加息時(shí)點(diǎn)難料:美聯(lián)儲(chǔ)“坐六望九”
月底舉行貨幣政策決策會(huì)議
2015-04-27    作者:記者 王龍?jiān)?高攀/綜合報(bào)道    來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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  美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ))本月28、29日舉行貨幣政策決策會(huì)議。市場分析人士普遍認(rèn)為,本次會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)將強(qiáng)化對美國經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)健增長的一貫判斷,繼續(xù)為年內(nèi)加息進(jìn)行鋪墊。但在加息時(shí)點(diǎn)上,市場猜測9月份的可能性要比6月份大一些。
  美聯(lián)儲(chǔ)此前發(fā)布的全國經(jīng)濟(jì)形勢調(diào)查報(bào)告(簡稱“褐皮書”)顯示,2月中旬至3月底,美聯(lián)儲(chǔ)下屬12家地區(qū)儲(chǔ)備銀行管轄的區(qū)域經(jīng)濟(jì)活動(dòng)繼續(xù)保持?jǐn)U張勢頭。報(bào)告指出,美元走強(qiáng)以及油價(jià)下跌拖累了部分地區(qū)的制造業(yè)活動(dòng);大部分地區(qū)個(gè)人消費(fèi)繼續(xù)增長,但部分地區(qū)受嚴(yán)寒天氣影響零售業(yè)表現(xiàn)疲軟;房地產(chǎn)活動(dòng)繼續(xù)改善,但由于嚴(yán)寒天氣影響,新開工項(xiàng)目放緩。報(bào)告還顯示,就業(yè)市場繼續(xù)小幅改善,對熟練技術(shù)工人的需求強(qiáng)勁,但受油氣價(jià)格下跌影響,部分地區(qū)出現(xiàn)相關(guān)行業(yè)裁員現(xiàn)象。工資以及整體價(jià)格水平上行壓力保持溫和。
  美國商務(wù)部將于4月29日公布第一季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的首次預(yù)估值。美國智庫彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所資深研究員、前美聯(lián)儲(chǔ)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴維·斯托克頓表示,受嚴(yán)寒天氣、私人庫存調(diào)整和美元走強(qiáng)等因素影響,預(yù)計(jì)今年第一季度美國經(jīng)濟(jì)增速將放緩1%至1.4%,低于去年第四季度的2.2%。不過,隨著嚴(yán)寒天氣等暫時(shí)性因素消退,就業(yè)市場和家庭收入狀況進(jìn)一步改善,能源價(jià)格下降提升實(shí)際購買力,居民消費(fèi)持續(xù)增長將支撐未來幾個(gè)季度美國經(jīng)濟(jì)大幅反彈,可能會(huì)達(dá)到與去年同期相近的增速。去年美國經(jīng)濟(jì)在第一季度意外萎縮2.1%后,在第二和第三季度實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁反彈,分別大幅增長4.6%和5%。從全年來看,斯托克頓預(yù)計(jì)今年美國經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到2.7%,高于去年的2.4%。
  美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好,為美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息提供了信心支持。自去年秋天以來,美聯(lián)儲(chǔ)多位官員相繼表示,今年美聯(lián)儲(chǔ)將按下加息按鈕,逐步將貨幣水平引導(dǎo)至中性水平——既不對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生刺激效果,也不會(huì)起阻礙作用。美聯(lián)儲(chǔ)副主席費(fèi)希爾日前在接受美國電視媒體采訪時(shí)再次重申,今年年內(nèi)可能加息,令市場確信目前美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的焦點(diǎn)更多集中于時(shí)點(diǎn)的選擇之上。
  根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)公布的最近一次貨幣政策例會(huì)紀(jì)要,美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對于今年6月是否開始加息存在分歧,部分與會(huì)者認(rèn)為低能源價(jià)格和強(qiáng)勢美元將使低通脹持續(xù),加息應(yīng)推遲到今年晚些時(shí)候。會(huì)議紀(jì)要顯示,在3月17日至18日召開的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策例會(huì)上,一些與會(huì)者認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和前景展望可支持今年6月開始加息。而另一些人認(rèn)為,低通脹將持續(xù),因此應(yīng)該在晚些時(shí)候再開始加息。少數(shù)與會(huì)者甚至認(rèn)為應(yīng)該將啟動(dòng)加息時(shí)間推遲至2016年。瑞士信貸經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯·斯威尼認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)釋放出的信號是,加息雖不會(huì)馬上發(fā)生,但今年推出的可能性仍然很大。
  美國紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長威廉·達(dá)德利本月初透露,如果美國就業(yè)市場進(jìn)一步改善,同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)有理由相信美國通脹率將回到2%的目標(biāo),美聯(lián)儲(chǔ)將啟動(dòng)加息。他強(qiáng)調(diào),美聯(lián)儲(chǔ)的加息節(jié)奏與啟動(dòng)加息的時(shí)機(jī)同等重要。加息節(jié)奏主要受到兩方面因素影響,一是美國經(jīng)濟(jì)形勢如何發(fā)展,二是金融市場對加息作出何種反應(yīng)。英國《金融時(shí)報(bào)》援引達(dá)德利的話說,由于疲軟的就業(yè)和增長數(shù)據(jù),6月份加息的門檻已經(jīng)提高,但目前還不能排除6月加息的可能性。
  在加息時(shí)點(diǎn)上,美聯(lián)儲(chǔ)主席珍妮特·耶倫的態(tài)度尚不明朗,她的看法是今年晚些時(shí)候?qū)?dòng)加息進(jìn)程,之后將采取漸進(jìn)方式,依據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r逐步引導(dǎo)貨幣政策回歸正;R畟惐硎,美聯(lián)儲(chǔ)不希望對利率正;O(shè)定固定節(jié)奏,而是將根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況靈活決定,加息過程可能加快,可能放緩,也可能會(huì)停滯,甚至還會(huì)降息。
  美聯(lián)儲(chǔ)之前公布的季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測顯示,聯(lián)邦基準(zhǔn)利率在2015年和2016年將分別達(dá)到0.625%和1.875%,低于去年12月預(yù)測的1.125%和2.5%。這意味著美聯(lián)儲(chǔ)未來加息節(jié)奏將慢于去年預(yù)期。
  據(jù)報(bào)道,美國智庫彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所資深研究員、前美聯(lián)儲(chǔ)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴維·斯托克頓指出,一旦美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息周期,其對美國經(jīng)濟(jì)的影響將不可逆轉(zhuǎn),因此美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)謹(jǐn)慎行事,避免過早加息對美國經(jīng)濟(jì)造成不必要傷害。斯托克頓警告,盡管美聯(lián)儲(chǔ)官員已盡可能地向市場清晰傳達(dá)其政策意圖,美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息后金融市場大幅波動(dòng)的情形仍然難以避免。他指出,由于美聯(lián)儲(chǔ)長時(shí)間維持超低利率,市場已對此形成嚴(yán)重依賴,因此當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向時(shí),市場難免過度反應(yīng),關(guān)鍵問題是美聯(lián)儲(chǔ)能否控制市場受沖擊的程度并盡可能降低其負(fù)面影響。
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