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| 東方匯理銀行：經(jīng)濟仍脆弱 貨幣政策不會收緊 |
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| 2009-07-09 馬駿骎 來源:每日經(jīng)濟新聞 |
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法國東方匯理銀行新興市場研究及策略主管巴布昨日在滬接受了媒體專訪。巴布認為，當前經(jīng)濟的“噩夢”階段雖然已經(jīng)過去，但是恢復(fù)仍然脆弱。在經(jīng)濟復(fù)蘇過程中，銀行業(yè)的現(xiàn)代化改革面臨倒退，且經(jīng)濟增長質(zhì)量在下降。
對于國內(nèi)監(jiān)管政策何時“轉(zhuǎn)向”，巴布認為，為了避免信貸激增帶來的負面作用，央行和銀監(jiān)會將會繼續(xù)采取措施來確保信貸投放的合理性，包括出臺一些行政指導(dǎo)或者通過公開市場操作繼續(xù)調(diào)控，但在出口形勢更明朗化之前，央行不太可能考慮加息，預(yù)計央行要在2010年中期后才可能采取較大動作，收緊貨幣政策。
東方匯理認為，中國經(jīng)濟正重新加速，將中國今年GDP增長預(yù)測上調(diào)至7.5%，但是改善主要來自經(jīng)濟刺激方案驅(qū)動的投資，經(jīng)濟增長仍處于比較脆弱的階段。出口預(yù)計在2009~2010年期間依然非常艱難，而投資同出口又有較大的相關(guān)性，出口的不樂觀使得投資的可持續(xù)性也帶來挑戰(zhàn)。該行預(yù)計投資增幅將在今年三季度達到頂峰，而出口將在2010下半年才可能為經(jīng)濟帶來更多支持作用。
“值得注意的是，維持此輪經(jīng)濟增長中國不得不付出兩項代價。”巴布說，“其一，銀行業(yè)的現(xiàn)代化改革面臨倒退，因過去歷史經(jīng)驗表明，在以政府為主導(dǎo)分配資金的過程中，90%的情況下可能會出現(xiàn)兩至三年的壞賬問題。
其次，巴布指出，目前反彈依然與政府主導(dǎo)的刺激方案密切相關(guān)，著重于供給面，但仍不確定消費方有多少吸收能力，因此產(chǎn)能過剩的風(fēng)險明顯上升。
對于貨幣匯率走勢，東方匯理稱看空美元長期走勢，但是預(yù)計美元走弱的速度將會放緩。東方匯理認為短期內(nèi)央行可能“樂于對人民幣貿(mào)易加權(quán)匯率進行某種有控制的貶值”，但人民幣貶值將加劇資本外逃的風(fēng)險。
在商品市場方面，東方匯理認為油價在短期內(nèi)跌破60美元的可能性很大，今年平均價格為57美元/桶，明年年平均價格為69美元/桶，預(yù)計今年黃金平均價格為935美元/盎司。
巴布認為國內(nèi)樓市不存在大面積泡沫，因為從中長期看，農(nóng)村到城市的城鎮(zhèn)化進程勢頭正旺，新的供給會被吸收，但不排除一些高檔房價格已經(jīng)出現(xiàn)泡沫。
巴布還提醒股市投資者，近期股市的反彈雖然驚人，但是估值被抬高，且缺乏上漲動力，很有可能轉(zhuǎn)為熊市反彈。
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