中信集團(tuán)啟動(dòng)股改欲整體上市
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,其業(yè)務(wù)太過多元化,整合難度頗大
    2010-08-10    作者:記者 劉振冬/北京報(bào)道    來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
    中信集團(tuán)的股改已悄然啟動(dòng),并計(jì)劃股改后于明年在香港整體上市。據(jù)消息人士透露,中信集團(tuán)已經(jīng)聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)開始清產(chǎn)核資,在清產(chǎn)核資結(jié)束后將準(zhǔn)備改制方案,但由于業(yè)務(wù)龐雜,且多家子公司已經(jīng)在A股和H股上市,股改上市的整合難度頗高。記者就此向中信集團(tuán)公關(guān)處求證,但一直沒有得到明確回復(fù)。
  中信集團(tuán)股改上市的準(zhǔn)備工作由中信證券和中信證券國際負(fù)責(zé),中信證券負(fù)責(zé)整理其大陸資產(chǎn),中信證券國際負(fù)責(zé)整理其海外資產(chǎn)和香港資產(chǎn)。中信集團(tuán)已經(jīng)聘請(qǐng)了中聯(lián)資產(chǎn)評(píng)估有限公司,以3月31日為基準(zhǔn)日,進(jìn)行清產(chǎn)核資,同時(shí)也聘請(qǐng)了畢馬威開始審計(jì)工作。目前,主要工作在于摸清集團(tuán)資產(chǎn)現(xiàn)狀,從而決定把那些業(yè)務(wù)板塊放進(jìn)未來的上市公司。
  “但是,中信集團(tuán)的業(yè)務(wù)太過多元化,且旗下有多家上市公司,資源整合面臨很大挑戰(zhàn)。如何避免監(jiān)管層反對(duì)的‘一女二嫁’,是股改上市所必須考慮的難點(diǎn)所在!币晃煌缎腥耸空f。
  雖然是一家金融控股公司,但中信集團(tuán)的業(yè)務(wù)多元化程度極高。年報(bào)顯示,截至去年末,中信集團(tuán)合并總資產(chǎn)21538億元,合并凈資產(chǎn)1352億元,全年?duì)I業(yè)收入2091億元,利潤(rùn)總額354億元。其中,金融業(yè)務(wù)總資產(chǎn)18066億元,營業(yè)收入667億元,利潤(rùn)總額210億元;非金融業(yè)務(wù)總資產(chǎn)3637億元,營業(yè)收入1395億元,利潤(rùn)總額138億元。非金融業(yè)務(wù)包括房地產(chǎn)、工程承包、資源能源、制造業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)、商貿(mào)等六大類。
  在中信集團(tuán)龐雜的業(yè)務(wù)體系中,其擁有的全資子公司及控股公司達(dá)38家(這些子公司同樣也控股參股了眾多企業(yè)),其中十多家控股參股企業(yè)為上市公司,金融類企業(yè)包括A+H股上市的中信銀行、A股上市的中信證券,非金融類的上市公司更多,包括A股上市的中信國安、ST中葡、中信海直,香港上市的亞洲衛(wèi)星、中信資源、中信泰富、中信21世紀(jì)等。
  中信集團(tuán)董事長(zhǎng)孔丹此前在接受媒體采訪時(shí)曾表示:“放我出海,中信可以到境外再拿100億美元回來!钡谕饨缈磥恚惩馍鲜锌赡苁侵行偶瘓F(tuán)的無奈選擇。這是由于A股市場(chǎng)不允許二次上市,若在A股整體上市,中信集團(tuán)需要先對(duì)旗下A股上市公司進(jìn)行收購并退市。
  據(jù)悉,中信集團(tuán)現(xiàn)在已與有關(guān)部門溝通改制事宜,待清產(chǎn)核資結(jié)束后將準(zhǔn)備改制方案,并上報(bào)國務(wù)院?椎ご饲霸硎荆F(xiàn)在想先推動(dòng)股改,看能不能擇機(jī)實(shí)現(xiàn)境外上市。中信集團(tuán)認(rèn)為,整體上市能更好地實(shí)現(xiàn)各個(gè)子公司間的協(xié)同效應(yīng)。
  而外界認(rèn)為,籌劃改制的一個(gè)重要原因是中信集團(tuán)的管控問題。由于集團(tuán)總部只承擔(dān)管理職能,全部業(yè)務(wù)由下屬各個(gè)子公司負(fù)責(zé),這種經(jīng)營模式面臨頗大的管理與內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)年中信泰富事件爆發(fā)后,中信集團(tuán)即成為最終責(zé)任人。經(jīng)過中信泰富危機(jī)之后,中信集團(tuán)專門設(shè)立了風(fēng)險(xiǎn)管理部門,現(xiàn)在正在推動(dòng)從集團(tuán)到子公司風(fēng)控流程的管理。
  還有投行人士認(rèn)為,中信集團(tuán)的業(yè)務(wù)整合還需要在很多環(huán)節(jié)上突破現(xiàn)有政策的約束。在金融業(yè)務(wù)方面,如果集團(tuán)整體上市,無疑將有助于銀行、證券、保險(xiǎn)和信托這些板塊的業(yè)務(wù)整合,但在現(xiàn)有分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的框架之下,如何界定交叉銷售的底線,如何控制關(guān)聯(lián)交易的風(fēng)險(xiǎn),將是極大的考驗(yàn)。
  “二次上市在香港雖然沒有什么法律障礙,但必須考慮的是,能上市的優(yōu)質(zhì)資源基本都已經(jīng)上市了,現(xiàn)在的問題是拿什么資產(chǎn)上市。在金融類資產(chǎn)中,中信銀行已經(jīng)A+H股上市,如果這部分不放入未來的上市公司,不僅金融板塊的協(xié)同效應(yīng)難以有效發(fā)揮,而且還將面臨更多的關(guān)聯(lián)交易限制。如果以非金融類資產(chǎn)為主體,非金融類資產(chǎn)中優(yōu)勢(shì)的資源類業(yè)務(wù)主要在中信泰富和中信國安,這兩家公司也已經(jīng)上市。”一位投行人士說,中信集團(tuán)其他有優(yōu)勢(shì)的業(yè)務(wù)在地產(chǎn)業(yè)和工程承包方面,地產(chǎn)板塊去年的利潤(rùn)總額有36億元,工程承包板塊利潤(rùn)有7億元,但監(jiān)管部門并不鼓勵(lì)地產(chǎn)類業(yè)務(wù)上市。
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