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| 劉志超表示：股指期貨提升期貨業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力 |
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| 期貨業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)劉志超做客新華08金融講堂 |
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| 2008-02-04 記者:劉琳 白潔純 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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新華社副社長(zhǎng)魯煒會(huì)見(jiàn)劉志超（左）。 | 本報(bào)訊
中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)劉志超日前做客“新華08金融講堂”。他表示，股指期貨的推出將加速期貨業(yè)與其他金融行業(yè)的融通，提升期貨行業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。同時(shí)他以最近發(fā)生的法國(guó)興業(yè)銀行事件為例，提醒投資者重視期貨交易中的操作風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
劉志超表示，隨著股指期貨上市準(zhǔn)備工作的推進(jìn)，證券公司、信托公司等其他金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)通過(guò)多種方式參與到期貨市場(chǎng)中來(lái)。目前共有56家證券公司、1家信托公司參股控股期貨公司。
他表示，券商等金融機(jī)構(gòu)參股控股期貨公司，一方面大大增強(qiáng)了期貨公司的資本實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力；另一方面也為期貨行業(yè)帶來(lái)了先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)秀人才，技術(shù)系統(tǒng)升級(jí)改造所需的資金，提升了行業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。
另外，劉志超說(shuō)，股指期貨的推出還將有助于進(jìn)一步完善投資者結(jié)構(gòu)，隨著基金、保險(xiǎn)、信托和商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)投資者的參與，期貨市場(chǎng)的投資組合將更加豐富，這將大大促進(jìn)期貨行業(yè)的良性發(fā)展。機(jī)構(gòu)投資者以及進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的大企業(yè)將成為市場(chǎng)的主要力量，期貨業(yè)的投資者結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步完善。
他指出，法國(guó)興業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)事件集中體現(xiàn)了期貨交易中最主要的兩種風(fēng)險(xiǎn)：操作風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
操作風(fēng)險(xiǎn)是指因信息系統(tǒng)或內(nèi)部控制方面的缺陷而導(dǎo)致意外損失的可能性，比如因計(jì)算機(jī)系統(tǒng)出現(xiàn)差錯(cuò)、系統(tǒng)數(shù)據(jù)遭到破壞致使錯(cuò)失交易時(shí)機(jī)；或者因?yàn)楣ぷ髫?zé)任不明確或工作程序不恰當(dāng)，不能進(jìn)行準(zhǔn)確結(jié)算或發(fā)生舞弊行為的風(fēng)險(xiǎn)；或者交易操作人員指令處理錯(cuò)誤、不完善的內(nèi)控制度與處理不周所造成的風(fēng)險(xiǎn)等。法興銀行事件中顯然出現(xiàn)了最后一種情況。作為衍生品小組的成員，凱維埃爾利用職務(wù)之便，掌握了銀行進(jìn)行股指期貨交易的流程，并成功規(guī)避了計(jì)算機(jī)監(jiān)控系統(tǒng)，違規(guī)私下將銀行的大筆資金投入到期貨市場(chǎng)中，而且在長(zhǎng)達(dá)幾個(gè)月的交易中都沒(méi)有被發(fā)現(xiàn)，最終才釀成49億歐元(71億多美元)的巨額損失。
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由價(jià)格變化使持有的期貨合約的價(jià)值發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)，這是期貨交易中最常見(jiàn)的一種風(fēng)險(xiǎn)，自然環(huán)境、社會(huì)環(huán)境、政治法律因素、技術(shù)、心理等因素發(fā)生變化，都會(huì)使期貨合約的價(jià)格發(fā)生波動(dòng)，從而導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。法興銀行的交易員凱維埃爾正是由于錯(cuò)誤判斷了歐洲股指的價(jià)格走勢(shì)，在歐洲股指期貨價(jià)格的上漲時(shí)建立了大量空頭頭寸，從而導(dǎo)致了重大虧損。
劉志超指出，操作風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是投資者參與期貨交易時(shí)最容易發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。除此以外，期貨交易中還存在由于交易對(duì)手不履行履約責(zé)任而導(dǎo)致的信用風(fēng)險(xiǎn)；在市場(chǎng)出現(xiàn)極端情況時(shí)，出現(xiàn)投資者可能找不到交易對(duì)手、無(wú)法成交等流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；由于所選機(jī)構(gòu)不具有代理資格等違反法律法規(guī)的行為可能導(dǎo)致法律風(fēng)險(xiǎn)等。
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