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壓實“看門人”職責 嚴監(jiān)管推動中介機構回歸本源
2024-08-22 記者 吳黎華 北京報道 來源:經濟參考報

  隨著資本市場全面深化改革的持續(xù)推進,在“嚴監(jiān)嚴管”的基調下,作為市場“看門人”的保薦機構、會計師事務所、律師事務所等中介機構,正在嚴監(jiān)管的推動下進入高質量發(fā)展階段。業(yè)內人士指出,推動中介機構歸位盡責,充分發(fā)揮“看門人”作用有利于促進資本市場的長遠健康發(fā)展。

  三部門聯(lián)合出臺新規(guī)

  資本市場中介機構執(zhí)業(yè)規(guī)范迎來完善。近日,為了規(guī)范公開發(fā)行股票相關服務行為,提高上市公司質量,保護投資者合法權益,司法部會同財政部、證監(jiān)會起草了《國務院關于規(guī)范中介機構為公司公開發(fā)行股票提供服務的規(guī)定(征求意見稿)》(以下簡稱《規(guī)定》),并向社會公開征求意見。

  《規(guī)定》的起草說明指出,中介機構在推動公司上市和融資的過程中,發(fā)揮了“看門人”的重要作用。但部分中介機構在為公司公開發(fā)行股票提供服務的過程中,存在收費與公司股票發(fā)行上市結果掛鉤,誘發(fā)財務造假、欺詐發(fā)行等問題,有必要完善相關制度,規(guī)范相關收費行為。

  據介紹,《規(guī)定》堅持問題導向,聚焦規(guī)范中介機構服務中的相關收費問題,加強監(jiān)管,增強中介機構的獨立性。同時堅持分類施策,在統(tǒng)一規(guī)范的前提下,針對行業(yè)特點,對不同中介機構提出特定的監(jiān)管要求。《規(guī)定》堅持從嚴監(jiān)管,彌補制度短板,明確中介機構、發(fā)行人、地方人民政府的相關禁止性規(guī)定和處罰措施。

  《規(guī)定》明確,中介機構為公司公開發(fā)行股票提供服務,應當遵循誠實守信、勤勉盡責、獨立客觀的原則,同時配備符合相應資質的從業(yè)人員,具備相應的專業(yè)能力,建立有效的利益沖突審查等風險控制制度。中介機構制作、出具的文件不得有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。中介機構不得以參與實施財務造假、欺詐發(fā)行、違規(guī)信息披露等形式,幫助不符合法定條件的公司公開發(fā)行股票。

  在具體的收費要求上,《規(guī)定》提出,證券公司從事保薦業(yè)務,可以按照工作進度分階段收取服務費用,但是收費與否或者收費多少不得以股票公開發(fā)行上市結果作為條件。會計師事務所執(zhí)行審計業(yè)務,可以按照工作進度分階段收取服務費用,但是收費與否或者收費多少不得以審計工作結果或者股票公開發(fā)行上市結果作為條件。律師事務所為公司公開發(fā)行股票提供服務,應當由律師事務所統(tǒng)一收費,不得違反司法行政等部門關于律師服務收費的相關規(guī)定。

  《規(guī)定》還明確,地方各級人民政府不得以股票公開發(fā)行上市結果為條件,給予發(fā)行人或者中介機構獎勵。

  前海開源基金首席經濟學家楊德龍對記者表示,《規(guī)定》進一步壓實了中介機構作為“看門人”責任。對于市場來說,對IPO嚴格把關能夠減輕一級市場對二級市場資金分流的影響,能夠提高上市公司質量,從源頭上把關,讓更多具有競爭力的優(yōu)秀企業(yè)進入資本市場,把差的公司擋在門外,這對于建設長期健康發(fā)展的資本市場具有重要意義。

  規(guī)范IPO中介服務邁出重要一步

  業(yè)內機構則普遍認為,《規(guī)定》在推動中介機構充分發(fā)揮“看門人”作用的同時,有利于進一步提升上市公司質量和資本市場長遠健康發(fā)展。

  國泰君安研究指出,新規(guī)旨在推動中介機構更好發(fā)揮資本市場“看門人”的作用,提高上市公司質量,保護投資者合法權益。新規(guī)明確中介機構的執(zhí)業(yè)規(guī)范和收費準則,并強化相關主體的監(jiān)管要求。新規(guī)出臺有利于行業(yè)健康發(fā)展,此前券商投行保薦業(yè)務收費與否多以發(fā)行上市結果為準,股權融資收緊的背景下展業(yè)壓力增加,新規(guī)提出可以按照工作進度分階段收取服務費用。長遠看,新規(guī)有望推動中介機構更好發(fā)揮資本市場“看門人”的作用,利好合規(guī)穩(wěn)健、專業(yè)優(yōu)勢突出的頭部優(yōu)質券商。

  華西證券研究指出,《規(guī)定》明確禁止中介收費與IPO結果掛鉤,剝離服務費用與IPO結果之間的直接聯(lián)系,將促使券商在推薦保薦項目時更加審慎,更加注重項目的長期價值和潛在風險,而非僅僅追求短期的上市成功。這不僅有利于提高資本市場的整體質量,也有助于構建更加健康、可持續(xù)的投融資環(huán)境。

  該機構還表示,《規(guī)定》明確禁止地方各級人民政府以股票公開發(fā)行上市結果為條件,給予發(fā)行人或中介機構獎勵。這一規(guī)定旨在消除地方政府在推動企業(yè)上市過程中的不當干預和利益輸送,維護市場的公平競爭秩序。總的來看,《規(guī)定》的發(fā)布,標志著我國在規(guī)范IPO中介服務方面邁出了重要一步。通過明確服務收費原則、禁止上市獎勵等措施,有望從根本上提高上市公司質量,保護投資者權益,促進資本市場的健康發(fā)展。

  民生證券研究則指出,對于中介機構收費的監(jiān)管有助于提升市場透明度,規(guī)范融資端行為,推動券商在注冊制下的“看門人”責任,切實保護投資者權益,有望推動資本市場供給側改革和長期健康穩(wěn)健發(fā)展。證券公司債券與股權融資趨于審慎,更好聚焦金融服務實體主業(yè),推動行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。

  持續(xù)強化中介機構監(jiān)管

  完善制度安排,提高資本市場中介機構的執(zhí)業(yè)質量和能力,一直以來是資本市場改革發(fā)展的重要內容之一。今年以來,涉及規(guī)范中介機構執(zhí)業(yè)的相關規(guī)定密集出臺,監(jiān)管著力推動中介機構歸位盡責、實現(xiàn)高質量發(fā)展的態(tài)勢已經十分明顯。

  證監(jiān)會此前披露的2024年上半年證監(jiān)會行政執(zhí)法情況綜述顯示,今年上半年,證監(jiān)會壓實“看門人”責任,嚴懲中介機構未勤勉盡責違法行為。一方面,依法對機構和責任個人進行“雙罰”。另一方面,對嚴重失職失責違法主體堅決給予“資格罰”。上半年,對履職不到位的中介機構從業(yè)人員采取市場禁入措施6人次。數(shù)據還顯示,2023年度證監(jiān)會及其派出機構共對16家次會計師事務所及39人次執(zhí)業(yè)人員作出行政處罰,對113家次會計師事務所及268人次執(zhí)業(yè)人員采取行政監(jiān)管措施。

  中央金融工作會議強調,要著力規(guī)范市場秩序,培育獨立、客觀、公正、規(guī)范的中介機構,全面加強金融監(jiān)管。新“國九條”提出,進一步壓實發(fā)行人第一責任和中介機構“看門人”責任,建立中介機構“黑名單”制度。同時提出要推動證券基金機構高質量發(fā)展。引導行業(yè)機構樹立正確經營理念,處理好功能性和盈利性關系。加強行業(yè)機構股東、業(yè)務準入管理,完善高管人員任職條件與備案管理制度。

  今年3月,證監(jiān)會發(fā)布了《關于加強證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見(試行)》,明確提出,要嚴格落實“申報即擔責”要求,建立健全執(zhí)業(yè)負面清單和誠信檔案管理制度,進一步壓實投行“看門人”責任。督促證券公司健全投行內控體系,提升價值發(fā)現(xiàn)能力,加強項目甄別、估值定價、保薦承銷能力建設。今年6月證監(jiān)會就進一步全面深化資本市場改革開展專題調研時也表示,要著力推動中介機構提供高標準的專業(yè)服務,大力強化執(zhí)業(yè)能力建設,加快推進建設一流投行和投資機構。

  7月5日,國務院辦公廳轉發(fā)證監(jiān)會等部門《關于進一步做好資本市場財務造假綜合懲防工作的意見》,上述文件提出,要壓實中介機構“看門人”責任。推廣以上市公司和債券發(fā)行人質量為導向的中介機構執(zhí)業(yè)質量評價機制。督促保薦機構、會計師事務所、資產評估機構、律師事務所等中介機構加強執(zhí)業(yè)質量控制。強化對中介機構的監(jiān)督檢查,中介機構發(fā)現(xiàn)涉及證券發(fā)行人、上市公司財務造假的,及時向財政、證券監(jiān)管部門通報等。

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