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2008-12-11 本報駐紐約記者:陳剛 來源:經(jīng)濟參考報 |
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華爾街的投資者分為幾類,有的喜歡追逐高成長企業(yè),有的善于在垃圾股中淘金,更多的投資者則傾向于追隨“股神”巴菲特的價值投資理念。但是在整個經(jīng)濟陷入多年不遇的危機之后,判斷企業(yè)股票的價值非常困難,如何堅持價值投資成為市場爭論的話題。 以巴菲特投資的高盛集團為例。“股神”在100美元之上購買了高盛的優(yōu)先股,在隨后的一個多月里,高盛股票一度跌到了接近50美元一股。如果投資者相信巴菲特的判斷力,完全應(yīng)該以五折的價格現(xiàn)在就購買高盛的股票。 目前的現(xiàn)實是,大部分市場投資者對“股神”仍然抱有敬意,但是對于高盛的盈利能力卻充滿懷疑。這家曾在資本市場上呼風(fēng)喚雨的金融機構(gòu)已今非昔比。由于轉(zhuǎn)為銀行控股公司,高盛不能再利用高資本杠桿獲得超常利潤,雖然其投行業(yè)務(wù)仍然存在,但可能已不是支撐公司利潤增長的核心業(yè)務(wù)。 當(dāng)市場傳出高盛進軍網(wǎng)上銀行、摩根士丹利收購芝加哥路邊停車收費系統(tǒng)的消息后,投資者懷疑轉(zhuǎn)型后的投行如何能夠保持以前的盈利能力。雖然這些公司目前的靜態(tài)市盈率不足5倍,但是考慮到今后的盈利狀況不明,投資者還是不敢買入股票后長期持有。 導(dǎo)致投資判斷失去方向的主要原因是整個經(jīng)濟前景的不確定性。從根本上,企業(yè)的發(fā)展盈利取決于市場的需求,如果市場沒有需求,企業(yè)自然沒有獲利空間。金融危機爆發(fā)以來,美國普通投資者損失慘重,隨著經(jīng)濟危機惡化,企業(yè)大量裁員,失業(yè)率連續(xù)攀升,消費者信心受到嚴重打擊,市場需求明顯萎縮。目前,除了沃爾瑪、麥當(dāng)勞這種大眾商品銷售企業(yè)能夠在危機中維持增長外,大量企業(yè)都遭受沖擊。 一位在華爾街從事證券交易的專業(yè)人士這樣分析:現(xiàn)在股價正在處于一個重新調(diào)整的過程中,價格水平究竟是偏高還是偏低要看未來企業(yè)的發(fā)展空間,對于價值投資者來講,最困難的就是無法判斷危機過去后,企業(yè)是否能夠恢復(fù)到正常的盈利水平。
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