4月23日，A股市場(chǎng)拉開(kāi)了久違的放量普漲升勢(shì)，上證綜指接連收復(fù)3100點(diǎn)和3200點(diǎn)，最終收市勁升130.54點(diǎn)。股市的強(qiáng)勁走勢(shì)，似乎提前在預(yù)示著一個(gè)積極的重大政策的來(lái)到。當(dāng)晚，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局決定從2008年4月24日起，證券（股票）交易印花稅稅率由3‰降至1‰。

理性考量印花稅市場(chǎng)效應(yīng)

　　當(dāng)國(guó)務(wù)院降低印花稅的消息公布之時(shí)，機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者都在第一時(shí)間表現(xiàn)出極度的欣喜之情，市場(chǎng)主體的信心也似乎得到有力的恢復(fù)。欣喜之余，人們又都在思量，降低印花稅背后所涵蓋的積極政策指向。
　　市場(chǎng)分析人士提示，投資者應(yīng)該理解管理層目前降低印花稅之于股市長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展的政策指向，而不應(yīng)把其簡(jiǎn)單地看成是股市走勢(shì)的分界點(diǎn)。
　　據(jù)了解，在國(guó)際上，證券交易稅的本意是抑制市場(chǎng)的過(guò)度投機(jī)活動(dòng)。但研究表明，它對(duì)股價(jià)和成交量有顯著影響，但是對(duì)股市的波動(dòng)程度影響不大。
　　回顧中國(guó)證券市場(chǎng)過(guò)去的18年，印花稅一直是股市政策工具之一。市場(chǎng)低迷就下調(diào)稅率，過(guò)熱就調(diào)高。一個(gè)基本的事實(shí)是，印花稅政策對(duì)于股市走勢(shì)的影響短暫。2001—2005年間，政府雖然兩次下調(diào)印花稅，但市場(chǎng)并沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)度的反應(yīng)。
　　而對(duì)于去年5月上調(diào)印花稅后股市急促下行，專家們表示，這是投資者沒(méi)有理解政府“抑制證券市場(chǎng)投機(jī)過(guò)熱”的政策意圖而產(chǎn)生了非理性恐慌所至。而最后，股市重返上升通道的事實(shí)證明了印花稅政策并非是提升或打壓股市的“鐵棒”。
　　去年5月30日，為抑制證券市場(chǎng)投機(jī)過(guò)熱，政府將印花稅從1‰上調(diào)至3‰，即日開(kāi)始執(zhí)行。整個(gè)交易日兩市創(chuàng)造了跌幅超6%，蒸發(fā)市值1.2萬(wàn)億元。經(jīng)過(guò)6月、7月份的震蕩調(diào)整后，市場(chǎng)似乎峰回路轉(zhuǎn)，股指開(kāi)始重新上升，到10月中旬已創(chuàng)出6124點(diǎn)的歷史新高。但隨著“藍(lán)籌泡沫”破滅，大小非解禁的到來(lái)，以及后來(lái)巨額融資的出現(xiàn)等，從11月份開(kāi)始，A股市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入一輪漫漫回調(diào)行情。
　　2008年4月22日，上證指數(shù)盤中最低跌至2990.79點(diǎn)，標(biāo)志著曾被市場(chǎng)視為固若金湯的最后估值安全防線3000點(diǎn)的短暫失手，市場(chǎng)上關(guān)于管理層需要出臺(tái)“組合拳”的呼聲越來(lái)越高。
　　市場(chǎng)分析人士表示，投資者需要正確理性地回顧去年“5·30”以來(lái)股市起落的多方面原因，不要把股市的持續(xù)下行看成是提高印花稅的結(jié)果。如此，才能客觀地對(duì)待目前降低印花稅的市場(chǎng)效應(yīng)，作出理性的投資決策。

“組合政策”將促股市穩(wěn)健發(fā)展

　　在國(guó)務(wù)院宣布降低印花稅的同一天，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議并原則通過(guò)《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例(草案)》、《證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置條例(草案)》。分析人士認(rèn)為，以上兩個(gè)條例將進(jìn)一步規(guī)范和強(qiáng)化證券公司的行為和風(fēng)險(xiǎn)控制，有利于保護(hù)更多個(gè)人投資者利益，促進(jìn)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。
　　專家和市場(chǎng)人士表示，在管理層出臺(tái)股市大小非新規(guī)定后，接著出臺(tái)降低印花稅等政策和條例，說(shuō)明中央政府正在根據(jù)我國(guó)資本市場(chǎng)的實(shí)際情況，進(jìn)一步全面系統(tǒng)地構(gòu)建和完善資本市場(chǎng)的基本制度。
　　經(jīng)過(guò)十多年的改革和發(fā)展，我國(guó)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)明顯加強(qiáng)，上市公司質(zhì)量不斷提高，投資者結(jié)構(gòu)逐步改善，市場(chǎng)監(jiān)管進(jìn)一步加強(qiáng)，市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制改革不斷深化。資本市場(chǎng)已經(jīng)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，增強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力。
　　23日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議再一次鮮明地表現(xiàn)出中央政府對(duì)資本市場(chǎng)和投資者利益的高度關(guān)注。會(huì)議指出，要清醒地認(rèn)識(shí)到，我國(guó)資本市場(chǎng)建立發(fā)育時(shí)間還不長(zhǎng)，許多方面不夠成熟，亟待完善，構(gòu)建透明高效、結(jié)構(gòu)合理、功能完善、運(yùn)行安全的資本市場(chǎng)是一項(xiàng)長(zhǎng)期任務(wù)。要堅(jiān)持以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，不斷深化對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展和運(yùn)行規(guī)律的認(rèn)識(shí)，繼續(xù)強(qiáng)化基礎(chǔ)性制度建設(shè)和市場(chǎng)監(jiān)管，維護(hù)公開(kāi)公平公正的市場(chǎng)秩序，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用，推動(dòng)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。

不斷完善印花稅制度

　　專家認(rèn)為，進(jìn)一步完善印花稅制度不但可以將投資者引向價(jià)值投資之路，擁有更多財(cái)產(chǎn)性收入，還將有助于我國(guó)稅收政策與資本市場(chǎng)共同譜出和諧之音。
　　財(cái)政部公布的2007年財(cái)政收入情況顯示，去年印花稅收入是2006年的10.2倍，是過(guò)去16年的總量，共計(jì)2005億元。而同期上市公司回報(bào)給投資者的分紅不過(guò)1800億元而已，其中還包括資本公積金轉(zhuǎn)增部分，實(shí)際上僅為1500多億元。
　　專家表示，目前，我國(guó)的印花稅制度還沒(méi)有考慮到交易額大小和證券持有期長(zhǎng)短等因素，造成了利潤(rùn)分配不公平現(xiàn)象。事實(shí)上，機(jī)構(gòu)投資者、大戶投資者往往因?yàn)橘Y金雄厚、信息暢通等優(yōu)勢(shì)，其利潤(rùn)率一般都比中小投資者高。而現(xiàn)行的稅率就會(huì)導(dǎo)致兩者稅負(fù)水平不一樣，中小投資者反而承擔(dān)了更高的稅收負(fù)擔(dān)，進(jìn)一步加劇了分配的不公平。
　　同時(shí)，由于我國(guó)證券市場(chǎng)設(shè)計(jì)稅率時(shí)沒(méi)有考慮持有期長(zhǎng)短，中長(zhǎng)期投資者與短線投資者均按相同稅率納稅，并不利于抑制證券市場(chǎng)的投機(jī)行為。
　　專家表示，即使撇去印花稅救市的看法，印花稅這一稅種也亟須改革。相信管理層將會(huì)以這一次降稅為開(kāi)端相繼出臺(tái)有利于資本市場(chǎng)發(fā)展的稅收政策。

背景鏈接 我國(guó)證券印花稅稅率的調(diào)整歷史

證券交易印花稅是從普通印花稅發(fā)展而來(lái)的，專門針對(duì)股票交易發(fā)生額征收的一種稅。證券交易印花稅是政府增加稅收收入的一個(gè)手段，也是政府調(diào)控股市的重要工具。 　　證券交易印花稅的征稅對(duì)象是企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓書據(jù)和股份轉(zhuǎn)讓書據(jù)，納稅義務(wù)人是股份轉(zhuǎn)讓雙方，并由證券交易所代扣代繳。計(jì)稅依據(jù)是雙方持有的成交過(guò)戶交割單。為加強(qiáng)征收管理和防止稅款流失，股份轉(zhuǎn)讓書據(jù)由證券交易所在辦理成交過(guò)戶交割單時(shí)代扣代繳印花稅，對(duì)有關(guān)印花稅的違章行為，按照《中華人民共和國(guó)稅收征收管理法》有關(guān)規(guī)定辦理。 　　過(guò)去18年來(lái)，我國(guó)股市印花稅稅率曾經(jīng)有過(guò)數(shù)次調(diào)整。 　　證券交易印花稅自1990年首先在深圳開(kāi)征，當(dāng)時(shí)主要是為了穩(wěn)定初創(chuàng)的股市及適度調(diào)節(jié)炒股收益，由賣出股票者按成交金額的6‰交納。同年11月份，深圳市對(duì)股票買方也開(kāi)征6‰的印花稅，內(nèi)地雙邊征收印花稅的歷史開(kāi)始。 　　1991年10月，深圳市將印花稅稅率調(diào)整到3‰，上海也開(kāi)始對(duì)股票買賣實(shí)行雙向征收，稅率為3‰。 　　1992年6月，國(guó)家稅務(wù)總局和國(guó)家體改委聯(lián)合發(fā)文，明確規(guī)定股票交易雙方按3‰繳納印花稅。 　　1997年5月，證券交易印花稅稅率從3‰提高到5‰。 　　1998年6月，證券交易印花稅稅率從5‰下調(diào)至4‰。 　　1999年6月，B股交易印花稅稅率降低為3‰。 　　2001年11月，財(cái)政部決定將A、B股交易印花稅稅率統(tǒng)一降至2‰。 　　2005年1月，財(cái)政部又將證券交易印花稅稅率由2‰下調(diào)為1‰。 　　2007年5月30日起，財(cái)政部將證券交易印花稅稅率由1‰調(diào)整為3‰。(韓潔 張旭東)