在強(qiáng)調(diào)將繼續(xù)實(shí)施宏觀審慎管理的同時(shí),央行正在試圖通過(guò)每周例行的公開(kāi)市場(chǎng)操作,向市場(chǎng)緩釋利率政策信號(hào)。昨日的正回購(gòu)利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn),就被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是“降息周期”的一種延續(xù)。
公告顯示,昨日的公開(kāi)市場(chǎng)操作中,央行實(shí)施了200億元14天期正回購(gòu)。與上次操作相比,央行此次將正回購(gòu)利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至3.40%,是今年以來(lái)第三次、三季度以來(lái)第二次利率下調(diào)。
Wind統(tǒng)計(jì)顯示,7月31日和9月18日,央行兩次下調(diào)了公開(kāi)市場(chǎng)正回購(gòu)操作利率,其對(duì)應(yīng)交易日的同期限上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)均出現(xiàn)一定程度下行,前者由上一日的4.53%驟降至3.98%。
而受到央行下調(diào)正回購(gòu)利率的影響,昨日市場(chǎng)主要債券現(xiàn)券做多氣氛濃烈,樂(lè)觀情緒占到上風(fēng)。中短期限國(guó)開(kāi)債收益率跌幅在5~10個(gè)基點(diǎn)左右。
實(shí)際上,短短3個(gè)月時(shí)間內(nèi)三度調(diào)整利率,已體現(xiàn)出利率市場(chǎng)化大背景下,央行以公開(kāi)市場(chǎng)作為降息周期“試驗(yàn)田”的政策意圖。廣發(fā)銀行一位資深交易員表示,總體上銀行間市場(chǎng)各種利率都屬于狹義利率,對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響相對(duì)間接和緩和。通脹走低預(yù)期與房地產(chǎn)市場(chǎng)疲弱的雙重壓力下,央行降息是大概率事件。
申銀萬(wàn)國(guó)證券首席宏觀分析師李慧勇表示,從邏輯上講,調(diào)整銀行間市場(chǎng)利率可以直接影響商業(yè)銀行的資金成本,從而去影響信貸利率。在合適的政策條件下,接近于一次常規(guī)降息操作。他認(rèn)為,這并不表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本將有所下降。
海通證券研究部認(rèn)為,中國(guó)的貨幣政策框架正在轉(zhuǎn)型,這包括其政策目標(biāo)、傳導(dǎo)機(jī)制及具體操作工具的微調(diào)過(guò)程。同時(shí),在宏觀審慎調(diào)控基調(diào)下,價(jià)格型模式已在取代傳統(tǒng)的數(shù)量型模式。
“利率下調(diào)后,本周仍可能實(shí)現(xiàn)100億元的資金凈回籠,恰恰表明投放量的多寡已不是核心因素了!北本┮晃淮笮薪灰讍T對(duì)記者表示。