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老鳳祥:重組提升業(yè)績品牌優(yōu)勢明顯 |
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2010-08-27 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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公司日前公布的中報(bào)顯示,2010年上半年,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入78.52億元,同比增長35%;凈利潤19596萬元,同比增長49%;歸屬母公司凈利潤10697萬元,同比增長40%;每股收益0.3862元。 國泰君安表示,公司銷售費(fèi)用增加較多,但管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用控制較好。2010年上半年,銷售費(fèi)用15574萬元,同比增加5686萬元,銷售費(fèi)用率為1.98%,增加0.28個(gè)百分點(diǎn),銷售費(fèi)用絕對額增加較多,2010年以來營銷費(fèi)用投入較多,廣告、贊助等支出大幅增加;管理費(fèi)用率為1.27%,增加0.03個(gè)百分點(diǎn),而2010年第二季度管理費(fèi)用率是0.88%,下降顯著;財(cái)務(wù)費(fèi)用4704萬元,財(cái)務(wù)費(fèi)用率為0.60%,下降0.06百分點(diǎn)。 國泰君安認(rèn)為,公司處于增速較好的金銀飾品行業(yè),且品牌優(yōu)勢明顯,集科工貿(mào)于一體;子公司老鳳祥管理層持有股權(quán),激勵(lì)機(jī)制較好,且在重組完成后存在股權(quán)轉(zhuǎn)化為上市公司股權(quán)的可能;大股東支持公司做大做強(qiáng)的意愿明確,重組后業(yè)績尚有提升空間。預(yù)期2010、2011年按照重組后的股本和業(yè)績,公司每股收益將達(dá)0.83元、1.18元,綜合考慮公司主營業(yè)務(wù)的PE估值和公司歷年的投資收入,目前估值合理,維持“增持”評級,目標(biāo)價(jià)35.33元。 |
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