貨幣收放進入十字路口 商品震蕩
    2010-01-15    作者:記者 陳圣莉/北京報道    來源:經濟參考報

    中國央行12日宣布上調存款準備金率0.5個百分點,由于擔憂全球將告別超寬松的貨幣政策環(huán)境,市場反應劇烈。

  全球市場反應激烈

  自消息公布后,從美國及歐洲股市到銅、黃金等商品期貨應聲下挫,CRB指數大跌超過2%。13日國內商品期貨亦集體受挫,各主力合約品種均陷入調整走勢。金屬期貨方面,滬銅下挫2.78%,跌破六萬關口;而滬鋁、滬鋅分別下挫4.13%和4.28%,滬鋁更一度觸及跌停;滬金跌2.26%,盤中一度破250元關口,收報250.72元;鋼材品種同樣走低,滬螺紋和滬線材跌幅均接近2%。能源化工期貨方面,連塑料低開低走,跌4.39%;而滬燃油和滬膠的跌幅均在2%左右;僅有鄭PTA跌幅稍小,下挫1.26%。農產品期貨方面,油脂類品種的跌幅均在3%左右,而早盤率先翻紅的鄭糖,臨近中午收盤跳水,跌3.5%。
  周四市場開始反彈,但市場情緒不穩(wěn)。
  悲觀的分析認為,在緊縮預期日益加強的壓力下,商品市場的流動性溢價水平料將明顯下降,而后市資金陸續(xù)流出可能會打壓商品期價延續(xù)下行。
  但也有人預計中國央行近期舉措更多是針對“控信貸節(jié)奏、抑通脹預期、調經濟結構”,而非全面緊縮貨幣政策,同時中國和美國為代表的經濟體在2010年上半年將保持強勁增長,商品市場投資機會因而仍將顯現。

  超寬松貨幣政策瓦解

  中國作為全球第三大經濟體,此番行動可能還暗示全球將告別超寬松的貨幣政策環(huán)境。早在2009年8月24日,以色列即宣布將基準利率上調25個基點至0.75%,成為自金融危機全面爆發(fā)以來首個加息的經濟體。之后幾個月內,澳大利亞、印度、挪威等國亦相繼采取措施收緊貨幣政策。
  國際清算銀行貨幣和經濟部門負責人此前曾指出,各國央行對房市和股市開始“繁榮”的局面十分擔心,恐會再現資產泡沫局面,威脅經濟發(fā)展,因此退出刺激經濟計劃將成為各國央行選擇。國際貨幣資金組織(IMF)也表示,由于全球經濟發(fā)展速度加快且產能過剩危險增加,央行決定何時或是否采取措施抑制資產價格正變得越來越重要。
  “不止是中國,其實現在全球央行都處在貨幣政策收放選擇的十字路口。不過由于目前發(fā)達經濟體面臨長期低增長,銀行面臨重組資產負債表等情況,導致‘退出’政策面臨兩難處境!睋惖项檰柛呒壸稍儙熐睾A纸榻B,美聯儲本月初公布的12月會議紀要強調了經濟疲軟的一面,且數名官員稱,可能需要采取更多刺激方案。尤其美國12月非農就業(yè)數據的疲弱表現打壓了投資者對美國經濟前景的樂觀情緒,令那些寄望美聯儲將提早升息的投資者倍感失望。美聯儲內部就今年3月是否如期結束資產購買計劃也出現顯著分歧,失業(yè)率今年上半年高企毫無懸念,且下半年經濟在刺激政策效應消退后將明顯不及上半年,美聯儲三季度后即使升息步驟也會相對溫和。而英國、歐洲、日本及美國等發(fā)達國家在財政吃緊下,已無法再支持一輪大規(guī)模經濟刺激計劃,2010年將更多靠貨幣政策維持寬松,也扶持經濟更穩(wěn)固復蘇。

  商品后市依然樂觀

  廣大投資者普遍擔憂中國收緊貨幣政策可能削弱其對鋼鐵、銅及其它資源的需求,進而對商品市場產生持續(xù)強烈的沖擊。
  對此,天富期貨農產品分析師廉瑩認為,對于國內目前的情況,保經濟增長依然是首要的,目前僅僅只是控制一下通脹速度,使之能“軟著陸”。估計在經歷了調整之后,商品后市依然是看漲的。
  對該觀點,秦海林表示贊同。“2010年中國經濟發(fā)展的主要目標已經由保增長轉向調結構,因此,我認為此次央行舉動主要是針對‘控信貸節(jié)奏、抑通脹預期、調經濟結構’而言,并非全面緊縮貨幣政策。雖然近期可能會對商品市場造成一定影響,投資者可暫離場觀望,但長期看國際市場貨幣寬松環(huán)境料繼續(xù)維持,商品市場在2010年仍將維持高位整理行情!鼻睾A终f。

[點評參考]

  燃料油:內強外弱,短期仍有上漲空間

  滬燃料油本周表現出很好的抗跌性,盡管周二央行上調準備金率令其在周三大幅低開,但是當日上演絕地反擊,全線收紅,表明多頭力量仍然較強。從基本面上來看,燃料油基本面仍然較為疲弱,東西方套利窗口打開,大量西方套利船貨涌入亞洲市場。此外原油庫存大幅增加令原油連續(xù)下挫為其帶來一定壓制。不過,整體上看,盡管原油近期走勢低迷,但國內資源依舊偏緊,多數商家仍持看漲心態(tài),燃料油仍有較強支撐,預計后市燃料油市場仍存在上漲空間。操作上以逢低做多為主。(金鵬期貨孫棋琳)

  銅:關注取消倉單,多頭繼續(xù)持有

  銅價前期大漲后,市場對貨幣緊縮出現擔憂,周三滬銅開盤跳水,至兩周低點。但晚間LME3月銅觸底反彈,周四滬銅也跟進回升。近期,LME銅庫存仍處于增加趨勢之中,與此同時亞洲取消倉單逐步增加,兩周增幅近9000噸。雖然這些取消倉單與龐大庫存相比屬杯水車薪,單靠這些取消倉單也改變不了庫存的高位,但這可能會成為下一步多頭推漲的炒作題材。受北方大雪對鋁、鋅的實質性影響,銅現貨市場貼水轉為升水,但成交量未出現明顯增加反而近期廢銅市場較為活躍。目前定義此輪反復為持續(xù)上漲后的適度調整,后期銅價將繼續(xù)偏強。(長城偉業(yè)期貨施文竹)

  豆油:多空因素互現,維持震蕩思路

  連豆油本周走勢疲弱,周一至周三均大幅下挫,周四稍有回升,在連續(xù)幾日下挫之后市場有反彈需求。從基本面來看,目前整體市場仍然有很多利空因素。由于預期09/10市場年度美國、巴西和阿根廷大豆產量巨大,加上中國對美豆的進口需求可能放緩,后市豆油上漲動能仍將受到抑制。從技術方面來看,連豆油主力合約Y1009跌破多條日均線,短期回升難度加大,但是下方周線月線支撐仍然明顯,跌幅亦有限,整體應保持震蕩思路。(金鵬期貨孫棋琳)

  大豆玉米:關注指數基金持倉,等待買入時機

  美國農業(yè)部1月報告創(chuàng)紀錄的大豆玉米產量,是在缺乏實質性利多題材的情況下,給市場投放了一個利空炸彈,全球大豆玉米在09/10年度供需十分寬裕。CFTC關于指數基金持倉新規(guī)亦將左右未來市場,如果指數基金持倉份額受到限制,則未來CBOT大豆玉米價格或將經歷中期調整。國內收緊貨幣政策信號等,均給市場形成利空打壓。相對于工業(yè)品來說,農產品前期漲幅有限,回調亦不應看得過低,如果后期南美天氣不出現大的問題,則需求將決定大豆玉米的上漲空間! (經易期貨章興超)

  相關稿件
· 美11月對外商品和服務貿易逆差激增9.7% 2010-01-14
· 商品期貨漲跌互現 農產品整體走弱 2010-01-13
· 2010年油價難被瘋炒商品將現板塊輪動行情 2010-01-08
· 國儲商品稅收優(yōu)惠政策明確 2010-01-07
· 鄭州商品交易所農產品期貨行情[2010-1-1] 2010-01-04