繼天富26號、天啟182號集合信托兌付出現(xiàn)波折后，中航信托“天”字輩產(chǎn)品或再現(xiàn)危機。受項目停工影響，中航信托10月17日到期的“天啟340號昆明麗陽星城信托貸款集合資金信托計劃”(以下簡稱“天啟340號”)部分款項或?qū)�無法按時兌付。
　　據(jù)天啟340號所投項目業(yè)主透露，本來約定今年9月30日交房的昆明麗陽星城二期，目前開發(fā)方已“人去樓空”，樓盤建設(shè)早在半年前就已停工。與此同時，上海嘉定悅合國際廣場項目的查封，也讓本月30日到期的天啟308號產(chǎn)品兌付雪上加霜。

　　中航信托觸雷　麗陽星城人去樓空

　　“我們也是在9月23號看到售樓處門上貼的公告，才得知9月30日拿到新房的愿望已落空�！庇袠I(yè)主在接受媒體采訪時表示。署名為昆明西山土地房屋開發(fā)經(jīng)營(集團)有限公司(下稱“昆明西房”)告之函稱，“麗陽星城二期A2地塊住房因各種原因無法按期交房，敬請諒解。公司正積極協(xié)調(diào)解決相關(guān)問題，公司承諾將按照合同約定承擔逾期交房的違約責任。”
　　資料顯示，位于昆明海源寺的麗陽星城二期項目，是云南地產(chǎn)商姜中云2011年2月收購昆明西房順帶340畝地塊的成果。為解決開發(fā)資金問題，姜中云2013年2月6日讓中航信托幫其設(shè)立天啟340號信托計劃，兩期共募資8億元，用于向昆明西房發(fā)放信托貸款，投向昆明市高新區(qū)海源北路西三環(huán)交叉口麗陽星城二期建設(shè)，兩期預(yù)期年收益率為9%-9.5%。其中，第二期總額2億元，成立于2013年4月17日，今年10月17日到期。
　　與此同時，面對巨大的資金需求，姜中云以增資擴股的方式引入云南錫業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營有限公司(下稱“云錫地產(chǎn)”)成為昆明西房的新股東，姜中云實際控股49%(通過姜的另一公司控股)，云錫地產(chǎn)控股51%。而就在中航信托“天啟340號”信托計劃成立后不到5個月，2013年7月，云錫集團原董事長雷毅被紀檢部門從家中帶走，姜中云亦被卷入其中。
　　與麗陽星城二期業(yè)主的措手不及相比，中航信托似乎顯得“平靜”的多。記者查閱中航信托官方網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，有關(guān)天啟340號的信批信息仍停留在今年6月11日發(fā)布的天啟340號第五期資金管理報告上。
　　據(jù)天啟340號推介資料顯示，銷售人員在發(fā)行時表示，該產(chǎn)品還款來源主要為項目銷售回款和云錫房地產(chǎn)和云錫集團其他版塊的業(yè)務(wù)收入。另外在風控措施上，除相關(guān)項目土地和在建工程抵押外，云錫集團承諾連帶受讓本次融資的標的債權(quán)。
　　對此，《經(jīng)濟參考報》記者13日聯(lián)系中航信托，“今日，部分資金已歸集到位，10月17日能正常兌付�！敝泻叫磐杏嘘P(guān)人士表示，目前，天啟340項目的交易對手按照合同約定如期歸集資金。中航信托作為受托人，嚴格遵循受益人最大化原則，積極履行受托人職責，維護投資者權(quán)益。
　　對于天啟308號項目，“公司也在積極督促交易對手采取多種辦法如期歸集資金，公司認為不會出現(xiàn)兌付風險�！鄙鲜鋈耸空f。
　　而記者從中航信托相關(guān)內(nèi)部人士處獲悉，“對于天啟340號項目，中航信托應(yīng)該會如期兌付，公司會用資金池先墊付，然后處理抵押物，另外雖然雷毅涉及貪腐案，但云錫集團仍然擁有擔保及回購的能力，這個項目對于中航信托影響不會很大�！�

　　今年多款產(chǎn)品現(xiàn)兌付危機

　　十月還剩不到2周的時間，對中航信托來說或許并不輕松。除上述天啟340號8億不確定產(chǎn)品帶來巨大兌付壓力外，《經(jīng)濟參考報》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，欲發(fā)規(guī)模3億元的中航信托-天啟308號昊元置業(yè)結(jié)構(gòu)化集合資金信托計劃(以下簡稱“天啟308號”)的第一期也將于10月30日到期。
　　而中航信托最新發(fā)布的資金管理報告顯示，該信托計劃實收信托資金6.9億元，受托人將1.8億元用于收購上海從騰實業(yè)發(fā)展有限公司(下稱上海從騰)所持有的杭州昊元置業(yè)有限公司(下稱昊元置業(yè))50%股權(quán)；1000萬元用于向上海從騰發(fā)放流動資金貸款；5億元用于向昊元置業(yè)發(fā)放信托貸款，用于昊元之江時代項目后續(xù)開發(fā)資金支持；此外，工商資料顯示，中航信托股份有限公司還曾出資1.3億元，持有上海寧佰投資管理有限公司(下稱上海寧佰)約54%的股權(quán)。
　　與上述天啟340號產(chǎn)品類似的是，受樓市持續(xù)遇冷影響，上海嘉定悅合國際廣場項目業(yè)于今年6月1日被迫停工。由于債務(wù)官司纏身，悅合國際廣場的在建工程被上海閔行區(qū)人民法院、徐匯區(qū)人民法院等相繼查封。而作為該項目的開發(fā)商上海悅合置業(yè)有限公司(下稱悅合置業(yè))，其法定代表人與上海寧佰的法定代表人同為相迪龍。上述復(fù)雜的“血緣”關(guān)系，或?qū)⒂绊懱靻?08號的兌付。
　　其實，中航信托產(chǎn)品現(xiàn)兌付危機遠非上述兩例。早在今年3月26日，上市公司工大首創(chuàng)公告稱，2013年3月12日購買的中航信托天富26號集合信托產(chǎn)品，規(guī)模1000萬元，原定到期日為2014年3月19日。截至26日這款信托產(chǎn)品出現(xiàn)到期不能兌付情況，導(dǎo)致未能收回本金、收益。最后，工大首創(chuàng)虛驚一場，在各方努力下，信托產(chǎn)品終于找到“接盤者”。而5月份的中航信托旗下名為“中航信托天啟182號青島高爾夫股權(quán)收益權(quán)集合資金信托計劃”的兌付也以抵押物資產(chǎn)拍賣的形式處理。

　　房地產(chǎn)成重災(zāi)區(qū)　明年兌付規(guī)模超2000億

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，中航信托兌付風險產(chǎn)品多半都與房地產(chǎn)基建有關(guān)。除上述“小插曲”外，2011年12月28日成立的天啟222號集合資金信托計劃，信托實收資金規(guī)模約4.84億元，共有投資者119人，期限30個月即2014年6月份左右到期。該信托計劃成立公告稱，信托資金將投資于昆山立體城市通盈投資中心(有限合伙)的A級有限合伙財產(chǎn)份額，信托計劃期限內(nèi)信托財產(chǎn)專戶里的閑置資金，僅限用于銀行存款。
　　不過，這筆投資昆山立體城市通盈投資中心(有限合伙)的A級有限合伙財產(chǎn)份額的信托資金，由于項目進展不順利，在2013年4月12日的管理報告中還顯示，目標項目仍在前期推進階段，合伙企業(yè)將資金全部用于購買包括銀行、財務(wù)公司等金融機構(gòu)的固定收益型產(chǎn)品。后來，通過2次受益人大會決議，合伙企業(yè)才與昆山立體城漢和投資中心組建西咸基金，改投他用。
　　對此，某長期關(guān)注中航產(chǎn)品的業(yè)內(nèi)人士向《經(jīng)濟參考報》記者表示，一個原本投資成都立體城市的項目，因為地方進展不順利，信托資金大半時間趴在銀行，最后被迫改變投向，其瘋狂擴張程度可見一斑。
　　用益信托研究員帥國讓認為，房地產(chǎn)信托一直以來是信托公司的主要業(yè)務(wù)之一，也是信托公司業(yè)務(wù)收入的重要來源，相對收益較高，深受投資者的青睞。不過，部分信托公司太重沖量，勢必影響風控的效果。基于各方對房地產(chǎn)信托兌付高峰期的擔憂，他預(yù)計未來房地產(chǎn)信托發(fā)行及成立規(guī)模會再度下滑。
　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年是房地產(chǎn)信托兌付的高峰期，全年集合房地產(chǎn)信托預(yù)計到期規(guī)�？傆嫗�1780億元。其中，上半年約為807億元，下半年約為973億元。而到了2015年，房地產(chǎn)信托必須償付的金額料達2035億元人民幣。也就是說，房地產(chǎn)信托的風險或?qū)⒊掷m(xù)爆發(fā)。
　　據(jù)DM理財不完全統(tǒng)計，2015年上半年至少有207款房地產(chǎn)信托到期，其中，中航信托2015年上半年到期房地產(chǎn)信托項目還有6個，規(guī)模高達27.4億元。