上交所建議將重組審批調整為并聯(lián)式 五建議促并購重組
2014-06-04   作者:  來源:證券時報網
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    上交所資本市場研究所今日發(fā)布《滬市上市公司2013年度重大資產重組專題分析報告》。2013年度,共有116家公司涉及重大資產重組事項,其中,36家公司完成重大資產重組,交易金額合計1128億元。對于重組過程中多部門審批時間跨度仍較長的問題,報告建議將目前遞進式的審批方式調整為并聯(lián)式的審批方式。

  報告對滬市公司2013年度重大資產重組交易情況和相關數據進行了統(tǒng)計和分析,歸納了滬市公司重大資產重組整體情況和總體特征,總結了存在的問題和不足,并在此基礎上,提出進一步推動并購重組、壯大藍籌股市場、服務實體經濟發(fā)展的建議。

  2013年度滬市上市公司重大資產重組主要有四方面的特征。一是交易日趨活躍,重組后公司市值實現(xiàn)較大增長。二是產業(yè)結構整合力度加大,新興產業(yè)重組增多。三是并購創(chuàng)新動力增強,境外收購有所增加。四是公司重組后效益提升,承諾實現(xiàn)良好。

  報告指出,從去年滬市公司重大資產重組情況看,上市公司并購重組積極性比較高,市場創(chuàng)新意識比較強。但另一方面,仍然存在部分制約性因素,對進一步活躍并購重組市場形成了障礙。

  一是支付手段相對單一,并購融資方式有限。從支付方式來看,股份仍是目前上市公司重組主要支付手段。

  二是平均重組時間縮短,但多部門審批時間跨度仍較長。從重組完成時間來看,完成重組的36家公司平均重組時間為13.5個月,同比縮短1.5個月。從停牌時間來看,2013年,滬市84家啟動重組公司平均停牌時間為2.75個月,同比延長0.15個月。根據現(xiàn)行規(guī)定,公司重大資產重組累計停牌時間原則不得超過3個月。2.75個月的平均停牌時間幾乎接近3個月的時間上限。

  三是部分重組迎合市場炒作,內幕交易仍是監(jiān)管難點。

  四是區(qū)域發(fā)展不平衡,中西部及東北地區(qū)整體較弱。

  對于重組過程中存在的上述問題,該報告也給出了五點建議。

  一是借力混合所有制經濟改革,引導促進產業(yè)升級。

  二是繼續(xù)優(yōu)化審批方式,提高并購重組效率。在具體做法上,可以考慮將目前遞進式的審批方式調整為并聯(lián)式的審批方式,即將目前公司重組過程中國資委、商務部、教育部等其他部委先行審批、證監(jiān)會最后把關的審批方式改為證監(jiān)會與其他單位同時審批的審批方式。同時,也需要采取有效措施,著力減少并購重組跨地區(qū)、跨所有制壁壘,消除企業(yè)并購重組的外部障礙,提升上市公司并購重組的動力和意愿,推進轉型升級。

  三是豐富并購支付手段,促進市場并購創(chuàng)新。四是繼續(xù)支持跨境并購,提升公司國際競爭力。五是大力推進監(jiān)管轉型,強化并購重組事后監(jiān)管。

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