“老虎”朱利安•羅伯遜
    2009-09-25    作者:本報(bào)記者 朱丹 實(shí)習(xí)記者 韋夏怡    來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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    朱利安·羅伯遜在美國(guó)基金界被視為“教父級(jí)”的人物,他創(chuàng)立的老虎基金縱橫全球金融市場(chǎng),曾是最著名的宏觀對(duì)沖基金之一,并以選股精準(zhǔn)著稱,它與索羅斯的量子基金可謂并駕齊驅(qū)。
    朱利安·羅伯遜出生于美國(guó)南部的一個(gè)小城鎮(zhèn),從北卡羅萊納大學(xué)商學(xué)院畢業(yè)后,他在KidderPeabody證券公司工作了20年之久。1980年5月,朱利安·羅伯遜和ThropeMakenzie以880萬(wàn)美元的資本創(chuàng)辦了老虎基金,專注于“全球性投資”。上世紀(jì)80年代末至90年代初,老虎基金開始擺脫之前的平庸并創(chuàng)下驚人業(yè)績(jī)——朱利安·羅伯遜準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)到柏林墻倒塌后德國(guó)股市將進(jìn)入牛市,同時(shí)沽空泡沫達(dá)到頂點(diǎn)的日本股市;在1992年后,他又預(yù)見到全球債券市場(chǎng)的災(zāi)難;1993年,老虎基金管理公司旗下的對(duì)沖基金——老虎基金(伙同量子基金)攻擊英鎊、里拉成功,并在此次行動(dòng)中獲得巨大的收益。老虎基金從此名聲大造,被眾多投資者所追捧,老虎基金的資本此后迅速膨脹,最終成為美國(guó)最為顯赫的對(duì)沖基金。20世紀(jì)90年代中期后,老虎基金管理公司的業(yè)績(jī)節(jié)節(jié)攀升,公司在股市、匯市投資中同時(shí)獲得不菲的業(yè)績(jī),公司的最高贏利(扣除管理費(fèi))達(dá)到32%,老虎基金管理的資產(chǎn)規(guī)模在20世紀(jì)90年代后迅速增大,從1980年起家時(shí)的880萬(wàn)美元,迅速發(fā)展到1991年的10億美元、1996年的70億美元,在1998年的夏天,其總資產(chǎn)達(dá)到230億美元的高峰,一度成為美國(guó)最大的對(duì)沖基金。
    1998年下半年,老虎基金在一系列的投資中失誤,開始走下坡路。1998年期間,俄羅斯金融危機(jī)后,日元對(duì)美元的匯價(jià)一度跌至147:1。由于預(yù)期該比價(jià)將跌至150日元以下,朱利安·羅伯遜命令旗下的老虎基金、美洲豹基金大量賣空日元,但日元卻在日本經(jīng)濟(jì)沒有任何好轉(zhuǎn)的情況下,在兩個(gè)月內(nèi)急升到115日元,羅伯遜損失慘重。據(jù)統(tǒng)計(jì),1998年的9月份及10月份,老虎基金在日元的投機(jī)上累計(jì)虧損近50億美元。1999年,羅伯遜又重倉(cāng)美國(guó)航空集團(tuán)和廢料管理公司的股票,可是兩個(gè)商業(yè)巨頭的股價(jià)卻持續(xù)下跌,老虎基金再次遭到重創(chuàng)。
    從1998年12月開始,近20億美元的短期資金從美洲豹基金撤出,到1999年10月,總共有50億美元的資金從老虎基金管理公司撤走,投資者的撤資使基金經(jīng)理無(wú)法專注于長(zhǎng)期投資,從而影響長(zhǎng)期投資者的信心。因此,1999年10月6日,羅伯遜要求從2000年3月31日開始,旗下的“老虎”“美洲獅”“美洲豹”3只基金的贖回期改為半年一次,但到2000年3月31日,羅伯遜在老虎基金從230億美元的巔峰跌落到65億美元的不得已的情況下宣布,將結(jié)束旗下6只對(duì)沖基金的全部業(yè)務(wù)。老虎基金倒閉后對(duì)65億美元的資產(chǎn)進(jìn)行清盤,其中80%歸還投資者,朱利安·羅伯遜個(gè)人留下15億美元繼續(xù)投資。
    從老虎基金成立到2000年3月30日,仍然有85倍的增長(zhǎng),這相當(dāng)于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的3倍多,也是摩根士丹利資本國(guó)際環(huán)球指數(shù)的5.5倍。
    老虎基金在2000年3月30日結(jié)束,當(dāng)時(shí)納斯達(dá)克指數(shù)是4457.89點(diǎn)。雖然納斯達(dá)克指數(shù)一度再創(chuàng)新高,但是羅伯遜確信科技泡沫遲早爆破。2000年4月NASDAQ開始暴跌,連續(xù)3年科技股一片蕭條,資金大量回流優(yōu)質(zhì)股票,網(wǎng)絡(luò)股被看做垃圾。
    羅伯遜一直奉行的投資策略是以“價(jià)值投資”為主,也就是根據(jù)上市公司取得盈利能力推算合理價(jià)位,再逢低進(jìn)場(chǎng)買進(jìn)、趁高拋售。
    有人說(shuō)朱利安·羅伯遜是一個(gè)落伍者,并且說(shuō)他管理的老虎基金本身規(guī)模太大,大量投資者的加入,最終造成老虎基金“船大難掉頭”的情況。盡管朱利安·羅伯遜的老虎基金失敗了,但是他一直奉行的“價(jià)值投資”還是非常值得借鑒的,他管理的老虎基金本身創(chuàng)造的業(yè)績(jī)直至現(xiàn)在還為人們所稱道。

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