脫胎換骨的轉(zhuǎn)型之痛,你要重新開始新35年的探索。我們前35年,我們是低成本驅(qū)動,簡單模仿驅(qū)動,規(guī)模驅(qū)動,下一波走向創(chuàng)新驅(qū)動,走向這種人才驅(qū)動,走向這種高端的,高深層服務(wù)的驅(qū)動。那么這個是要對我們國家來講,是一個新35年的開始。

  《央視財經(jīng)評論》 20140411 人民幣匯率 何去何從? 本期節(jié)目主要內(nèi)容: 最近幾日,黃金價格略顯走強,而大媽們到金店搶購黃金的熱情再度高漲。自2月中下旬開始,人民幣匯率出現(xiàn)持續(xù)的下跌,匯率下跌對于搶購黃金的中國大媽來說意味著什么,漲漲跌跌黃金價格是否又會反作用于人民幣匯率的變化?敬請收看本期節(jié)目。(《央視財經(jīng)評論》 20140411 人民幣匯率 何去何從?)

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