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| 2010-05-07 作者:民族證券 徐一釘 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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國(guó)資委副主任黃淑和日前撰文指出，央企要堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，經(jīng)得住短期利益的誘惑，尤其是要慎重進(jìn)入股市、期貨等高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。這值得投資者細(xì)品其中深層次的含義。
從6124點(diǎn)調(diào)整到1664點(diǎn)用了13個(gè)月，從1664點(diǎn)反彈到3361點(diǎn)用了14個(gè)月。筆者認(rèn)為，A股市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)級(jí)別非常高的調(diào)整，3361點(diǎn)開(kāi)始的調(diào)整與6124點(diǎn)調(diào)整到1664點(diǎn)、1664點(diǎn)反彈到3361點(diǎn)是同等級(jí)別的調(diào)整，持續(xù)時(shí)間至少14個(gè)月，即這輪調(diào)整最低點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)間不會(huì)早于今年12月。雖然嚴(yán)重超跌后，A股市場(chǎng)短期將迎來(lái)抵抗性反彈，但上證綜指的反彈空間并不大，將呈現(xiàn)“藍(lán)籌股止跌，題材股唱戲”的局面，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥等中小盤(pán)股在反彈中將很活躍。
今年4月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)PMI為55.7%，比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)14個(gè)月保持在50%以上，反映出中國(guó)經(jīng)濟(jì)已走向穩(wěn)定較快增長(zhǎng)的軌道。數(shù)據(jù)顯示：2009年上市公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25.23%。今年一季度，上市公司凈利潤(rùn)可比樣本同比增長(zhǎng)61.65%，較2009年四季度環(huán)比增長(zhǎng)23.60%。上述數(shù)據(jù)，似乎并不支持目前A股疲弱的走勢(shì)。但隨著信貸的收緊，新一輪房地產(chǎn)政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)影響的顯現(xiàn)，國(guó)際貿(mào)易摩擦加劇可能制約我國(guó)出口持續(xù)回升，最遲二季度將出現(xiàn)GDP同比增長(zhǎng)的拐點(diǎn)。預(yù)計(jì)三季度GDP同比增長(zhǎng)將回到10%以內(nèi)，上市公司逐季凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)也將回落。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到5月5日，滬深300成分股基于2009年業(yè)績(jī)的市盈率為19.60倍。如果2010年滬深300成分股凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20%或15%，目前滬深300成分股的動(dòng)態(tài)市盈率是16.33倍、17.04倍，依然高于美國(guó)股市常態(tài)的市盈率區(qū)間15倍至25倍的下限。如果動(dòng)態(tài)市盈率回落到15倍，滬深300指數(shù)還將下跌8.14%、11.97%。如果動(dòng)態(tài)市盈率回落到12倍，滬深300指數(shù)還將下跌26.51%、29.58%。在目前國(guó)內(nèi)外的宏觀背景下，筆者傾向于滬深300指數(shù)調(diào)整的目標(biāo)是后一種情況，即滬深300成分股動(dòng)態(tài)市盈率將下降到12倍的水平。
上證綜指、滬深300指數(shù)、深證成指已經(jīng)跌破了構(gòu)筑6個(gè)月的不規(guī)則頭部頸線，最小理論下跌目標(biāo)是2509點(diǎn)、2621點(diǎn)、9955點(diǎn)。與此同時(shí)，上證綜指、滬深300指數(shù)、深證成指還在構(gòu)筑一個(gè)大的圓弧頂，構(gòu)筑時(shí)間已有9個(gè)月，頸線位分別是2639點(diǎn)、2795點(diǎn)、10387點(diǎn)。如果不規(guī)則頭部破位下跌達(dá)到最小理論目標(biāo)，也就跌破了大圓弧頂?shù)念i線位。后市一旦大圓弧頂頸線被有效跌穿，最小理論下跌目標(biāo)是1917點(diǎn)、1892點(diǎn)、6678點(diǎn)。從上述三大指數(shù)的形態(tài)看，目前A股市場(chǎng)的形勢(shì)很嚴(yán)峻，2639點(diǎn)是下一個(gè)非常重要的技術(shù)位，得失意義十分重大。
日前，國(guó)際知名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪稱可能將葡萄牙政府債務(wù)評(píng)級(jí)再調(diào)降一到兩個(gè)等級(jí)。同時(shí)，市場(chǎng)傳言西班牙將索求2800億歐元救助金，且傳言西班牙可能會(huì)被調(diào)降主權(quán)評(píng)級(jí)，歐洲的主權(quán)債務(wù)危機(jī)有擴(kuò)大的趨勢(shì)。風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情緒彌漫全球金融市場(chǎng)，美國(guó)、歐洲股市，以及國(guó)際原油、倫敦有色金屬均出現(xiàn)大幅下跌，歐元、澳元、英鎊、加元均創(chuàng)新低，美元指數(shù)創(chuàng)一年來(lái)新高。這對(duì)A股市場(chǎng)將產(chǎn)生一定的拖累。 |
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