15日，上海證券報與國都證券聯(lián)合舉辦的第36屆中國資本市場季度高級研討會在河南洛陽召開。來自全國各地的18家證券公司研究機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人參加了此次會議。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的效果與宏觀政策的走向，尤其貨幣政策的緊縮力度到底多大將成為決定A股走勢的決定因素之一。對于一季度A股走勢，與會嘉賓觀點(diǎn)顯現(xiàn)分歧。謹(jǐn)慎與樂觀的觀點(diǎn)幾乎各占一半。
    在全球流動性泛濫的背景下，市場面臨的主要挑戰(zhàn)是監(jiān)管層如何管理通脹預(yù)期壓力及資產(chǎn)泡沫。中央已經(jīng)確定貨幣政策的基調(diào)由適度寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)健，這意味著2011年政策趨緊將不可避免。有專家預(yù)計，上半年通脹壓力較大，政策將偏緊；下半年后，通脹壓力緩和，調(diào)控力度將有所放松。
　　但宏觀調(diào)控如何兼顧“穩(wěn)增長”與“抑通脹”，政策收緊是否會抑制經(jīng)濟(jì)增長是持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)專家的主要擔(dān)憂之一，無論從外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境還是從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的壓力看，我們的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都面臨不少的不確定因素。
　　謹(jǐn)慎者認(rèn)為，一季度難現(xiàn)趨勢性機(jī)會，樂觀者則認(rèn)為A股藍(lán)籌板塊估值偏低，投資者從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中尋找機(jī)會。有專家認(rèn)為，今年的A股市場或呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的態(tài)勢。對于一季度A股走勢，會議現(xiàn)場調(diào)查顯示，9家機(jī)構(gòu)看多，7家機(jī)構(gòu)看空。不過近200名股票投資者多數(shù)看多。
　　銀行與鋼鐵等低估值的周期性板塊能否在今年有所表現(xiàn)是與會嘉賓爭議的另一焦點(diǎn)。有專家認(rèn)為2010年A股的走勢顯示，行業(yè)分化成為市場的一個顯著特征。對于銀行、房地產(chǎn)與鋼鐵等傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)模式的周期性行業(yè)，盈利能力趨于下降，新的盈利空間或模式有待開拓。因此這些板塊在很長時間內(nèi)難以出現(xiàn)持續(xù)性機(jī)會，可能只是階段性的交易機(jī)會。消費(fèi)與高鐵行業(yè)獲得專家的普遍看好。
  　最后，專家建議，鑒于今年的宏觀經(jīng)濟(jì)和政策面臨較多的不確定性，投資者要降低自己的“收益期望值”。