[博客]凱恩斯的無妄之災(zāi)
    2010-08-25    作者:張五常    來源:經(jīng)濟(jì)參考報

    今天行內(nèi)盛行的宏觀經(jīng)濟(jì),無疑起自凱恩斯的《通論》。很不幸,一般人重視的要點(diǎn),是政府花錢的乘數(shù)效應(yīng)。其實(shí)那是凱氏從年輕同事Richard K ahn(1931)的一篇文章借過來,用以決定國民收入。這乘數(shù)效應(yīng)經(jīng)過薩繆爾森等人的大事宣揚(yáng),讀本科初級經(jīng)濟(jì)學(xué)的沒有一個背不出來。世界多么容易改進(jìn):如果人均收入上升一元儲蓄上升二角,政府花一元國民收入上升五元!當(dāng)然,那簡單的方程式可以變得相當(dāng)復(fù)雜,但那所謂財政政策可以容易地調(diào)校經(jīng)濟(jì)之說不脛而走。
  凱恩斯學(xué)派的乘數(shù)效應(yīng)分析當(dāng)年得到廣泛的支持,可能因?yàn)檫@分析支持著大政府,也支持某些團(tuán)體的利益。但以乘數(shù)效應(yīng)來衡量凱恩斯的學(xué)術(shù)貢獻(xiàn),是不公平地貶低了他。凱氏知道他的思想被濫用,說要找機(jī)會澄清,但卻早逝。
  自1957年弗里德曼發(fā)表了《消費(fèi)函數(shù)理論》后,凱恩斯學(xué)派的影響力開始轉(zhuǎn)弱,而弗老跟著發(fā)表的《美國貨幣史》,帶動了六七十年代的貨幣大辯論。自由經(jīng)濟(jì)觀變作主流,凱恩斯學(xué)派節(jié)節(jié)敗退。但沒有誰想到,2008年雷曼兄弟事發(fā),地球震撼,凱恩斯學(xué)派起死回生!锻ㄕ摗芬粫r間洛陽紙貴。
  金融危機(jī)出現(xiàn)后,關(guān)于凱氏思想的爭議主要是上文提到的乘數(shù)效應(yīng)。認(rèn)為這效應(yīng)微不足道的芝加哥學(xué)派被迫到防守那邊去。去年薩繆爾森謝世,傳媒的追悼文字比三年多前弗里德曼謝世多出不少,反映著凱恩斯學(xué)派抬頭。
  美國政府要大手花錢一時間成為熱門話題。管用嗎?眾說紛紜,支持的不敢說乘數(shù)效應(yīng)是課本教的那么高。他們說一點(diǎn)五倍。芝加哥學(xué)派說多半會認(rèn)為低于一,其中一位說可能低于零。我當(dāng)時怎樣看呢?認(rèn)為該乘數(shù)無關(guān)宏旨,因?yàn)檎ㄥX只能增加過渡性的收入,救不了經(jīng)濟(jì)。
  金融危機(jī)事發(fā)帶出政府大手花錢的爭議,凱恩斯的乘數(shù)效應(yīng)是個重點(diǎn)話題。認(rèn)為這效應(yīng)甚微的主要是擠出理論:政府花錢會把甲項(xiàng)產(chǎn)出轉(zhuǎn)到乙項(xiàng)去。大家同意,失業(yè)率愈高,擠出效應(yīng)愈小。我認(rèn)為遠(yuǎn)為重要,但兩年前少受重視的是,政府花錢只能增加過渡性的收入,于事無補(bǔ)。
  費(fèi)雪指出,財富是收入除以利率。這收入是年金收入,是預(yù)期性的,到了弗里德曼的消費(fèi)函數(shù)就稱作固定收入,也是預(yù)期性。消費(fèi)是按財富或預(yù)期的固定收入來決定的。因此,不管政府怎樣花錢,除非能增加國民的財富或增加國民的收入預(yù)期,否則這種花錢救不了經(jīng)濟(jì)。我當(dāng)時不看好,因?yàn)榻鹑谖C(jī)導(dǎo)致美國的國民財富暴跌了。那里一般市民的財富主要是自己住所的市值,他們看著自己擁有的樓房之價來策劃退休之計。樓價一下子暴跌——財富一下子暴跌——政府不容易以花錢的方法把國民的財富提升。別無選擇,政府要設(shè)法把國民的收入預(yù)期提升,但美國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)跟其他先進(jìn)之邦差不多,墨守成規(guī)太久,不容易有彈性地搞出變化。
  很不幸,凱恩斯本人的身后聲名是由凱恩斯學(xué)派帶動的,或可說是跟著該學(xué)派的聲望走。美國政府推出7872億美元救市,屬凱恩斯學(xué)派的主流。今天,這近8千億的錢花了過半,效果微乎其微,近于零。我想,這次凱恩斯學(xué)派倒下去不容易再抬頭,而凱氏的大名給拉下去實(shí)是無妄之災(zāi)。

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