漲價影響趨短期，不改CPI下半年下行大趨勢

　　受部分農產品近期價格上漲影響，機構預測7月份居民消費價格指數(CPI)同比增長將突破3%，較上月有所反彈。展望下半年物價走勢，雖然未來幾個月農產品價格仍可能進一步上漲，但是在當前我國經濟增速放緩、內需乏力的大背景下，將不會改變此前市場預測的CPI逐步回落的大趨勢。

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　　預測　7月份CPI或破3%

　　“在水災等因素沖擊下，CPI可能創(chuàng)出年內新高至3.3%。”興業(yè)銀行資深經濟學家魯政委在接受《經濟參考報》記者采訪時這樣判斷。
　　他表示，這主要是因為“7月食品CPI環(huán)比將轉正。”據魯政委分析，一方面，從各部委數據來看，7月食品CPI環(huán)比將為正，而且明顯高于6月；另一方面，自1995年有歷史數據以來，7月份食品CPI環(huán)比均高于6月份。綜合以上信息，預計7月食品CPI環(huán)比在1.1%至1.5%之間。
　　7月非食品環(huán)比也可能略高于6月份。魯政委說，自1995年以來，除2001年和2003年外，7月非食品CPI環(huán)比均比6月份高。而且從2005年起，7月份的環(huán)比一直為正。據此，預計7月非食品環(huán)比將在-0.2%至0.2%之間。
　　興業(yè)證券的預測數值與興業(yè)銀行基本一致。興業(yè)證券宏觀首席分析師董先安對《經濟參考報》記者說：“假設環(huán)比平穩(wěn)，7月CPI在3.3%附近；從貨幣供應與通脹滯后關系看，7月通脹反彈壓力并不大。但洪澇災害帶來的供給沖擊對價格產生了短期影響。預計7月CPI食品分項同比上漲7.4%，考慮到權重變化等影響，7月CPI在3.5%附近�！�
　　做出類似判斷的還有第一創(chuàng)業(yè)證券研究所�！拔覀冾A測2010年7月CPI同比上漲3.4%。其中，食品價格同比上漲7.2個百分點，對CPI貢獻2.4個百分點；非食品價格同比上漲1.6個百分點，對CPI貢獻1個百分點。從月環(huán)比看，2010年7月CPI環(huán)比為0.5%�！钡谝粍�(chuàng)業(yè)固定收益研究員李懷軍說。
　　申銀萬國也預測7月份CPI同比上漲3.3%，再次超過3%的警戒線。申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇表示，食品價格上漲是推動CPI上漲的主要因素，蔬菜和豬肉價格漲勢尤為明顯。

　　原因　部分農產品價格上漲

　　機構對CPI反彈的預測，主要是基于部分農產品價格的上漲。確實，部分農產品價格近來出現持續(xù)上漲態(tài)勢，比如說近來暴雨導致的蔬菜價格反彈。
　　國家發(fā)改委8月2日發(fā)布的數據顯示，7月中下旬以來，受全國大部分地區(qū)持續(xù)高溫、多雨天氣影響，蔬菜價格出現普遍回升，尤其葉類蔬菜價格上漲更為明顯。新華社全國農副產品和農資價格行情系統(下簡稱“新華社行情系統”)的監(jiān)測數據也顯示，蔬菜價格連續(xù)上漲了四周，21種監(jiān)測蔬菜的平均價格上漲了11.9%，其中蔥、姜、蒜和葉類菜上漲明顯。
　　豬肉價格是農產品中漲價的另一大主類。截至上周，6月份跌到谷底的豬肉價格連續(xù)7周回升，目前已經接近年內的最高價位。據新華社行情系統監(jiān)測，相對于6月中旬，7月25日至7月31日豬后臀尖肉的周均價累計上漲了16.7%，豬五花肉則累計上漲了16.8%。據新華社行情系統四川攀枝花的信息采集員介紹，近日有大量外地的商販涌入當地收購生豬，導致當地豬價上漲。福州的信息采集員說，受南方洪災的影響，福建省生豬供應緊張，價格也在上漲。
　　糧食價格也是一路上揚。據國家發(fā)改委8月2日發(fā)布的數據，7月份全國主產區(qū)糧食收購價格、36個大中城市糧食零售價格總體穩(wěn)中小幅上升。北京新發(fā)地農產品批發(fā)市場糧油大戶老沈告訴記者，50斤的普通大米比一個星期前上漲了兩塊多，50斤的面粉比7月10號上漲了1塊5。
　　大蒜、生姜等小宗農產品在CPI中所占的比重雖小，但連續(xù)的漲價也讓人有點吃不消。家住北京市豐臺區(qū)西馬金潤小區(qū)的張先生告訴記者，家里前一段時間買的姜和蒜剛剛吃完了，可到超市一看，大蒜一斤要9塊9，真的是比肉都貴，一時沒舍得買。

　　短期　食品價格或續(xù)漲

　　如果只是7月份單月漲價，無需過分擔心。但問題是無論是豬肉還是糧食，未來幾個月價格都可能進一步上漲。
　　國家發(fā)改委日前發(fā)布的報告預計，中秋節(jié)前后，我國將逐步進入豬肉消費旺季，豬價將保持目前回升勢頭。但是報告認為，由于能繁母豬占生豬存欄的比重達10.7%，仍高于9%至10%的正常水平，預計后期生豬供應是有保障的，生豬價格出現大幅上漲的可能性不大。
　　不過中商流通生產力促進中心分析師宋亮告訴《經濟參考報》記者，豬肉價格目前的反彈幅度比較大，每周的漲幅在2%左右，預計未來一段時間價格的漲幅會趨緩，但四季度豬價上漲仍將會很明顯。
　　下半年糧食價格的走勢也引人關注。從市場的預期來看，東方艾格分析師馬文峰告訴《經濟參考報》記者，無論是農戶、加工企業(yè)還是貿易商，都認為糧食價格應該漲得更多一些，其中有糧的人不愿意賣，需要糧食的人積極地存，這造成供需缺口。
　　中國社科院農村發(fā)展研究所研究員李國祥則向《經濟參考報》記者表示，下半年糧食價格的漲幅不會太大，很可能是緩慢、小幅度上漲。天氣災害、成本上升、較大的貨幣供給量，都將成為促進糧食價格上漲的因素。
　　好消息是，蔬菜漲幅已經有所放緩。新華社行情系統顯示，上周除了蔥、姜、蒜，其他菜價整體略降。福建龍巖的采集員反映，最近蔬菜供應比較充足，價格以下降為主，葉類菜基本都已經降到每斤兩元以下。分析人士認為，蔬菜短期內可能受水災影響，但由于其生產周期很短，影響并不會長久。

　　未來　CPI下行大趨勢不改

　　作為CPI八大類中所占比重最大的一類，食品價格的走勢將在很大程度上影響整體CPI。所以雖然6月份CPI漲幅較5月份出現回落，但是市場上警惕物價反彈的聲音仍然不斷。如中國人民銀行在7月27日發(fā)布的《2010年二季度中國宏觀經濟形勢分析》報告中就提醒，對物價上漲的可能性仍要保持警惕。
　　不過民生證券認為，由于中國經濟面臨產能過剩，雖然7月份可能會創(chuàng)年內新高，但是從8月份開始，CPI漲幅有望緩慢回落。該券商發(fā)布的分析報告稱，產能與貨幣供應量的比較關系是考察經濟增長和通貨膨脹的重要指標。產能變化實際上是供給的變化，貨幣量代表有支付能力的需求，即有效需求。一般而言，如果增加的貨幣供應量全部轉化為有效需求，某一時期貨幣供應量增加即需求增加多于產能增加，會引起產能利用率提高，產能利用率提高到足夠高后，產品價格才會上升；反過來，如果某一時期貨幣供應量增量即需求增加少于產能增加，會引起產能利用率下降和產品價格下降，加劇通貨緊縮或物價回落。
　　報告稱，2008年末以來的大量信貸投放除了2009年上半年較多地流向實體經濟外，2009年下半年和2010年上半年大量流出實體經濟。與此同時，實體經濟產能大量增加。兩者比較，實體經濟價格相對下降。所以預計下半年CPI將以回落為主，三季度在2.7%左右，四季度在2%左右。
　　董先安則駁斥了可能加息的言論。他對《經濟參考報》記者說，當前短期的食品上漲導致CPI超預期，并引來了關于加息的討論。但是在經濟明顯下行過程中，這種討論是荒誕的�！皬淖罱鼣祩�季度的政策反應來看，近期政策反應當會更加通透，明確鼓勵內需。通脹高峰已過，兩個季度之內難有明顯通脹壓力。我們認為央行加息的概率非常小，就算加息最多一次，對經濟影響幾乎可以忽略不計�！彼�說。