今日，暫別市場一個(gè)多月的地方政府債將恢復(fù)發(fā)行。機(jī)構(gòu)分析表示，目前央票發(fā)行利率已經(jīng)企穩(wěn)，債市正處于階段性平穩(wěn)時(shí)期，新債發(fā)行也明顯回暖，市場環(huán)境已經(jīng)具備地方債恢復(fù)發(fā)行條件。

    地方債本次發(fā)行規(guī)模112億元

    財(cái)政部日前正式下發(fā)通知稱，將于8月28日對(duì)推遲發(fā)行的吉林、廣西、黑龍江、內(nèi)蒙古四省區(qū)政府債券進(jìn)行代理招標(biāo)發(fā)行。按照計(jì)劃，本次發(fā)行中的額度安排是，吉林25億元、廣西30億元、黑龍江30億元和內(nèi)蒙古27億元，合計(jì)規(guī)模112億元。
    據(jù)了解，此前最后一次的地方政府債券是在7月6日發(fā)行的，當(dāng)時(shí)寧波等省區(qū)市共發(fā)行了119億元債券。7月10日，財(cái)政部推遲了原定于7月13日發(fā)行的吉林、廣西、黑龍江和內(nèi)蒙古地方債券。
    對(duì)于財(cái)政部臨時(shí)“喊�！钡木売桑�市場人士表示，當(dāng)時(shí)債市受到央行在公開市場釋放出的寬松貨幣政策微調(diào)信號(hào)，以及新股IPO重啟導(dǎo)致資金面趨緊預(yù)期升溫等多方面因素疊加影響，中短期品種收益率出現(xiàn)快速飆升，并引發(fā)一級(jí)市場接連流標(biāo)事件，直接導(dǎo)致包括本期4只地方債在內(nèi)的多只債券先后宣布推遲發(fā)行。另外，新股密集發(fā)行也導(dǎo)致機(jī)構(gòu)當(dāng)時(shí)對(duì)債券投資熱情明顯減弱。
    7月初，各期限國債收益率均出現(xiàn)不同程度的上行。1年期國債收益率已經(jīng)從月初的0.981%上升到1.35%；3年期國債從1.8052%上升到2.1958%；5年期國債從2.4853%上升到2.6876%。
    7月中旬，央行意外重啟的一年期央票也讓債市預(yù)期產(chǎn)生分化。不少機(jī)構(gòu)擔(dān)心央行的貨幣政策可能進(jìn)入結(jié)構(gòu)性調(diào)整期，未來央票收益率會(huì)繼續(xù)走高，從而減少了對(duì)中短期債券的持有，基金、保險(xiǎn)成為拋售主力。

    地方債重啟正是好時(shí)機(jī)

    多家券商固定收益部門分析師對(duì)記者表示，目前央票發(fā)行利率已經(jīng)企穩(wěn)，債市正處于階段性平穩(wěn)時(shí)期，新債發(fā)行也明顯回暖，市場環(huán)境其實(shí)已經(jīng)具備地方債恢復(fù)發(fā)行條件，重啟地方債比較合適。
    公開信息顯示，截至7月底地方債發(fā)行前，地方政府債券累計(jì)發(fā)行規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1778億元，約占全年2000億元規(guī)模的89%，若扣除本次發(fā)行的112億元，則地方債剩余發(fā)行額度僅為99億元。
    一位債市人士分析稱，前段時(shí)間央票利率不斷上行，債市一級(jí)市場招標(biāo)總是出現(xiàn)流標(biāo)，而且，地方政府債券由于單筆規(guī)模小、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)大，市場需求不多，所以被暫停發(fā)行。他認(rèn)為，8月初開始，央票利率階段性企穩(wěn)，地方政府債券開始發(fā)行，但由于資金面不如以往寬裕，通脹預(yù)期顯現(xiàn)，地方政府債券發(fā)行情況尚難預(yù)料。
    興業(yè)銀行表示，由于單筆地方政府債發(fā)行規(guī)模往往不足50億元，利率也不得超過國債利率的115%，大額的機(jī)構(gòu)資金對(duì)此類債券興趣有限，財(cái)政部因此改革發(fā)行方式，將數(shù)期地方政府債合并發(fā)行，抹消了不同地區(qū)地方政府債的風(fēng)險(xiǎn)差別。8月28日將合并發(fā)行的112億元地方政府債中，即包括四個(gè)省區(qū)的債券。

    地方債適合機(jī)構(gòu)投資者

    業(yè)內(nèi)分析人士在接受記者采訪時(shí)表示，與此前發(fā)行的地方債一樣，此次發(fā)行的112億元地方債發(fā)行方式也是按照記賬式國債發(fā)行方式進(jìn)行的，因此目前看來，或許更加適合機(jī)構(gòu)投資者投資。
    海通證券表示，目前市場上的記賬式國債品種多為10至15年期的長期債券，收益率水平大約在2%左右。而且記賬式國債在二級(jí)市場上交易的時(shí)候，買賣價(jià)格也可能高于或低于票面價(jià)格，因此市場上投資記賬式國債的，多是機(jī)構(gòu)投資者，個(gè)人投資者較少。中信證券也表示，記賬式國債更容易受到銀行、基金等機(jī)構(gòu)投資者的青睞，作為其資產(chǎn)配置的一部分進(jìn)行買賣。相比而言，投資記賬式國債的個(gè)人投資者就較投資憑證式國債的投資者少。
    機(jī)構(gòu)分析表示，地方債因?yàn)槠谙掭^短，因此可以預(yù)計(jì)其利率或要比目前市場上的其他期限較長的記賬式國債要高。因此，如果投資者想要投資這一品種，可以選擇在地方債發(fā)行初期就以其初始金額購入，盡量選擇持有到期的方式投資，并不建議在中途入場。
    市場分析人士提醒投資者，投資地方債蘊(yùn)藏一個(gè)相對(duì)的利率風(fēng)險(xiǎn)。一旦未來三年中出現(xiàn)加息的情況，地方債的票面價(jià)格就將下跌，收益也就會(huì)相對(duì)縮水。