滬膠持倉(cāng)量由春節(jié)前最后交易日2月12日的15萬(wàn)余手拓展至3月25日的31萬(wàn)余手，累計(jì)增倉(cāng)16萬(wàn)余手，多空雙方均投入大量增量資金，展開激烈擴(kuò)倉(cāng)爭(zhēng)奪。
　　周四，受諸多因素交織作用，滬膠強(qiáng)勢(shì)波動(dòng)，其中主力合約RU1009大幅上漲至24800元附近。從技術(shù)層面分析，該合約日K線組合震蕩整理，上端受由1月11日高點(diǎn)26205元和2月25日高點(diǎn)25850元連線區(qū)間壓制，下端支撐位于2月9日低點(diǎn)22080元和3月16日低點(diǎn)22525元的連線位置，價(jià)格圍繞24500元一線波動(dòng)，中期面臨突破。
　　從庫(kù)存來(lái)看，截至3月19日，滬膠經(jīng)過(guò)整個(gè)停割期，由停割期初期11月底的13萬(wàn)余噸縮減至目前的9萬(wàn)余噸，累計(jì)庫(kù)存量減幅僅為4萬(wàn)余噸，庫(kù)存壓力對(duì)滬膠產(chǎn)生沉重壓制作用，未來(lái)還可能由于新膠上市，而使庫(kù)存量轉(zhuǎn)減為增。
　　從供應(yīng)面來(lái)看，天膠供應(yīng)仍視氣候而定，面臨不確定性。目前仍時(shí)值東南亞產(chǎn)區(qū)2-4月割膠淡季的中后期，同時(shí)由于泰、印、越、馬等國(guó)產(chǎn)區(qū)和國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)遭遇嚴(yán)重干旱災(zāi)害，印尼遭遇嚴(yán)重洪澇災(zāi)害，天膠供應(yīng)不容樂觀，減產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)化；但如果未來(lái)氣候轉(zhuǎn)為適宜，天膠又將面臨供應(yīng)旺季壓力。
　　從消費(fèi)層面上看，諸多車商紛紛擴(kuò)產(chǎn)，可能引發(fā)汽車生產(chǎn)產(chǎn)能過(guò)剩，同時(shí)全球低碳政策將對(duì)汽車銷售產(chǎn)生限制作用。因此用膠需求消費(fèi)短時(shí)難以大增，僅是緩慢穩(wěn)步增長(zhǎng)。
　　投資需求上看，全球經(jīng)濟(jì)雖然好轉(zhuǎn)，但同時(shí)面臨刺激政策退出及再次回落的風(fēng)險(xiǎn)，主要經(jīng)濟(jì)體雖然延續(xù)低利率政策，但也面臨通貨膨脹壓力，貨幣面臨升值升息壓力，這些都對(duì)投機(jī)資金流動(dòng)性構(gòu)成威脅，可能縮減對(duì)天膠的投資性需求。
　　筆者分析認(rèn)為，目前多空因素尚難以打破滬膠平衡格局。但中期來(lái)看，不排除價(jià)格突破可能。