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| 且慢欣賞美國(guó)經(jīng)濟(jì)的希望曙光 |
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| 2009-05-11 王龍?jiān)?nbsp; 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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上周最后一個(gè)交易日(8日)，美國(guó)股市大幅攀升，道瓊斯30種工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)報(bào)收于8574.65點(diǎn)，與3月初掙扎在6500點(diǎn)一線(xiàn)之時(shí)相比，道指已回升32%。標(biāo)普500指數(shù)收于929.23點(diǎn)，幾乎與年內(nèi)最高收盤(pán)點(diǎn)位持平。報(bào)收于1739.00點(diǎn)的納斯達(dá)克綜合指數(shù)也是9周連漲。
在經(jīng)濟(jì)衰退中，作為敏感度頗高的“晴雨表”，近來(lái)表現(xiàn)強(qiáng)勁的紐約股市，似乎增強(qiáng)了“美國(guó)經(jīng)濟(jì)已熬過(guò)最黑暗時(shí)刻”這一判斷的準(zhǔn)確性。與紐約股市互為依托的，則是包括美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克、“股神”巴菲特及華爾街諸多分析師在內(nèi)的一干經(jīng)濟(jì)界人士先后做出對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)景懷有信心的主旨發(fā)言。美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬的表態(tài)也由“希望曙光”升級(jí)為“我們經(jīng)濟(jì)引擎中的齒輪再次緩慢地運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)”。
為股市反彈和樂(lè)觀(guān)預(yù)期提供支撐的，是來(lái)自經(jīng)濟(jì)基本面的、雖未扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)但惡化程度有所減弱的相關(guān)數(shù)據(jù)。梳理一下美國(guó)新近公布的重要數(shù)據(jù)，不難發(fā)現(xiàn)其中微弱的“亮點(diǎn)”：一是約占美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值2/3的個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支在一季度按年率計(jì)算意外增長(zhǎng)了2.2%，而沃爾瑪?shù)让绹?guó)零售商公布的4月份銷(xiāo)售數(shù)據(jù)連續(xù)第二個(gè)月好于預(yù)期，并由“極度疲弱”改善為“溫和疲弱”；二是在美國(guó)失業(yè)率“奔九”之下，4月份美國(guó)非農(nóng)業(yè)部門(mén)就業(yè)崗位只減少53.9萬(wàn)個(gè)，為過(guò)去6個(gè)月以來(lái)最低水平，而4周平均首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)也在連續(xù)減少；三是美國(guó)3月份新房銷(xiāo)售情況好于預(yù)期；四是美國(guó)金融行業(yè)公布的財(cái)報(bào)大多向好，且“壓力測(cè)試”的結(jié)果表明美國(guó)大銀行仍需注資但無(wú)破產(chǎn)之虞。
這些數(shù)據(jù)的最大功用就是證明美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在放慢衰退步伐，從信心層面給予市場(chǎng)莫大鼓舞。畢竟，在漫無(wú)邊際的黑夜，哪怕再微弱的光芒，也能給人帶來(lái)光明的希望。伯南克在一次電視采訪(fǎng)中提到了復(fù)蘇的“萌芽”，或許這個(gè)詞能更形象地反映出人們?cè)诮庾x上述數(shù)據(jù)時(shí)的美好意愿。
不過(guò)，在表達(dá)美好意愿的同時(shí)，一定要保持清醒的頭腦，對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀要有更為敏銳的判斷。即便對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景保持樂(lè)觀(guān)態(tài)度，也要在前面加上“謹(jǐn)慎”一詞，因?yàn)樾蝿?shì)并未明朗，引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)下行的不確定因素也依舊存在。
英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》日前刊登的一篇文章就說(shuō)，樂(lè)觀(guān)主義往往隱含著兩個(gè)陷阱，比較明顯的一個(gè)陷阱是信心錯(cuò)位——簡(jiǎn)單地把經(jīng)濟(jì)衰退放緩等同于經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇，由此對(duì)所謂的“希望曙光”進(jìn)行誤讀；另外一個(gè)陷阱，特別對(duì)政策制定者而言，則是正在膨脹的信心和相對(duì)的好消息會(huì)滋生出具有破壞力的安逸情緒。正是這種認(rèn)為經(jīng)濟(jì)正在恢復(fù)常態(tài)的、不切實(shí)際的樂(lè)觀(guān)精神，終將妨礙甚至阻撓各經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)出臺(tái)必要的經(jīng)濟(jì)刺激政策，結(jié)果導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)陷于更深的衰退之中。
目前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要問(wèn)題已經(jīng)暴露出來(lái)，但美國(guó)政府的應(yīng)對(duì)舉措尚未顯現(xiàn)出強(qiáng)大效力。首先，金融危機(jī)并未結(jié)束，仍在深刻地影響著美國(guó)經(jīng)濟(jì)，接受聯(lián)邦資金援助并在“壓力測(cè)試”中過(guò)關(guān)的美國(guó)金融業(yè)只是暫時(shí)獲得了喘息之機(jī)，能否真正轉(zhuǎn)危為安，還要通過(guò)未來(lái)對(duì)“有毒資產(chǎn)”的處置結(jié)果加以評(píng)判。其次，尚無(wú)充分證據(jù)證明美國(guó)樓市正在企穩(wěn)，倒是美國(guó)銀行依舊惜貸令抵押貸款市場(chǎng)仍處于低迷之中。再次，美國(guó)的就業(yè)環(huán)境還在惡化，只不過(guò)是程度上有所減輕，如果不能有效增加工作職位，即便美國(guó)經(jīng)濟(jì)于年內(nèi)見(jiàn)底并在明年復(fù)蘇，也只是一次貼著地板爬行的“低就業(yè)型復(fù)蘇”(jobless
recovery)。
把上述三個(gè)方面聯(lián)系起來(lái)，可歸結(jié)到最后一個(gè)難題，如何進(jìn)一步刺激個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支以提振經(jīng)濟(jì)。假如前面的問(wèn)題懸而未決，美國(guó)居民將面對(duì)信用緊縮、財(cái)富縮水、收入不穩(wěn)定的三重威脅，其消費(fèi)能力將被進(jìn)一步削弱而消費(fèi)欲望會(huì)進(jìn)一步降低。要知道，只有改善居民的長(zhǎng)期收入預(yù)期，方能有效改變其消費(fèi)行為，短期的退稅行為和發(fā)放消費(fèi)券的做法很難收到滿(mǎn)意的效果，換句話(huà)說(shuō)，要想讓個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支這個(gè)經(jīng)濟(jì)引擎持續(xù)加速，就必須以家庭財(cái)富及就業(yè)狀況獲得有效改善為前提。但從美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀來(lái)看，哪個(gè)方面的起色都不是太大，對(duì)其前景也不能做太過(guò)樂(lè)觀(guān)的估計(jì)。
總之，美國(guó)經(jīng)濟(jì)或許出現(xiàn)了“希望曙光”，但要迎來(lái)貨真價(jià)實(shí)的復(fù)蘇，還需白宮的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)發(fā)揮出強(qiáng)大效力，美國(guó)金融體系盡早完成修復(fù)工作，以及就業(yè)形勢(shì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。若非如此，談?wù)撁绹?guó)經(jīng)濟(jì)何時(shí)見(jiàn)底何時(shí)復(fù)蘇意義不大。不得已套用一句正確的廢話(huà)：美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景仍不明朗，有待進(jìn)一步觀(guān)察。
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