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| 推出創(chuàng)業(yè)板時(shí)機(jī)已成熟 |
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| 2008-01-18 來源:第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) |
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古語云：“十年磨一劍”，此言富有哲理。經(jīng)歷了近十年的風(fēng)風(fēng)雨雨之后，被譽(yù)為“中國納斯達(dá)克”的創(chuàng)業(yè)板再度走到了歷史的前臺(tái)。繼2007年底政府相關(guān)部門負(fù)責(zé)人高調(diào)重提創(chuàng)業(yè)板平臺(tái)之后，證監(jiān)會(huì)主席尚福林1月17日在全國證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上再度提出：爭(zhēng)取在今年上半年推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)——這也是政府監(jiān)管層迄今為止對(duì)創(chuàng)業(yè)板具體推出時(shí)間最為明確的一次。
尚福林這一表態(tài)，基本給2008年上半年創(chuàng)業(yè)板的推出工作定下了基調(diào)。如無重大意外，創(chuàng)業(yè)板料將如期于深圳面世。創(chuàng)業(yè)板的問世，將是中國資本市場(chǎng)建設(shè)與發(fā)展進(jìn)程中的又一件大事。監(jiān)管層一再高調(diào)表態(tài)近期將推出創(chuàng)業(yè)板，也意味著推出時(shí)機(jī)已然成熟。
回顧歷史，早在2000年之前，創(chuàng)業(yè)板的工作就已經(jīng)被提上議事日程。但其時(shí)正值美國納斯達(dá)克科技股泡沫破滅，全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，許多國家的創(chuàng)業(yè)板舉步維艱。而從國內(nèi)情況看，當(dāng)時(shí)A股市場(chǎng)投機(jī)盛行，泡沫嚴(yán)重，如急于推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，恐會(huì)將“移植”主板市場(chǎng)的投機(jī)氛圍，亦會(huì)分流主板市場(chǎng)的大量資金，不利于維護(hù)主板市場(chǎng)穩(wěn)定的工作核心。在此背景下，推出創(chuàng)業(yè)板的工作被擱置，且一拖便是近十年。在此期間，監(jiān)管層雖推出了中小企業(yè)板等類似創(chuàng)業(yè)板的市場(chǎng)，但此舉實(shí)乃權(quán)宜之計(jì)，不是嚴(yán)格意義上的創(chuàng)業(yè)板，無法完全替代創(chuàng)業(yè)板打通風(fēng)險(xiǎn)投資與資本市場(chǎng)之間的直接通道。
也正是由于這一本質(zhì)性的原因，在主板市場(chǎng)包括監(jiān)管制度在內(nèi)的各項(xiàng)工作日益完善，且互為補(bǔ)充、相互協(xié)調(diào)的多層次市場(chǎng)體系建設(shè)成為當(dāng)務(wù)之急之時(shí)，推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)一事被再度提上議事日程。中國逐漸強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資與高科技創(chuàng)業(yè)資源促使中國資本市場(chǎng)向風(fēng)險(xiǎn)投資敞開大門，尤其是在私募基金的生存地位有了一定改變之后，如何利用私募資金推動(dòng)中國新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展已經(jīng)成為政府監(jiān)管層考量的重點(diǎn)，而創(chuàng)業(yè)板即是其中不可或缺的組成部分。
除了在國家宏觀發(fā)展戰(zhàn)略上，創(chuàng)業(yè)板的推出已如弦上之箭不得不發(fā)之外，從資本市場(chǎng)各項(xiàng)制度規(guī)范日趨成熟、市場(chǎng)投資氛圍更為理性化、多層次的市場(chǎng)體系日益完善等諸多方面觀察，創(chuàng)業(yè)板的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作已逐漸就緒，“中國納斯達(dá)克”的推出時(shí)機(jī)已日臻成熟。
客觀而言，目前中國資本市場(chǎng)無論是在市場(chǎng)機(jī)制和規(guī)模容量方面早已非昔日可比。與2001年以散戶和個(gè)人投資為主的格局相比，目前以專家理財(cái)為代表的基金等機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)成為市場(chǎng)主流。同時(shí)，中小投資者保護(hù)基金以及上市公司信息披露制度日趨完善，這在抑制過度投機(jī)行為的同時(shí)，也保障了中小投資者利益。相比2000年左右，此時(shí)推出創(chuàng)業(yè)板具備了更好的制度基礎(chǔ)。
此外，目前A股市場(chǎng)的資金容量已經(jīng)超越了全年GDP的總量，其發(fā)展速度更是位居世界前列，以前可能存在資金分流的問題已經(jīng)不復(fù)存在。相反，如今推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，反而有利于消化吸收市場(chǎng)上過剩的流動(dòng)性，阻止市場(chǎng)泡沫的泛濫，推進(jìn)各個(gè)層次資本市場(chǎng)的和諧發(fā)展。
令人欣慰的是，近十年來創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的籌備工作從來沒有停止過。眼下，從最為核心的市場(chǎng)供求狀況來看，盡管有香港與美國納斯達(dá)克等創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，但是，內(nèi)地已有上千家中小高科技企業(yè)亟待在創(chuàng)業(yè)板上市，因此中國創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的供給并不存在障礙；就需求方的情況來看，由于人民幣升值的不斷加速，全球的資金大量涌入中國資本市場(chǎng)，一方面，中國創(chuàng)業(yè)板的推出不僅為全球資金分享中國經(jīng)濟(jì)成長提供了千載難逢的歷史機(jī)遇，另一方面，也為中國高新技術(shù)與新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展奠定了更為堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，正其時(shí)也。中國經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)在經(jīng)歷將近十年的培育、成長之后，現(xiàn)在亟待建立多層次的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)自身發(fā)展的需要，而創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)正是其中不可或缺的一環(huán)。有人認(rèn)為，從戰(zhàn)術(shù)上看，宜先盡力完善創(chuàng)業(yè)板相關(guān)的運(yùn)作與監(jiān)管制度體系，以期創(chuàng)業(yè)板推出之后便能夠順利實(shí)現(xiàn)其功能。須知，創(chuàng)業(yè)板的盡早面世，是一個(gè)戰(zhàn)略命題。兩相權(quán)衡，戰(zhàn)略優(yōu)先于戰(zhàn)術(shù)�？磥肀M早推出創(chuàng)業(yè)板是個(gè)前提，至于相關(guān)運(yùn)作、監(jiān)管制度體系等，可逐步完善與發(fā)展。 |
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