不同的人有不一樣的性格，不同的投資產(chǎn)品有各自的風(fēng)險系數(shù)，不同的基金經(jīng)理有各自不同的投資風(fēng)格。與生俱來的性格會帶來投資上風(fēng)格的差異，對風(fēng)險持不同態(tài)度的投資者，會更多關(guān)注相應(yīng)風(fēng)險級別的投資產(chǎn)品。
要說銀行理財產(chǎn)品的投資風(fēng)格，可觀察發(fā)行產(chǎn)品的風(fēng)險，其越高說明投資風(fēng)格越積極，屬于風(fēng)險偏好型。發(fā)行產(chǎn)品風(fēng)險越低，說明投資風(fēng)格相對消極，屬于風(fēng)險規(guī)避型。
據(jù)普益財富提供的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，本報數(shù)據(jù)研究部整理分析可知，21家中資銀行產(chǎn)品風(fēng)格差異較大，城市商業(yè)銀行及中小股份制銀行，較偏好發(fā)行低風(fēng)險理財產(chǎn)品。五大國有銀行中，除交行以外，工農(nóng)中建四大行均相對偏好發(fā)行高風(fēng)險投資理財產(chǎn)品。
發(fā)行產(chǎn)品風(fēng)格差異大
基金的投資風(fēng)格中，有一種劃分辦法，叫做積極型投資和消極型投資。積極型的基金是以積極的選股策略讓基金收益超過平均水平。消極型基金是以較低倉位來構(gòu)建資產(chǎn)組合。兩種投資風(fēng)格各有優(yōu)勢。風(fēng)格本身不能評價好壞，投資中的風(fēng)格更像是一種策略。
對比各家銀行發(fā)行產(chǎn)品的情況構(gòu)成，組合整理分析，可以看出各家銀行也具備不同的投資風(fēng)格。這樣的風(fēng)格是發(fā)行產(chǎn)品的累積表現(xiàn)，也是銀行對待市場態(tài)度的直接體現(xiàn)：或積極應(yīng)對或是規(guī)避風(fēng)險。也可以稱作一種策略，目的是滿足不同風(fēng)險偏好的客戶群體。
不論是基金的投資風(fēng)格，還是銀行發(fā)行銀行理財產(chǎn)品的產(chǎn)品類型，都是基金或者銀行在各自的領(lǐng)域，運(yùn)用最擅長的方式來投資。
銀行理財產(chǎn)品按照風(fēng)險高低劃分，風(fēng)險最高的產(chǎn)品是掛鉤型的，風(fēng)險最低的則是債券和市場工具及票據(jù)類的。前一種有虧本的風(fēng)險，也有獲得較高收益的可能。后者則風(fēng)險幾乎為零，約定的收益都可以達(dá)到。
最為典型的高風(fēng)險掛鉤型產(chǎn)品，為招商銀行發(fā)行的“金葵花”增強(qiáng)基金優(yōu)選系列之“金選雙贏”理財計劃，即為結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品，掛鉤于基金。產(chǎn)品到期收益率為-19.265%。可以看出此類產(chǎn)品的風(fēng)險帶來的本金損失程度。
通常情況下，外資銀行偏向于發(fā)行結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品，中資銀行則更偏愛低風(fēng)險的債券類。但是，最近兩年，一部分中資銀行加大對于結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品的發(fā)行比重，以搶占高風(fēng)險市場，不僅可以滿足更多風(fēng)險偏好的銀行理財產(chǎn)品的投資者，對銀行自身風(fēng)險控制能力方面、投資能力方面都是一個挑戰(zhàn)。
21家中資銀行中，有10家銀行今年以來發(fā)行的理財產(chǎn)品中，未見一只結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品的影蹤，而另11家對于結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品均有涉獵。掛鉤指標(biāo)較為常見的是黃金價格和石油價格。其次與匯率掛鉤的產(chǎn)品也不在少數(shù)，與股票和基金指數(shù)掛鉤的產(chǎn)品，則相對數(shù)量較少。
發(fā)行與投資風(fēng)格吻合
通過數(shù)據(jù)挖掘發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)較多發(fā)行債券型產(chǎn)品的同時，也能發(fā)行一些結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品的銀行，綜合發(fā)行能力排名較為靠前。
從產(chǎn)品設(shè)計，到營銷發(fā)行的難度系數(shù)，債券型產(chǎn)品都要低于結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品。
結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品的產(chǎn)品設(shè)計難度來自三個方面，首先選擇合適的投資領(lǐng)域，觀察市場中哪類投資產(chǎn)品行情大好；其次，設(shè)計產(chǎn)品掛鉤模式，這種產(chǎn)品掛鉤模式，一定是以更容易獲得較高收益為前提；最后，要經(jīng)過復(fù)雜的計算，給出合適的收益區(qū)間，即最高預(yù)期收益及最低預(yù)期收益值。
不難看出，能夠推出結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品的中資銀行，會有較好的產(chǎn)品設(shè)計和運(yùn)行團(tuán)隊的強(qiáng)力支持。越積極，則發(fā)行能力也強(qiáng)。
之所以說是大多數(shù)銀行，就是因為存在例外，交通銀行就是例外，它是發(fā)行數(shù)量過千的兩家銀行之一，發(fā)行幣種為7種，也是種類最多的。產(chǎn)品理財期限也是超短期、中期產(chǎn)品、長期產(chǎn)品皆有。發(fā)行能力綜合排名第二。
交通銀行對發(fā)行產(chǎn)品的類型描述是，產(chǎn)品以債券和貨幣市場工具類、信托貸款類、信貸資產(chǎn)類、綜合類為主。其中，債券類產(chǎn)品、信托貸款類產(chǎn)品和信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品風(fēng)險級別都較低。
而綜合類產(chǎn)品涉及股權(quán)及基金，產(chǎn)品得利寶至尊16-1和得利寶至尊16-2，針對高端客戶發(fā)行，產(chǎn)品理財期限偏長，為五年，年化收益率為4.2%。即屬于綜合類產(chǎn)品，同時也是收益權(quán)分級類理財產(chǎn)品。產(chǎn)品風(fēng)險遠(yuǎn)低于結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品，而且此類產(chǎn)品所占比重極低。
掛鉤大宗商品最熱門
把中資銀行劃分為國有銀行和股份制銀行兩個梯隊，分別分析各自梯隊發(fā)行的結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品投資領(lǐng)域和掛鉤指標(biāo)，會發(fā)現(xiàn)大宗商品價格是兩個梯隊共選的熱門掛鉤指標(biāo)。
國有銀行的結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品，七成以上掛鉤期貨現(xiàn)貨價格。其他產(chǎn)品為掛鉤股票、基金及指數(shù)。股份制銀行中這一比例為四成，股份制銀行更偏好掛鉤股票價格，以現(xiàn)貨期貨價格和股票價格兩種掛鉤標(biāo)的為主。期貨和現(xiàn)貨掛鉤的詳細(xì)標(biāo)的以黃金價格和石油價格為主。
今年以來，在歐債危機(jī)、通脹預(yù)期及美元持續(xù)貶值等因素共同推動下，全球的大宗商品價格不斷走高。其中更以黃金為代表，今年以來，黃金價格已經(jīng)突破1400美元/盎司，創(chuàng)歷史新高。
在今年發(fā)行的產(chǎn)品中，已經(jīng)到期的產(chǎn)品收益最高的是民生銀行發(fā)行的非凡資產(chǎn)管理黃金投資1號理財產(chǎn)品（G01），這款產(chǎn)品就是一款結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品，掛鉤黃金價格。產(chǎn)品年化收益率高達(dá)46.46%。