宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好A股市場(chǎng)格局趨變
    2009-10-23    作者:本報(bào)記者 潘清    來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
    22日,滬深股市以一波窄幅盤整,平靜迎接了三季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的正式亮相;痉项A(yù)期的數(shù)據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)明顯,A股市場(chǎng)也有望在全球金融海嘯爆發(fā)一年多后,實(shí)現(xiàn)由政策、資金驅(qū)動(dòng)向業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的格局轉(zhuǎn)變。
    國(guó)家統(tǒng)計(jì)局22日公布,前三季度中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)7.7%,其中三季度增長(zhǎng)8.9%;前三季度CPI和PPI同比分別下降1.1%和6.5%,其中9月份環(huán)比分別上漲0.4%和0.6%。
    “此前市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)三季度GDP增速達(dá)到9%左右,CPI環(huán)比明顯回升。從最終公布的數(shù)據(jù)來(lái)看,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇走勢(shì)基本符合市場(chǎng)的預(yù)期。”上海天相投資咨詢公司策略分析師仇彥英說(shuō),這也將為跟隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇腳步的A股市場(chǎng)提供走穩(wěn)的基礎(chǔ)。
    事實(shí)上,此前A股市場(chǎng)已對(duì)三季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好有了充分預(yù)期。進(jìn)入10月份以來(lái),滬深股市一路震蕩上行。由9月末2779.43點(diǎn)的收盤點(diǎn)位起步,上證綜指在10月的首個(gè)交易日就以4.76%的巨大漲幅贏得了“開門紅”。在經(jīng)歷反復(fù)爭(zhēng)奪后,滬指在10月19日有效收復(fù)3000點(diǎn)整數(shù)位。
    22日,上證綜指和深證成指分別收?qǐng)?bào)3051.41點(diǎn)和12624.68點(diǎn)。按照當(dāng)天的收盤點(diǎn)位計(jì)算,滬深股指在短短10個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)漲幅分別達(dá)到9.79%和12.65%。
    “在創(chuàng)業(yè)板和主板市場(chǎng)大批新股網(wǎng)上網(wǎng)下申購(gòu)的背景下,滬深股市不改震蕩走高的趨勢(shì),很大程度上來(lái)源于投資者對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的良好預(yù)期!背饛┯⒄f(shuō),22日滬深兩市雙雙小幅下跌,也反映了市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的“提前消化”。
    市場(chǎng)人士普遍預(yù)期,隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的回暖,四季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有望再上臺(tái)階,CPI增速也有可能轉(zhuǎn)負(fù)為正。在這一背景下,A股市場(chǎng)或?qū)⒏淖兘衲暌詠?lái)由經(jīng)濟(jì)刺激政策和充裕流動(dòng)性支持的格局,回歸到依靠上市公司盈利增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)的軌道之中。
    陸續(xù)亮相的上市公司三季報(bào)數(shù)據(jù),一定程度上為A股市場(chǎng)的格局轉(zhuǎn)換提供了證據(jù)。來(lái)自天相投資顧問有限公司的統(tǒng)計(jì)顯示,截至10月20日,剔除2009年6月30日以后上市的公司,共有77家公司披露了三季報(bào),前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)合計(jì)118.81億元,較去年同期下降9.11%,環(huán)比則大幅增長(zhǎng)了64.78%。
    宏源證券研究所所長(zhǎng)程文衛(wèi)表示,全流通前中國(guó)股市長(zhǎng)期運(yùn)行在20倍至40倍市盈率之間。“如果這一規(guī)律依然有效,那么現(xiàn)在大盤正處于一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域。”程文衛(wèi)說(shuō),鑒于宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明中國(guó)正持續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,A股未來(lái)震蕩向上將是“大概率事件”。
    不過市場(chǎng)人士同時(shí)表示,盡管A股市場(chǎng)跟隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇腳步的大趨勢(shì)不會(huì)改變,但各種復(fù)雜因素的共同作用下,A股的反彈之路并不會(huì)一帆風(fēng)順。
    一方面,創(chuàng)業(yè)板開板在即,大規(guī)模擴(kuò)容難免令市場(chǎng)資金面遭遇巨大壓力。另一方面,盡管9月份新增信貸規(guī)模達(dá)到超預(yù)期的5167億元,但流動(dòng)性在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)很可能呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)。
    另外,截至10月20日滬深兩市發(fā)布三季度業(yè)績(jī)預(yù)告的762家上市公司中,業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)向好(預(yù)增或預(yù)盈)的公司僅占總數(shù)的43.31%。這意味著仍有超過半數(shù)的上市公司三季度業(yè)績(jī)并不盡如人意。
    來(lái)自光大保德信的觀點(diǎn)認(rèn)為,在企業(yè)利潤(rùn)上升與流動(dòng)性及供求關(guān)系下行的“角力”中,四季度A股市場(chǎng)將呈現(xiàn)寬幅震蕩。在流動(dòng)性可能趨緊的情況下,估值水平難有大幅提升的空間,而業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的預(yù)期雖然比較樂觀,但是也難以有超預(yù)期的跡象出現(xiàn)。
    這意味著,即使在宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好、市場(chǎng)估值合理的狀態(tài)下,A股也可能出現(xiàn)短期波動(dòng)加大的局面。為此,投資者應(yīng)該在樂觀看待后市的同時(shí),保持足夠的理性和冷靜。
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