－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
　　創(chuàng)業(yè)板的推出可望超過股指期貨，成為今年對(duì)市場(chǎng)影響最大的事件，隨著創(chuàng)業(yè)板的漸行漸近，創(chuàng)投概念將反復(fù)活躍。但是，專家提醒說，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板的升溫不可避免地存在著炒作的嫌疑，同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板推出前后對(duì)市場(chǎng)的資金分流和帶來的擠出效應(yīng)也不可忽視。
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－

　　在國內(nèi)醞釀了近十年的創(chuàng)業(yè)板設(shè)想，終于有望在2008年變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。中國證監(jiān)會(huì)主席尚福林近日明確表示，爭(zhēng)取在今年上半年推出創(chuàng)業(yè)板，這是監(jiān)管層首次明確創(chuàng)業(yè)板的推出時(shí)間。
　　受此利好消息的刺激，上周五（18日）創(chuàng)投概念股全線上漲，其中大眾公用、力合股份、紫光股份、龍頭股份、錢江水利等在開盤后迅速?zèng)_上漲停。

新華社記者 李曉果 攝

“中國的納斯達(dá)克”有了時(shí)間表

　　種種信息顯示，2008年將成為中國的創(chuàng)業(yè)板元年。有著“中國納斯達(dá)克”之稱的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)推出在即，被賦予履行創(chuàng)新資本引擎的使命。
　　創(chuàng)業(yè)板的性質(zhì)屬于二板市場(chǎng)，從最初籌備至今，時(shí)間已長達(dá)9年。1999年1月15日，深交所向中國證監(jiān)會(huì)正式呈送了《深圳證券交易所關(guān)于進(jìn)行成長板市場(chǎng)的方案研究的立項(xiàng)報(bào)告》，并附送了實(shí)施方案，這是提議創(chuàng)設(shè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的開始。
　　2000年起，深交所暫停新股上市申請(qǐng)，專門籌備創(chuàng)業(yè)板，定位為高科技和服務(wù)創(chuàng)新的企業(yè)提供融資平臺(tái)。而在中國證券市場(chǎng)的整體設(shè)計(jì)框架下，上海和深圳證券交易所各有分工和側(cè)重。深圳定位為高科技類的中小企業(yè)的融資之所，風(fēng)險(xiǎn)更大，也更加活躍。但當(dāng)各項(xiàng)準(zhǔn)備工作都有條不紊地進(jìn)行時(shí)，納斯達(dá)克網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅，2000年，納斯達(dá)克指數(shù)下跌了80%，充分暴露出創(chuàng)業(yè)板可能具有的潛在風(fēng)險(xiǎn)，深圳創(chuàng)業(yè)板由此被擱置。作為權(quán)宜之計(jì)，2004年深交所推出了中小企業(yè)板。
　　一直到2007年8月22日，《創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市管理辦法》(草案)終獲國務(wù)院批準(zhǔn)。據(jù)消息人士透露，此前深交所已將創(chuàng)業(yè)板設(shè)想的框架內(nèi)容遞交至有關(guān)部門，主要包括創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立方向、創(chuàng)業(yè)板上市公司原則性條件等。
　　市場(chǎng)普遍認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板的上市條件應(yīng)該比目前深圳市場(chǎng)的中小企業(yè)板有所放寬。目前深市中小板的上市條件之一是：企業(yè)連續(xù)3年盈利，3年總盈利達(dá)3億元，或凈現(xiàn)金流量5000萬元。而市場(chǎng)模擬的創(chuàng)業(yè)板的上市條件，除了公司股本總額不少于3000萬元人民幣以外，凈利潤等財(cái)務(wù)指標(biāo)都有所降低，擬上市企業(yè)要求連續(xù)兩年盈利，兩年凈利超過2000萬，最近一年凈利超過1000萬。與中小板最大區(qū)別體現(xiàn)在上市門檻上。

創(chuàng)投概念成為新的投資主題

　　早在2007年8月末，在創(chuàng)業(yè)板即將推出的消息刺激下，創(chuàng)投概念股就曾有過表現(xiàn)，當(dāng)時(shí)，力合股份、大眾公用、清華紫光等，就曾連續(xù)漲停，讓市場(chǎng)驚呼創(chuàng)投概念巨大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。當(dāng)時(shí)，創(chuàng)業(yè)板的推出尚處于朦朧期，但是已經(jīng)有資金開始介入該板塊。而在上周五，隨著創(chuàng)業(yè)板推出時(shí)間的明朗化，一批具有創(chuàng)投概念的個(gè)股更是出現(xiàn)瘋狂上漲。
　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，A股市場(chǎng)目前最為缺乏的就是優(yōu)質(zhì)的上市公司，而在創(chuàng)業(yè)板上市的股票大多是具有高成長性，未來市場(chǎng)對(duì)于這些公司都將給予較高的溢價(jià)水平。所以，在今后一段時(shí)期內(nèi)，創(chuàng)業(yè)投資板塊有望成為繼證券投資、參股券商、參股城市商行、參股期貨公司之后，上市公司參與投資的另一個(gè)熱點(diǎn)。
　　目前中小型券商為創(chuàng)業(yè)板儲(chǔ)備的擬上市公司有20家左右，大型券商囤積的上市資源更是高達(dá)30家以上。“國內(nèi)有60多家保薦機(jī)構(gòu)，如果每家儲(chǔ)備5家，就有300家上市資源�！庇嘘P(guān)人士稱，創(chuàng)業(yè)板的儲(chǔ)備資源十分豐富。而與新市場(chǎng)建立之后的“胃口”相比，創(chuàng)業(yè)板公司的股本明顯較小，這為它們實(shí)現(xiàn)打包上市提供了可能。
　　據(jù)了解，當(dāng)前創(chuàng)投公司主要為深圳創(chuàng)新投、紫光創(chuàng)投、清華創(chuàng)投、上海聯(lián)創(chuàng)、華工創(chuàng)投等，而相關(guān)上市公司則品種較多。其中，大眾公用持有深圳創(chuàng)新投20%股權(quán)。其它如紫光股份、中海海盛、燕京啤酒、世紀(jì)中天等設(shè)立清華紫光創(chuàng)業(yè)投資公司；華工科技、長源電力、武鋼股份設(shè)立武漢華工創(chuàng)業(yè)投資有限公司；錢江水利參股浙江天堂硅谷創(chuàng)業(yè)投資公司等等，也值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。同時(shí)，像綜藝股份控股的江蘇省高科技產(chǎn)業(yè)投資公司、力合股份控股的珠海清華科技園創(chuàng)業(yè)投資公司旗下也擁有眾多擬上市項(xiàng)目。
　　東方證券表示，“創(chuàng)投不僅僅是概念”，建議把握兩類投資機(jī)會(huì)。第一類關(guān)注持有主要?jiǎng)?chuàng)投公司大比例股權(quán)的上市公司，這些上市公司有紫光股份、大眾公用、綜藝股份、杉杉股份、電廣傳媒、錢江水利和北京城建等。第二類機(jī)會(huì)是關(guān)注屬于傳統(tǒng)行業(yè)的上市公司中，已經(jīng)或正在通過參股創(chuàng)業(yè)投資公司實(shí)現(xiàn)其產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的上市公司。隨著這些公司戰(zhàn)略規(guī)劃的日益清晰，將具有長期的投資價(jià)值。

高收益背后暗藏著較大風(fēng)險(xiǎn)

　　按照國內(nèi)《證券法》的規(guī)定，公司上市必須具有3000萬元人民幣的凈資產(chǎn)，并且對(duì)負(fù)債水平也有相應(yīng)的要求。而對(duì)準(zhǔn)備在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)來說，上述條件并未放寬。
　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于二板市場(chǎng)來說，比上市門檻更重要的是上市后的交易制度和監(jiān)管，而這將真正考驗(yàn)深圳創(chuàng)業(yè)板的運(yùn)行水平。按照慣例，創(chuàng)業(yè)板一般不設(shè)置每日漲跌幅限制，加上創(chuàng)業(yè)板交易企業(yè)的規(guī)模較小，使之更易被操縱，股價(jià)漲跌更為劇烈。
　　大通證券分析師付秀坤表示，創(chuàng)業(yè)板作為風(fēng)險(xiǎn)投資資金退出的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，其上市門檻低、企業(yè)規(guī)模較小、風(fēng)險(xiǎn)投資性較高等特點(diǎn)，也注定了其是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的市場(chǎng)。作為創(chuàng)投概念的上市公司，在創(chuàng)業(yè)板推出之前，仍將會(huì)魚龍混雜地繼續(xù)被市場(chǎng)追捧，至于上市公司能從中受益多少，還需要觀察其是否持有能夠在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)，企業(yè)的質(zhì)地和科技含量如何以及創(chuàng)投資金的投入量等多個(gè)因素。
　　武漢新蘭德分析師余凱則提醒說，由于創(chuàng)投公司選擇投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較大，項(xiàng)目具有不確定性，創(chuàng)投行業(yè)收益率的波動(dòng)不小，行業(yè)中公司的收益率差距很大。優(yōu)秀的創(chuàng)投公司團(tuán)隊(duì)能夠憑借其優(yōu)秀的市場(chǎng)資源、管理、戰(zhàn)略規(guī)劃和眾多的項(xiàng)目儲(chǔ)備，持續(xù)穩(wěn)定地獲取一定的高收益率。因此，投資者在投資創(chuàng)投概念股的時(shí)候，對(duì)上市公司所參股的創(chuàng)投企業(yè)要有所甄別。
　　“如果中國能夠推出一個(gè)成功的創(chuàng)業(yè)板的話，那么創(chuàng)業(yè)板將是今年對(duì)市場(chǎng)影響最大的事情。”申銀萬國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長表示。他同時(shí)坦言，現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板塊有炒作的嫌疑，至少目前在國內(nèi)還沒有真正建立對(duì)創(chuàng)投類公司進(jìn)行合理估值的東西。