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| 2010-07-20 作者:楊紅旭 來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 |
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今年4月新一輪房地產(chǎn)調(diào)控以來，全國樓市調(diào)頭向下，一線城市成交量大幅萎縮，房價(jià)也開始出現(xiàn)松動(dòng)，土地市場(chǎng)顯著降溫，商品房開工量和投資量亦初現(xiàn)觸頂端倪。大家所關(guān)心的是，這輪房地產(chǎn)調(diào)整將會(huì)持續(xù)多久，下一輪上升行情又將何時(shí)到來。
近幾個(gè)月來，媒體上關(guān)于房地產(chǎn)市場(chǎng)面的報(bào)道多且雜，令人頭暈?zāi)垦�，這是一個(gè)信息過剩的年代，房地產(chǎn)業(yè)尤其如此，我們往往沉溺于各種微觀信息的泥淖中，而行業(yè)整體走勢(shì)的“面龐”卻變得非常模糊。通過這篇小文，筆者試圖以一個(gè)指標(biāo)為參照，通過分析其發(fā)展脈絡(luò)，以求勾勒出行業(yè)周期性變化的路線圖。
這個(gè)指標(biāo)就是著名的全國房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)綜合景氣指數(shù)，簡稱國房景氣指數(shù)，由房地產(chǎn)開發(fā)投資、資金來源、土地開發(fā)面積、房屋施工面積、商品房空置面積和商品房平均銷售價(jià)格等6個(gè)分類指數(shù)構(gòu)成。它具有全面性、綜合性、長跨度性、系統(tǒng)性等特征，綜合表現(xiàn)了整個(gè)行業(yè)走勢(shì)，其變化趨勢(shì)具有明顯的周期性特征。
不妨拉開視野，做大跨度的觀察。在海南、北海等房地產(chǎn)開發(fā)熱的推動(dòng)下，1993年第三季度國房景氣指數(shù)達(dá)到歷史最高點(diǎn)，其后由于宏觀調(diào)控，景氣度快速回落。1996年有所反彈，但只是曇花一現(xiàn)，從1996年第三季度的110點(diǎn)以上的歷史次高點(diǎn)，迅速滑落，于1997年第三季滑至90點(diǎn)以下的歷史最低點(diǎn)。其后，直到2000年第三季度，才重新爬上100點(diǎn)景氣區(qū)間，其后直到2007年，指數(shù)雖有波動(dòng)，但基本上穩(wěn)定在100-105年景氣區(qū)間，呈現(xiàn)出穩(wěn)定較快發(fā)展勢(shì)頭。
再來分析近期情況。今年3月，這一指數(shù)為105.89，是自去年4月出現(xiàn)由降轉(zhuǎn)升的“拐點(diǎn)”以來，連續(xù)第12個(gè)月攀升后達(dá)到的最高點(diǎn)。從今年4月開始，國房景氣指數(shù)持續(xù)下滑。上一輪景氣周期的峰值是2007年11月的106.59，其后持續(xù)下滑16個(gè)月，2009年3月達(dá)到94.74的谷值。上上一輪的峰值是2004年3月的106.2，持續(xù)小幅下滑了20個(gè)月，直到2005年12月觸底，為100.6點(diǎn)。
本輪國房景氣指數(shù)的下行，不同于上兩輪調(diào)整。2004-2005年那輪下調(diào)，是在宏觀經(jīng)濟(jì)偏熱情況下的房地產(chǎn)調(diào)控，所以調(diào)控政策雖多，但國房景氣指數(shù)只是出現(xiàn)了小幅、長時(shí)間的緩慢調(diào)整。2007年底-2009年初那輪下調(diào)，由于受國際金融危機(jī)的沖擊，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)受到顯著影響，后又受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策和房地產(chǎn)優(yōu)惠政策的拉動(dòng)，國房景氣指數(shù)下行的特征是速度快、幅度大、時(shí)間較短。
本輪房地產(chǎn)業(yè)調(diào)整，面臨的外部環(huán)境是經(jīng)濟(jì)“保八”無憂，但調(diào)結(jié)構(gòu)和防通脹壓力較大，而且處于后危機(jī)時(shí)代，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境比較復(fù)雜，相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)政策也處于進(jìn)退兩難境地。在當(dāng)前比較嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控背景下，國房景氣指數(shù)可能出現(xiàn)12-16個(gè)月的持續(xù)下滑，最低值可能為95-98。預(yù)計(jì)今年第四季度步入100點(diǎn)以下的不景氣區(qū)間，明年二三季度可能出現(xiàn)最低點(diǎn)。如果2009年樓市沒有出現(xiàn)超級(jí)反彈，自2008年以來的行業(yè)調(diào)整將呈“V”形，遺撼是2009年樓市太瘋狂，招致新一輪調(diào)控，致使調(diào)整軌跡變成了“W”形。
2011年國房景氣指標(biāo)觸底反彈后，極有可能開啟中國樓市的“白銀10年”。長期而言，我國與發(fā)達(dá)國家存在顯著差別，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家在經(jīng)濟(jì)高增長階段，一般會(huì)出現(xiàn)20年左右房地產(chǎn)繁榮期，比如美國二戰(zhàn)后至1960年代后期;我國前20年經(jīng)濟(jì)高增長的同時(shí)，住房制度卻是低水平的福利化分房，因經(jīng)濟(jì)發(fā)展催生的巨大住房需求無處釋放，雖然在房地產(chǎn)“黃金十年”中住宅消費(fèi)形成了一股熱潮，但在工業(yè)化、城市化、農(nóng)村土改、戶籍改革等四大利好因素的促進(jìn)下，房地產(chǎn)依然還有10年左右的較快發(fā)展期。
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